Alerta: a Petrobras ainda vai surpreender?
27 Fevereiro 2024 - 3:49PM
ADVFN News
As ações da Petrobras (despontam em 2024 como uma das maiores
altas do Ibovespa, com ganhos entre 13% e 15%, (e de 108% para
PETR4 nos últimos 12 meses) com a estatal constantemente renovando
máximas de valor de mercado. Além do desempenho do petróleo, os
investidores monitoram as operações da petroleira e esperam o dia 7
de março, quando haverá a divulgação dos resultados do quarto
trimestre – e mais do que isso, haverá a divulgação dos
dividendos.
Contudo, os analistas do Citi não veem grandes catalisadores
para as ações da companhia, mantendo assim recomendação neutra para
os ADRs (recibo de ações negociado na Bolsa de Nova York) para PBR
(equivalente aos ordinários) com preço-alvo de US$ 15.
Os analistas ressaltam que, desde o início do terceiro governo
Lula, em 2023, muitas teorias e narrativas diferentes foram criadas
sobre a tese de investimento da Petrobras (BOV:PETR3) (BOV:PETR4) e
como a empresa se transformaria de maior pagadora de dividendos em
um ponto de interrogação no setor de petróleo.
Olhando agora, porém, a discussão dos três pilares (Política de
Preços dos Combustíveis, Política de Pagamento de Dividendos e
Plano Estratégico) está abordada e a maior parte das preocupações
“após as eleições” não se concretizaram, apontam. Os analistas
citam que as mudanças na governança da empresa e na alocação de
capital não aconteceram tão rapidamente quanto alguns investidores
pensavam no início do ano passado.
“Dito isto, acreditamos que a Petrobras continuará a gerar fluxo
de caixa, pagar dividendos e aumentar a produção, mas o tamanho dos
dividendos é um definidor do nível de valuation da empresa por
enquanto. Neste ponto, não vemos um ‘risco’ de valorização
relevante, por isso seguimos com nossa recomendação”, apontam.
O Citi espera que a empresa, no 4T23, registre receita líquida
de US$ 26,5 bilhões (+4% na base trimestral, -12% ano a ano),
Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações, de US$ 15,8 bilhões (+20% na base trimestral, +11%
ano a ano) e lucro líquido de US$ 7,6 bilhões (+41% frente o 3T23,
-7% ante o 4T22).
Além disso, o Citi espera que a empresa anuncie cerca de US$ 3,5
bilhões em dividendos, considerando sua fórmula de dividendos de
45% do fluxo de caixa livre e uma faixa de US$ 3-4 bilhões em
dividendos extraordinários, mas vendo espaço para pagar cerca de
US$ 7 bilhões em dividendos extraordinários. Além disso, o banco
estima a recompra pela estatal de 159 milhões de ações
preferenciais durante o 4T23, implicando um desembolso de cerca de
US$ 1,1 bilhão (R$ 5,7 bilhões).
“Continuamos vendo a Petrobras gerando um bom nível de fluxo de
caixa operacional, principalmente devido ao aumento da produção de
petróleo, mas vemos maiores investimentos para os próximos anos e
alguns riscos negativos para pagamentos futuros de dividendos, como
1) decisões do Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (Carf) e
seus potenciais impactos e 2) projetos em avaliação, que o banco
ainda não considera em nosso modelo. Assim, no preço atual, vê a
empresa negociando com a projeção para 2024 de um dividend yield
(dividendo em relação ao preço da ação) de 7% para 2024,
considerando apenas a fórmula dos dividendos. Para o Citi, isso
está em linha com a remuneração de outras petroleiras globais.
“Da nossa perspectiva, a Petrobras está bastante valorizada
neste momento. Em relação à política de remuneração (dividendos
mais recompras), não vemos espaço positivo para a Petrobras, assim
como não vemos assimetrias positivas quando comparamos a avaliação
da companhia com a de seus pares globais. A principal questão [do
mercado] é qual será o desempenho das ações após o dividendo
extraordinário. Em nossa opinião, não há assimetria positiva ou
negativa neste ponto”, conclui.
De acordo com compilação LSEG, analistas estão divididos sobre
as ações da Petrobras: de 10 casas que cobrem PETR4, 5 possuem
recomendação de compra e 5 têm recomendação neutra.
informações Infomoney
PETROBRAS ON (BOV:PETR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jun 2024 até Jul 2024
PETROBRAS ON (BOV:PETR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jul 2023 até Jul 2024