A privatização serviu como um choque de realidade para o mercado.
Os Resultados do 1T24 foram regulares, com boa evolução operacional sobre o 1T23 e 4T23, com o Resultado Antes dos Impostos evoluindo, respectivamente, +24% e +69%. Na comparação de 12 meses, o lucro líquido avançou +213% sobre uma base super pobre de comparação. O Lucro Líquido avançou +22% sobre o resultado postado no 1T23, mas caiu -29% sobre o resultado do 4T23 devido a uma maior al[íquota efetiva de IR/CS (no 4T23 houve a contabilização de uma receita de IR/CS).
Não acredito que a empresa consiga repetir os resultados do 2T23 e 3T23. Acho que ficará abaixo. Portanto, para o meu paladar acho que o ativo continua caro. Deve ser lembrado, entretanto, que o eventual potencial imobiliário não foi levado em consideração pela absoluta falta de informações.
No 1T21 foi expurgada do Resultado Operacional, a Receita com a indenização pela desapropriação de terreno na Av. Miguel Yunes, de R$ 11 milhões e a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 4,5 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%. Esta última receita também foi expurgada do Resultado Bruto.
No 2T21 foi expurgada do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 4,6 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%.
No 3T21 foi expurgada do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 4,6 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%.
Em 2021, com reflexos no 4T21, foi expurgada do Resultado Operacional, a Receita com a indenização pela desapropriação de terreno na Av. Miguel Yunes, de R$ 11 milhões e a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 20,35 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%. Esta última receita também foi expurgada do Resultado Bruto.
No 2T22 foi expurgada do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 2,2 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%.
No 2T22 foi expurgada do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 1,8 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%.
No 3T22 foram expurgadas do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 1,8 milhões, e do Resultado Operacional, a receita com o ganho na permuta do Edifício Augusta, de R$ 9,8 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculados à razão de 66%.
Em 2022, foram expurgadas do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 8,8 milhões, e do Resultado Operacional, a receita com o ganho na permuta do Edifício Augusta e ganhos na alienação de bens e direitos, de R$ 21,2 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculados à razão de 66%.
No 1T23 foi expurgada do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 2,5 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%.
No 2T23 foi expurgada do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 2,5 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%.
No 3T23 foi expurgada do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 2,4 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%; foi expurgado, do Resultado Operacional a despesa de R$ 2,5 milhões referente à baixa de terrenos vinculados à concessão e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%.
Em 2023, foram expurgadas do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 9,7 milhões, e do Resultado Operacional, a receita com o ajuste a valor justo e despesas com a baixa de terrenos vinculados à concessão, de R$ 30,6 milhões líquidos, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculados à razão de 66%.
No 1T23 foi expurgada do Resultado Bruto e Resultado Operacional, a receita com o ganho da ação judicial ICMS/PIS/COFINS, de R$ 2,3 milhões, e seus efeitos sobre o lucro líquido, calculado à razão de 66%.
EMAE4
PREÇO: R$ 48,35
PAYOUT (2023) 64,0%
Múltiplos baseados nos últimos 12 meses
P/L 13,96
P/VPA 1,61
PSR 2,93
DY 4,59%
EV/EBITDA 23,15
MARGEM BRUTA 27,2%
MARGEM OPERACIONAL 20,5%
MARGEM LÍQUIDA 21,0%
LUCRO POR AÇÃO R$ 3,463
MARGEM EBITDA 9,6%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0,0%
ROE 11,52%
LIQUIDEZ CORRENTE 5,73
Taxas de Crescimento Nominal
a) últimos 12 meses vs 12 meses terminados no 1T23
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +15,17%
RESULTADO BRUTO +301,19%
RESULTADO FINANCEIRO POSITIVO -19,67%
RESULTADO OPERACIONAL +245,18%
RESULTADO LÍQUIDO +213,21%
EBITDA passou de negativo para positivo
b) 1T24 vs 1T23
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +11,55%
RESULTADO BRUTO +64,95%
RESULTADO FINANCEIRO POSITIVO -33,67%
RESULTADO OPERACIONAL +24,08%
RESULTADO LÍQUIDO +21,73%
EBITDA +4458,31%
c) 1T24 vs 4T23
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -0,31%
RESULTADO BRUTO +6,53%
RESULTADO FINANCEIRO POSITIVO -35,88%
RESULTADO OPERACIONAL POSITIVO +69,50%
RESULTADO LÍQUIDO -29,17%
EBITDA passou de negativo para positivo
d) lucro (taxa média anual)
UA 213,21%
U2A 4,54%
U3A -4,76%
e) patrimônio líquido médio
UA % 12,97%
U2A 20,50%
U3A 7,91%
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 43,29
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 34,63
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%):+3,0%
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): +8,5%
Análise das razões para os recordes históricos do mercado de ações global
Riscos enfrentados pelo mercado de ações atual
Estratégias e recomendações de investiment
O mercado de ações global está passando por uma euforia sem precedentes, com os mercados dos EUA, Europa e Japão atingindo repetidamente novos recordes históricos. De acordo com estatísticas, entre os 20 maiores mercados de ações do mundo, 14 atingiram novos máximos históricos. O índice MSCI global estabeleceu um novo recorde na última sexta-feira, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq 100 atingiram novos máximos esta semana, e o Dow Jones ultrapassou pela primeira vez a marca dos 40 mil pontos. Os principais índices da Europa, Canadá, Brasil, Índia, Japão e Austrália estão em ou próximos de máximos históricos. Mario Gabriel acredita que este cenário global do mercado de ações traz tanto oportunidades de investimento quanto riscos potenciais, e os investidores devem lidar com isso com cautela.
