Negócios de ações da Modalmais serão cancelados após tentativa de arbitragem

Os ativos da Modalmais tiveram um dia agitado na B3. Um aparente erro operacional na B3 levou ao congelamento das negociações do ModalMais durante boa parte do pregão desta segunda-feira e ao cancelamento dos negócios envolvendo as ações ON e PN da companhia entre sexta-feira e hoje.

Já as units, ofertas no IPO do banco na sexta-feira, passaram por uma série de leilões, mas suas operações foram mantidas.

Quando uma empresa lista suas ações na B3 no formato de units (títulos que combinam ações ON e PN), a regra é que essas ações não podem ser desmembradas durante o chamado ‘período de estabilização’ do papel (cerca de 40 dias corridos imediatamente após o IPO).

Essa vedação é tão comum que inclusive faz parte do prospecto das ofertas.

No caso do Modal, no entanto, por algum motivo a B3 não travou as operações com as ações ON e PN, o que abriu espaço para arbitragens envolvendo as duas classes de ação e as units.

De acordo com fontes do mercado, alguns investidores haviam interpretado que a unit da Modalmais (BOV:MODL11), que estreou na bolsa na sexta-feira, poderia ser desmembrada, tranformando-se em uma ação ordinária e duas preferenciais. Com isso, eles planejavam fazer uma operação de arbitragem, na qual esperavam vender as ações individuais e desmembradas por um preço mais alto do que o que haviam pago na compra da unit.

No entanto, a unit diz respeito a uma ação ordinária e dois recibos de subscrição, os quais poderão ser convertidos em preferenciais. Além disso, o desmembramento da unit para fazer uma arbitragem não é permitida neste momento de acordo com prospecto da operação de IPO do Modalmais. Logo, essas operações de arbitragem não seriam possíveis.

Hoje, a B3 informou que negócios com as ações ordinárias e preferenciais da Modamais (BOV:MODL3), (BOV:MODL3F), (BOV:MODL4) e (BOV:MODL4F), referentes às sessões de sexta-feira passada e de hoje, serão cancelados, conforme previsto no inciso II, Art. 75, Seção IV, do Regulamento de Negociação da B3.

Esse trecho do regulamento diz que a B3 pode cancelar, de ofício, em caráter extraordinário, uma ou mais ofertas, operações e operações diretas no ambiente de negociação, desde que ainda não liquidadas.

Desta vez, a iniciativa se enquadra na avaliação da B3 de que a manutenção de determinadas ofertas no livro central de ofertas ou a realização de determinadas operações ou operações diretas possa representar “risco ao funcionamento e à estabilidade dos mercados administrados pela B3 e seus processos de compensação e liquidação”.

Segundo um analista de uma corretora que preferiu não se identificar, “a Bolsa permitiu que fossem negociadas duas ações PN e uma ON, o que não poderia ter ocorrido porque elas só viram ações se forem units”. Segundo ele, “a Bolsa errou feio”.

O Modalmais levantou R$ 1,021 bilhão em sua oferta pública de distribuição primária e secundária de ações. O banco digital precificou as units em R$ 20,01 e ofertou um lote de 51.050.000 units e um lote suplementar de 7.650.000 units.