Como foi o desempenho do Dólar Comercial em 2013?

O dólar comercial fechou o ano com valorização de 15,30% – a maior desde 2008, ano do início da crise econômica internacional. Na ocasião, a cotação da moeda norte-americana valorizou-se 31,90%. 

A alta do dólar no ano ocorreu a despeito da constante atuação do Banco Central (BC) no mercado de câmbio. Desde agosto, quando a moeda chegou a R$ 2,45, o BC anunciou um programa de leilões diários de swaps – venda de dólar no mercado futuro – para tentar conter a alta.

O dólar fechou 2013 cotado a R$ 2,3575 para venda.

Quais são as perspectivas para o Dólar Comercial em 2014?

Há uma perspectiva bastante negativa a respeito do comportamento dos fluxos de recursos para o país ao longo do ano de 2014 e seus reflexos na formação da taxa cambial. Os efeitos mais imediatos devem ocorrer logo no primeiro trimestre do ano, colocando em risco considerável o aquecimento da inflação e opondo-se às projeções de que a política monetária poderia ser mais condescendente, exigindo menor aperto e consequente menor elevação da taxa básica de juros (Taxa SELIC).

No primeiro trimestre do ano, o preço da moeda norte-americana, especialmente no seu final, poderá atingir o preço de R$ 2,50, para daí atingir um comportamento mais linear na sequência, até fechar o ano de 2014 em entorno de R$ 2,60, enfrentando forte volatilidade durante o percurso.

A internvenção do Banco Central no dólar deve continuar em 2014. No entanto, pode haver algumas mudanças nas ações para seguir o cenário econômico externo, como o início da redução do programa de estímulos dos Estados Unidos.

Variação Mensal do Dólar Comercial

Janeiro - Dólar comercial acumula quarta alta mensal consecutiva

A cotação do dólar comercial oscilou bastante no primeiro mês de 2014, fruto da expectativa de redução da liquidez global devido à diminuição do estímulo econômico do Federal Reserve, e da constante deterioração dos fundamentos da economia brasileira.

Mesmo com um novo aumento da taxa básica de juros brasileira (acima da expectativa do mercado) e da forte e declarada intervenção do Banco Central no mercado de câmbio, a cotação do dólar subiu em janeiro, acumulando uma alta de 2,3% e fechando cotado em R$ 2,4124. Foi o quarto mês consecutivo de valorização do dólar comercial. O mercado de câmbio manteve sua estratégia de hedge cambial (proteção contra grandes variações no valor da moeda) em função do fluxo cambial cada vez mais negativo.

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Cenário para o mercado cambial no início de 2014

O Brasil certamente enfrentará uma forte saída de recursos após o fim da política de estímulo econômico que vem sendo promovida pelo Federal Reserve. Os recursos se direcionarão a outros mercados mais atraentes, em especial, o próprio mercado norte-americano.

A realidade macroeconômica brasileira pouco favorável também tenderá a desestimular fluxos mais produtivos de capital estrangeiro, tendo em vista sua fragilidade representada pelo baixo crescimento, política fiscal deteriorada e inflação aquecida. Todos esses fatores mantém a perspectiva de que o Brasil possa sofrer perda de rating por parte das agências especializadas.

A balança comercial encerrou o ano de forma melancólica, praticamente com resultado zero. Contabilmente registrou saldo positivo de US$ 2,561 Bilhões, mas não se pode perder de vista que houve o registro de exportações de plataformas da Petrobras de US$ 7,7 Bilhões e importações com registro retardado de US$ 4,2 Bilhões da mesma Petrobrás. 

Não se espera performance expressiva da balança comercial em 2014, há motivos para tanto, seja pelas perspectivas de crescimento chinês, seja pelo fato das commodities milho e soja estarem antecipando grande safra nos Estados Unidos, o que tende a impactar no fator preço.

Começamos 2014 com uma projeção de déficit em transações corrente já próxima de US$ 80,0 Bilhões, marca que deverá ser largamente ultrapassada.

A redução de liquidez no mercado internacional e a atratividade de outras economias tende a fomentar a retração de fluxos de capitais para o Brasil.

As perspectivas para o setor externo do Brasil são intensamente desfavoráveis e é absolutamente factível que esta perspectiva negativa exerça pressão adicional forte de demanda por hedge com swaps cambiais, com a ocorrência concomitante de forte demanda de dólares no mercado à vista, impondo expressiva desvalorização ao real.

Tudo leva a crer que o Banco Central terá que fazer muito mais do que tem feito, mas nada assegura que obterá sucesso no seu intento.