A Inter Research comentou a respeito dos resultados da Odontoprev (ODPV3) além de informar sua recomendação.

Na visão da Inter, o cenário de crescimento da companhia será desafiador. De acordo com ela, o 3T20 veio totalmente alinhado com suas expectativas: manutenção da receita em troca de desconto no ticket médio nos planos.

Além disso, os resultados operacionais informados pela Odontoprev são mascarados pela queda da sinistralidade. Isto é, as pessoas continuam sem frequentar os consultórios em função da pandemia do novo coronavírus.

Já o segmento corporativo, principal fonte de receita, encolheu 3,6% a/a. Planos individuais também retraíram na mesma base, em 6,7%. Entretanto, por outro lado, o PME da empresa cresceu 3,4%.  Outro número que apresentou crescimento foi o de beneficiários, subindo 31 mil vidas a/a e 121 mil vidas t/t.

Quanto à sinistralidade, a research salientou que a companhia vem apresentando uma retomada gradual. Dessa forma, a média de sinistralidade média nesse trimestre foi de 40,5% versus 31% no trimestre anterior.

Entretanto, ainda se encontra em patamares menores do que o histórico, com as medidas de restrição reduzindo os ritmos de consultas e atendimentos.

O EBITDA contabilizou R$ 132,8 milhões (+45,9% a/a). Assim sendo, sem endividamento, a empresa gerou R$ 313,6 milhões de caixa em 2020. Além disso, reconhecida como boa pagadora de dividendos, a empresa distribuiu R$ 85,9 milhões no terceiro trimestre de 2020.

Recomendação

Por fim, a Inter Research elogiou a boa gestão da Odontoprev, que possui total controle de seus custos e margens. De acordo com a research, ela “faz um trabalho excepcional à frente da empresa de maior market share” em planos odontológicos do Brasil”.

Entretanto, justamente por não ter outro modelo de negócios, seu crescimento é posto à prova. Dessa forma, o meio de contornar esse momento difícil é reduzir o ticket médio, o que pressiona as margens.

“A velocidade da retomada econômica, sobretudo do emprego, será fundamental para o business da empresa” – afirma o analista Breno Francis de Paula, quem assina o relatório da Inter Research.

Portanto, a research pôs como neutra a recomendação da ODPV3, com preço alvo de R$ 17, o que representa um upside de 21% com base na cotação do dia 28.

Texto escrito por Diogo Albuquerque, graduando em economia pela Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) e colaborador do Guia do Investidor.