IRB: Santander destaca possibilidade de El Niño, uma possível ameaça potencial à recuperação da empresa
21 Junho 2023 - 12:28PM
ADVFN News
O banco Santander manteve sua recomendação neutra para o IRB,
porém aumentou o preço-alvo das ações de R$ 24,00 para R$ 43,00, o
que representa um aumento de 79%. Isso corresponde a um potencial
de valorização de 12% em relação ao fechamento dos papéis na última
terça-feira (20). No momento desta quarta-feira (21) às 11h20
(horário de Brasília), as ações estavam subindo 1,59%, chegando a
R$ 39,00. No acumulado do ano até ontem, os ativos já tinham subido
49%.
Os analistas Henrique Navarro, Arnon Shirazi e Anahy Rios,
responsáveis pelo relatório, afirmaram que estão revisando suas
estimativas para o IRB devido aos lucros obtidos no primeiro
trimestre de 2023, além de incorporar uma sinistralidade melhor e
premissas de crescimento de prêmios mais conservadoras em seu
modelo.
A nova projeção dos analistas indica um lucro líquido de R$ 142
milhões em 2023, com um Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) de
3,5%. Esse valor ainda está abaixo da projeção sustentável de 13%
para o ROE da empresa. No entanto, a elevação do preço-alvo se deve
principalmente ao aumento da estimativa do ROE, que passou de 9%
para 13% como o “novo normal” para a resseguradora.
Os analistas ressaltam que seus números estão em linha com o
consenso do mercado, mas estão abaixo do resultado obtido ao
calcular a estimativa de lucro líquido da empresa a partir do
consumo de créditos tributários.
Apesar da visão otimista para a empresa, o Santander faz um
alerta. Eles destacam que a possibilidade de um novo evento El Niño
é uma ameaça potencial à recuperação da empresa, já que pode
resultar em um aumento na sinistralidade. Segundo a análise de
probabilidade da Administração Nacional Oceânica e Atmosférica dos
EUA (NOAA), há 93% de chance de um evento El Niño ocorrer em
2023/2024, o que afetaria as safras agrícolas.
O IRB já enfrentou perdas significativas durante eventos
climáticos anteriores, como ocorreu em 2021/2022, mesmo aumentando
sua taxa de retrocessão para transferir parte das responsabilidades
para outro ressegurador, com o objetivo de proteger seu patrimônio
durante esses períodos.
Os analistas apontam que, embora o IRB (BOV:IRBR3) tenha
reavaliado a maioria de seus prêmios recentemente, incorporando
possíveis riscos de novos eventos climáticos e sua exposição, ainda
existem riscos para os resultados da empresa.
O banco observa que o IRB registrou uma sólida melhora de 16
pontos percentuais na sinistralidade no primeiro trimestre de 2023
em comparação ao ano anterior, levantando a questão se a
sinistralidade finalmente atingiu um ponto de inflexão. Os
analistas acreditam, por enquanto, que sim, apesar dos riscos
potenciais de um El Niño. Eles estimam que a sinistralidade
atingirá 77% em 2023 e 76% em 2024.
Quanto a um novo aumento de capital, os analistas não esperam
que isso ocorra no momento. Embora o IRB tenha levantado R$ 1,2
bilhão em seu último aumento de capital em agosto de 2022, seu
índice atual de suficiência de capital está em 105%, com um excesso
de R$ 72 milhões, resultado dos fracos lucros recentes.
Embora o retorno da sinistralidade aos níveis normais deva
impulsionar o lucro líquido e, consequentemente, fortalecer os
índices de capital, os analistas alertam que, caso o IRB não cumpra
os requisitos de capital estabelecidos pela reguladora Susep, um
novo aumento de capital poderá ser necessário, o que diluiria ainda
mais a participação do acionista.
IRB BRASIL ON (BOV:IRBR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2024 até Mai 2024
IRB BRASIL ON (BOV:IRBR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mai 2023 até Mai 2024