Morgan Stanley lista 10 tópicos principais de sua reunião com o presidente da Eletrobras
26 Janeiro 2024 - 4:30PM
ADVFN News
O Morgan Stanley listou os 10 tópicos principais de sua reunião
com o presidente da Eletrobras, Ivan Monteiro, e reforçou que a
companhia continua a ser a escolha preferida no setor elétrico.
A recomendação é overweight (exposição acima da média do
mercado, equivalente à compra) para as ações ELET3 e preço-alvo de
R$ 54, ou potencial de alta de 31% em relação ao fechamento da
véspera. Na visão dos analistas, a empresa oferece uma boa
combinação de valuation e criação de valor que devem produzir
resultados sólidos em 2024. Além disso, esperam que a recuperação
dos preços da energia continue, apoiando ainda mais o desempenho
das ações.
Confira abaixo os tópicos de discussão do Morgan com o CEO da
Eletrobras (BOV:ELET3) (BOV:ELET5) (BOV:ELET6):
- Discussão sobre limite de poder de voto no
STF
Em maio de 2023, o governo pediu que o poder de voto da União
volte a ser proporcional à sua participação no capital social da
Eletrobras (de 42%), e não mais restrito a no máximo 10%. O banco
aponta que a gestão da companhia e o seu Conselho de Administração
reúnem esforços para resolver a questão através do processo de
conciliação, buscando uma solução favorável para a empresa e seus
acionistas. Qualquer acordo terá de ser aprovado pelos acionistas e
ratificado pelo Supremo Tribunal Federal (STF) . A proposta será
submetida ao CA e à assembleia geral e será neutra ou positiva para
os acionistas, segundo o CEO.
- Desenvolvimento do projeto nuclear Angra
3
O BNDES está modelando o projeto de Angra 3, e segundo o
relatório, a Eletrobras vem discutindo e auxiliando o banco de
fomento a encontrar formas que mitiguem os impactos nas tarifas dos
consumidores finais e ao mesmo tempo mantenham a viabilidade
financeira dos projetos. Após a conclusão da modelagem financeira
do BNDES, o projeto deverá ser submetido ao Tribunal de Contas
(TCU) e, após sua aprovação, ao Conselho Nacional de Política
Energética (CNPE). Se o projeto de Angra 3 for suspenso,
provavelmente levaria a uma discussão judicial para decidir sobre a
alocação de responsabilidades entre as partes interessadas. “Este
tema é prioritário para a Eletrobras e a empresa mantém uma visão
construtiva sobre a potencial retomada das obras”, destacam os
analistas.
- Poder de preços e comercialização de
energia
O novo Chefe de Comercialização de Energia tomou posse na semana
passada. O CEO destacou a importância de ter uma empresa 100%
centrada no cliente, mas reconhece que a Eletrobras ainda não tem
capacidade para atender pequenos clientes. Sobre os preços da
energia, a gestão já vê uma recuperação significativa nos preços a
longo prazo, permitindo a venda de PPA (PPA, Power Purchase
Agreement, ou contrato de compra e venda de energia de longo prazo)
a níveis mais atrativos em comparação com o ano passado.
- Novas fontes de demanda de energia
Olhando para o futuro, existem fontes potenciais de demanda de
energia que poderiam alterar o equilíbrio entre oferta e demanda do
Brasil, sobre as quais a gestão da Eletrobras está “construtiva”:
demanda de energia de data centers (devido ao uso intensivo de
eletricidade pela IA), eletrificação da frota e hidrogênio
verde.
- Venda de ativos não essenciais
Após a suspensão da venda de fatia da ISA Cteep (TRPL4), o
Morgan destaca que a Eletrobras trabalha em um processo interno de
due diligence para revisar cláusulas contratuais e avenças, de
forma a analisar possíveis renúncias e quaisquer empréstimos
amortizados excessivamente restritivos. “O plano é concluir este
estudo o mais rápido possível para acelerar a retomada dos
processos de venda de ativos”, explica o banco.
- Plano de Demissão Voluntária (PDV)
Os analistas comentam que não há expectativa de lançamento de
novos planos de demissão no curto prazo. Isso porque o Acordo
Coletivo de Trabalho deverá terminar em maio de 2024 e novas regras
provavelmente serão criadas, deixando teoricamente a Eletrobras
capaz de demitir funcionários como qualquer outra empresa privada.
O primeiro programa foi 85% concluído no terceiro trimestre de
2023, enquanto o segundo foi 15% concluído.
Com relação à política de dividendos, a administração acredita
que é importante uma maior visibilidade do fluxo de caixa antes de
definir uma política formal de dividendos. A gestão não descarta
aprofundar a análise deste tema em 2024, mas esta não é uma das
prioridades para o ano. O banco estima o rendimento de dividendos
de 1,4% para ELET3 e de 3,3% para ELET6 para 2023.
As dívidas da Amazonas Energia, concessionária que deve a
Eletrobras R$ 7,736 bilhões, também foram tema do encontro. O
Morgan destaca a visão do executivo de que as contas a receber
estão quase totalmente provisionadas (R$ 7 bilhões) e a
administração está discutindo formas de recuperação de valores. O
CEO da companhia acredita que uma potencial solução estrutural
provavelmente incluirá a revisão dos aspectos regulatórios.
Os maiores casos de empréstimos compulsórios já foram resolvidos
nos últimos anos, mas o processo de redução do risco deve continuar
com negociações, liquidações e pagamentos. A administração não
prevê mudanças significativas nesse processo.
Inicialmente, o CEO destacou o que os investidores não deveriam
esperar da empresa: fusões e aquisições transformacionais
agressivas, expansão internacional e licitações em leilões que não
criariam valor.
Por outro lado, os investidores deverão esperar a continuidade
das reestruturações societárias, com especial enfoque nas
participações minoritárias, projetos greenfield com risco e retorno
adequados, execução de projetos em construção (ex. linha de
transmissão Manaus-Boa Vista), além de investimentos em restauração
na transmissão.
Informações infomoney
ELETROBRAS ON (BOV:ELET3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jun 2024 até Jul 2024
ELETROBRAS ON (BOV:ELET3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jul 2023 até Jul 2024