Análise das razões para os recordes históricos do mercado de ações global
Mario Gabriel aponta que os recordes históricos do mercado de ações global são devido a vários fatores. Governos e bancos centrais de diversos países lançaram grandes pacotes de estímulo fiscal e monetário para enfrentar os impactos econômicos da pandemia. Essas medidas aumentaram efetivamente a confiança do mercado, impulsionando a alta das ações. Em particular, sob a política monetária expansionista do Federal Reserve, o ambiente de baixas taxas de juros proporcionou ampla liquidez ao mercado de ações, atraindo uma grande quantidade de capital.
As expectativas de recuperação econômica global também têm impulsionado o aumento das ações. Com o recuo da pandemia, a atividade econômica global está se recuperando gradualmente, e as expectativas de lucros das empresas estão aumentando, impulsionando ainda mais a alta do mercado de ações. Mario Gabriel menciona que as ações de tecnologia se destacaram nesta fase de alta, beneficiadas pela transformação digital e inovação tecnológica, tornando-se uma força importante para o aumento do mercado de ações.
A mudança positiva no sentimento dos investidores também é um fator importante para a alta das ações. Em um ambiente de baixas taxas de juros e alta liquidez, a propensão ao risco dos investidores aumentou, levando-os a buscar ativos de alto rendimento, impulsionando a alta contínua do mercado de ações. Mario Gabriel acredita que o otimismo do mercado tem, em certa medida, ajudado a atingir novos recordes no mercado de ações.
Riscos enfrentados pelo mercado de ações atual
Apesar dos recordes históricos do mercado de ações global, Mario Gabriel alerta que os investidores devem estar atentos aos riscos potenciais do mercado. A alta valorização é um dos principais riscos enfrentados pelo mercado atual. Com a contínua alta das ações, muitas delas já estão com valorizações históricas, havendo pressão para ajustes. Os investidores devem prestar atenção às mudanças nos fundamentos do mercado e evitar seguir a alta cegamente.
A incerteza sobre a recuperação econômica global ainda persiste. Embora a vacinação esteja progredindo bem, o surgimento de variantes do vírus e a recorrência da pandemia podem afetar a recuperação econômica. Mario Gabriel aponta que, se a recuperação econômica não corresponder às expectativas, a confiança do mercado pode ser abalada, levando a uma maior volatilidade das ações.
As mudanças na política monetária também são um fator importante a ser observado pelo mercado. Com a recuperação gradual da economia, os bancos centrais podem gradualmente apertar a política monetária, encerrando o ambiente de liquidez abundante. Mario Gabriel acredita que, uma vez que a liquidez se torne mais restrita, o mercado de ações pode enfrentar pressão de ajuste. Os investidores devem acompanhar de perto as políticas dos bancos centrais e ajustar suas estratégias de investimento oportunamente.
Estratégias e recomendações de investimento
Diante da euforia do mercado de ações global e dos riscos potenciais, Mario Gabriel recomenda que os investidores adotem estratégias de investimento cautelosas e flexíveis. Primeiramente, os investidores devem realizar uma alocação de ativos razoável, diversificando os riscos de investimento. Em momentos de alta do mercado, é aconselhável alocar alguns ativos defensivos para reduzir os riscos decorrentes da volatilidade do mercado.
Focar nos fundamentos e escolher ações de qualidade para investir. Mario Gabriel aponta que, em um ambiente de alta valorização, escolher empresas com bons fundamentos e capacidade de lucro estável pode reduzir efetivamente os riscos. As ações de tecnologia continuam tendo grande potencial no futuro, mas é necessário observar seu nível de valorização e a concorrência do setor.
Manter uma estratégia de investimento flexível e ajustar as posições oportunamente. O mercado está sempre cheio de incertezas, e os investidores devem ser flexíveis e ajustar suas carteiras de investimentos de acordo com as mudanças do mercado. Mario Gabriel sugere que os investidores utilizem ferramentas de análise técnica para identificar tendências e pontos-chave do mercado, elaborando estratégias razoáveis de compra e venda.
Mario Gabriel acredita que a euforia do mercado de ações global traz tanto oportunidades de investimento quanto riscos. Os investidores devem encarar o aumento do mercado com racionalidade e lidar com os possíveis riscos com cautela. Através de uma alocação de ativos razoável, foco nos fundamentos e uma estratégia de investimento flexível, os investidores podem obter rendimentos estáveis em meio à volatilidade do mercado. Mario Gabriel continuará a fornecer análises de mercado profissionais e recomendações de investimento, ajudando os investidores a aproveitar as oportunidades no mercado de ações global e alcançar o crescimento de seu patrimônio.
