O que é uma opção do tipo americana?

Uma opção do tipo americana permite ao seu titular (comprador) exercer o seu direito de compra (opção de compra) ou de venda (opção de venda) do ativo-objeto durante todo o período compreendido entre a data de emissão e a data de vencimento do contrato.

No dia de vencimento das opções, entretanto, o investidor titular do contrato deve respeitar os horários de exercício fixados pela bolsa de valores. De uma forma geral, os contratos de opção de compra negociados na BM&F Bovespa são do tipo americano, enquanto que os contratos de opção de venda são do tipo europeu. Assim, o titular de uma opção de compra na BM&F Bovespa pode exercer o seu direito de comprar o ativo objeto a qualquer momento até o dia de vencimento do contrato inclusive. O objetivo do titular de uma opção de compra que exerce o seu direito é comprar o ativo objeto a um preço inferior ao valor da cotação deste ativo no mercado (preço de strike < preço spot). Podendo ser exercida em um número maior de pregões, aumentando as chances de que o preço spot do ativo objeto supere o preço de exercício (strike), a opção de compra do tipo americana alinha-se melhor ao objetivo de seu titular.

 

Exemplo

Ao analisar o gráfico de cotações das ações preferenciais da Petrobras (PETR4), você identifica uma boa possibilidade do preço dessa ação valorizar-se a curto ou médio prazo. No dia da execução da análise gráfica (18 de Janeiro de 2011 – terça-feira), a PETR4 fechou cotada em R$ 22,50 no mercado à vista da Bovespa. Diante destes dados, você decide comprar 200 opções de compra PETRB22 a R$ 1,50 cada.

O que você comprou exatamente? Você investiu R$ 300,00* para ter o direito de comprar 200 ações preferenciais de Petrobras a R$ 22,00 cada (investimento de R$ 4.400,00*) até o dia do vencimento desta série de opção (21 de Fevereiro de 20111 - terceira segunda-feira do mês de fevereiro).

Existem duas possibilidades de você lucrar com a sua PETRB22: vender as 200 opções que você adquiriu por um valor maior que R$ 1,50*; ou exercer o seu direito de compra das 200 ações PETR4 quando esta estiver cotada a um valor superior a R$ 23,50* (R$ 4.400,00 + R$ 300,00 = R$ 4.700,00 ÷ 200 = R$ 23,50).

Na BM&F Bovespa, as opções de compra são do tipo americana. Isso significa que você possui 23 pregões entre a data de compra da opção e a sua data de vencimento para que as cotações da PETRB22 ou da PETR4 atinjam valores superiores às cotações mínimas necessárias para que você lucre com esta operação.

Caso a opção de compra fosse do tipo europeia, a sua única oportunidade de lucrar com o exercício da opção de compra seria se a PETR4 estivesse cotada no dia 21 de Fevereiro em um valor superior a R$ 23,50*.

* Estes valores não levam em consideração os custos de aquisição: taxa de corretagem, taxa de liquidação, taxa de registro e ISS.

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