XP tem visão cautelosa sobre os preços do minério de ferro e vê potencial de valorização no portfólio da CSN
05 Julho 2023 - 9:33AM
ADVFN News
Os analistas da XP iniciaram a cobertura da CSN com recomendação
de compra e preço alvo de R$ 17 por ação para o final de 2023.
A casa aponta que a CSN é uma empresa complexa e uma visão
positiva em relação ao nome talvez seja a sua principal posição
“fora do consenso”.
“Embora não possamos negligenciar os riscos de alavancagem,
especialmente em um ambiente doméstico desafiador para os preços
dos aços planos e considerando nossa visão cautelosa sobre os
preços do minério de ferro, ainda vemos potencial de valorização
quando analisamos todo o portfólio combinado”, aponta a equipe de
análise.
Nesse sentido, a análise de soma das partes (“SOTP”) dos ativos
da CSN (BOV:CSNA3) implica em um desconto de 39% em relação ao seu
valor de mercado atual, o que os analistas consideram
excessivo.
Os analistas apontam que, com a atuação majoritariamente
representada por suas divisões de mineração e siderurgia (com
destaque para cerca de 80% de participação na CSN Mineração), a CSN
também possui ativos nos segmentos de logística, energia e cimento,
o que adiciona complexidade à tese de investimento, dadas as
diferentes ciclicidades, riscos operacionais e tendências de
crescimento de cada divisão quando analisados separadamente (e
suportando algum grau de diversificação, pelo lado positivo).
Sobre a alavancagem, a XP cita que os níveis de dívida
líquida/Ebitda da CSN estão atualmente em 2,4 vezes (ou 2,9 vezes,
se incluírem os passivos de arrendamento e os saldos de “Risco
Sacado”), com a desalavancagem contínua dependendo da melhora do
Ebitda nos próximos anos para apoiar sua geração de fluxo de caixa
livre (especialmente considerando as altas expectativas de capex em
2024-27, dados os planos de expansão da CSN Mineração). “Apesar dos
riscos, vemos níveis de valuation descontados da empresa implicando
em uma margem de segurança”, aponta.
Informações Infomoney
SID NACIONAL ON (BOV:CSNA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2024 até Mai 2024
SID NACIONAL ON (BOV:CSNA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mai 2023 até Mai 2024