A VF Corporation (NYSE:VFC) relatou
resultados impressionantes do terceiro trimestre do ano fiscal de
2023, com os resultados superando a estimativa de consenso da
Zacks. No entanto, ambas as métricas diminuíram ano após
ano. Os resultados foram prejudicados por um ambiente
operacional difícil e ventos contrários contínuos na cadeia de
suprimentos.
A VF Corp também é negociada na B3
através do ticker (BOV:VFCO34).
Destaques do terceiro trimestre
O lucro ajustado por ação da VF Corp de US$ 1,12 caiu 17% ano a
ano, mas superou a estimativa de consenso de Zacks de 99
centavos. Em uma base de moeda constante (cc), o lucro
ajustado por ação caiu 10%.
A receita líquida de US$ 3.531 milhões caiu 3% ano a ano, mas
superou a estimativa de consenso de Zacks de US$ 3.495
milhões. Na cc, as receitas subiram 3%. A linha superior
refletiu a fraqueza nas regiões EMEA e APAC, parcialmente
compensada pelo sólido desempenho das marcas outdoor,
particularmente The North Face. As receitas das quatro grandes
marcas da empresa caíram 3% (aumento de 2% na cc), enquanto o
restante do portfólio caiu 2% (aumento de 5% na cc).
As receitas nas Américas caíram 2% ano a ano em uma base
reportada e 1% em cc. Na região EMEA, as receitas caíram 2%
(aumento de 10% em cc). As receitas da APAC diminuíram 7% em
base reportada (aumento de 4% em cc), enquanto as receitas na
Grande China caíram 11% (queda de 1% em cc). As receitas
internacionais da VF Corp caíram 3% ano a ano em uma base reportada
(aumento de 8% em cc).
Em termos de canais, as receitas de atacado caíram 3% (aumento
de 2% em cc) ano a ano. No canal direto ao consumidor, as
receitas diminuíram 2% (aumento de 3% em cc). As receitas do
canal digital permaneceram estáveis ano a ano, mas cresceram 6%
em uma base cc.
A margem bruta caiu 120 pontos base (bps) para 54,9%. Em
uma base ajustada, a margem bruta caiu 140 bps para 54,9% devido a
maiores promoções.
A receita operacional ajustada diminuiu 46,4% ano a ano, para
US$ 526,6 milhões. A margem operacional ajustada contraiu 280
bps para 14,9% devido a uma margem bruta menor.
Detalhes segmentares
As receitas no segmento Outdoor aumentaram 4%, para US$ 2.003
milhões (aumento de 10% em cc) e superaram nossa estimativa de US$
1.306,8 milhões. O segmento Ativo registrou receitas de US$
1.258,7 milhões, queda de 11% (queda de 6% em cc) ano a ano, mas
superou nossa estimativa de US$ 1.182,6. As receitas no
segmento Work caíram 6% ano a ano (queda de 3% em cc) para US$
268,9 milhões, mas superaram nossa estimativa de US$ 278,4
milhões.
Detalhes Financeiros
A VF Corp encerrou o terceiro trimestre fiscal com caixa e
equivalentes de caixa de US$ 571,3 milhões, dívida de longo prazo
de US$ 4.617,4 milhões e patrimônio líquido de US$ 3.319,6
milhões. Os estoques aumentaram 83% ano a ano, totalizando US$
2.591,9 milhões.
Nos nove meses encerrados em dezembro de 2022, a VFC usou um
fluxo de caixa operacional de US$ 833,5 milhões de operações
contínuas. A VF Corp devolveu US$ 198 milhões a seus
acionistas por meio de pagamentos de dividendos no terceiro
trimestre fiscal. A VFC declarou
um dividendo trimestral em dinheiro de 30 centavos por
ação, refletindo uma queda de 41% em relação ao dividendo do
trimestre anterior. O valor será pago em 21 de março de 2023
aos seus acionistas registrados a partir de 10 de março.