Para o Brasil virar uma Argentina bastam 06 meses e para virar uma Venezuela, 01 ano e meio. Quem for nas palestras dele, por gentileza, avisa que vai entrar agua nas previsões dele. O prazo da Argentina ja venceu e o prazo da Venezuela vence agora em Junho.
O mais interessante é que a Argentina concorre em agronegócios (Produtos alimenticios e animais vivos) diretamente com o Sul e Sudeste do Brasil. Se a Argentina quebrar, o Sul/Sudeste são as regiões que mais serão beneficiadas no ramo de exportação.
Eu duvido que os Bozozoides apoiaram o Milei para ele quebrar a Argentina e o Brasil crescer em pleno Governo do Lula. Eles não possuem essa capacidade e visão estratégica de negócios.
A Minerva S.A. (“Minerva” ou “Companhia”), com referência à transação objeto do Fato Relevante divulgado em 28 de agosto de 2023, e em complemento ao Comunicado ao Mercado divulgado em 17 de maio de 2024, informa que tomou conhecimento, nesta data, acerca de decisão da autoridade concorrencial uruguaia (Comisión de Promoción Y Defensa de la Competencia – Coprodec) que não autorizou a aquisição de 3 (três) estabelecimentos industriais de propriedade de controladas da Marfrig Global Foods S.A. (“Vendedora”) no Uruguai (“Operação – Uruguai”) nos termos em que foi pleiteada, conforme divulgado no Fato Relevante datado de 28 de agosto de 2023.
A Companhia destaca que está avaliando os termos da decisão da Coprodec, que não é definitiva e segue sujeita a recurso tanto em sede administrativa quanto em sede judicial, o que deve ser consumado nos próximos dias.
Adicionalmente, a Companhia esclarece que a decisão acima se restringe à Operação – Uruguai, sendo que o preço de alienação dos ativos localizados no Uruguai totalizam o montante de R$ 675.000.000,00.
Nesse sentido, a decisão não afeta a transação referente à aquisição, pela Companhia, dos estabelecimentos industriais e comerciais de propriedade da Vendedora no Brasil, na Argentina e no Chile (“Operação – América do Sul”), sendo que o fechamento da Operação – América do Sul, ainda sujeito à verificação de determinadas condições, incluindo a aprovação pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica – CADE, não é condicionado ao fechamento da Operação – Uruguai.
Por fim, a Companhia reitera o seu compromisso de manter os acionistas e o mercado em geral acerca de desdobramentos relevantes dos assuntos aqui tratados.
Como o ativo está barato prá caramba (ainda mais barato do que por ocasião de meu último comentário), acho que não vale a pena comentar. Os números falam por si só.
POSI3
PREÇO: R$ 9,50
PAYOUT (2023) 23,75% do lucro líquido contábil
Múltiplos baseados nos últimos 12 meses
P/L 4,39
P/VPA 0,81
PSR 0,32
DY 5,41%
EV/EBITDA 3,55
MARGEM BRUTA 26,8%
MARGEM OPERACIONAL 7,3%
MARGEM LÍQUIDA 7,2%
LUCRO POR AÇÃO R$ 2,164
MARGEM EBITDA 14,1%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 84,4%
ROE 18,40%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,96
Taxas de Crescimento
a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 1T23, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -9,57%
RESULTADO BRUTO -3,06%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -22,09%
RESULTADO OPERACIONAL +7,58%
RESULTADO LÍQUIDO +7,25%
EBITDA -6,20%
b) 1T24 sobre 1T23, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +45,51%
RESULTADO BRUTO +38,35%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -40,00%
RESULTADO OPERACIONAL +614,70%
RESULTADO LÍQUIDO +747,69%
EBITDA +36,32%
c) 1T24 sobre 4T23, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -38,61%
RESULTADO BRUTO -44,70%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -24,61%
RESULTADO OPERACIONAL -66,72%
RESULTADO LÍQUIDO -66,68%
EBITDA -55,74
d) lucro líquido, nominal
UA 7,25%
U2A 32,24%
U3A 47,21%
e) patrimônio líquido médio, nominal
UA 12,68%
U2A 17,36%
U3A 15,73%
f) ebitda, nominal
UA -6,20%
U2A 21,03%
U3A 46,46%
U4A 51,28%
U5A 40,44%
U6A 32,17%
U7A 21,94%
U8A 26,66%
U9A 17,53%
U10A 15,08%
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 27,05
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 21,64
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): -22,5% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): -18,5% !!!!
A situação da Argentina se agrava a cada dia. Saiu do BRICS, Brigou com a China, Brasil e Espanha. E o povo pobre está revoltado com o Milei. Qual será o próximo Pais ? Façam as suas apostas.
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