A mudança ocorre depois que a administração revelou planos para
dimensionar corretamente o pagamento de dividendos para fortalecer
a flexibilidade financeira e retornar ao índice de alavancagem
desejado. A empresa também está no caminho certo com uma
revisão estratégica de seu negócio Global Packs, composto pelas
marcas Kipling, Eastpak e JanSport, bem como a alienação e locação
de sua sede na Europa em Stabio, Suíça. A VFC está focada em
reduzir o capital de giro e otimizar os estoques. Além disso,
vem acelerando seus esforços de economia de custos, que
provavelmente gerarão US$ 225 milhões anualmente após a conclusão
de suas ações anunciadas anteriormente no ano fiscal de 2024.
Outras atualizações
A VF Corp continua a ajustar suas operações comerciais de acordo
com as diretrizes governamentais associadas à Covid-19. Ele
atualizou suas práticas de negócios em alguns locais, onde
escritórios e lojas foram temporariamente fechados, e proibições de
viagens e medidas de saúde e segurança, incluindo distanciamento
social e quarentenas, foram implementadas. A maior parte de
sua cadeia de suprimentos está operacional no momento. Embora
os prazos de fabricação e frete permaneçam elevados, a VFC está
trabalhando com seus fornecedores para minimizar as
interrupções. Seus centros de distribuição têm operado de
acordo com as diretrizes governamentais para manter os protocolos
de segurança e saúde.
Todas as lojas nas regiões da América do Norte e EMEA
permaneceram abertas no trimestre relatado. Na região APAC,
incluindo a China Continental, 4% das lojas fecharam no início do
trimestre, com um pico de 27% das lojas (incluindo portas de
parceiros) fechadas e uma média de 11% das lojas fechadas ao longo
do trimestre reportado. Ao final do trimestre reportado, 3%
das lojas estavam fechadas e, atualmente, nenhuma loja está
fechada. Enquanto isso, na EMEA, nenhuma loja foi fechada no
terceiro trimestre.
Panorama
Para o ano fiscal de 2023, a empresa espera um crescimento
constante da receita em dólar de 3%, abaixo dos 5-6% mencionados
anteriormente. A administração espera que a North Face cresça
pelo menos 14%, acima dos 12% comunicados anteriormente. A
Vans para o ano fiscal agora cairá no dígito único alto
em comparação com os dígitos intermediários mencionados
anteriormente.
A VFC prevê que as margens brutas cairão 200 bps ano a ano, em
comparação com o declínio mencionado anteriormente de 100-150
bps. A margem operacional ajustada deverá ser de 9,5%, abaixo
dos 11% mencionados anteriormente. A VF Corp prevê ganhos
ajustados por ação de US$ 2,05 a US$ 2,15, em comparação com US$
2,40 a US$ 2,50 declarados anteriormente.
O fluxo de caixa ajustado das operações provavelmente será de
US$ 0,7 bilhão para o ano fiscal de 2023, abaixo dos US$ 0,9 bilhão
declarados anteriormente. As despesas de capital devem ser de
US$ 200 milhões, em comparação com os US$ 230 milhões declarados
anteriormente. É provável que o estoque diminua em US$ 300
milhões.
Para o ano fiscal de 2024, prevê-se que as receitas cresçam na
faixa de um dígito baixo em uma base de moeda constante. As
margens bruta e operacional devem crescer,
respectivamente. Espera-se que o lucro operacional cresça na
casa dos dois dígitos, enquanto o fluxo de caixa operacional
provavelmente crescerá mais rápido do que os lucros.
Notavelmente, as ações da VFC perderam 0,1% nos últimos três
meses contra o crescimento da indústria de 10,6%.
Com informações de Zacks Equity Research
VF (BOV:VFCO34)
Gráfico Histórico do Ativo
De Out 2024 até Nov 2024
VF (BOV:VFCO34)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2023 até Nov 2024
