UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, DC 20549

FORM N-Q

QUARTERLY SCHEDULE OF PORTFOLIO HOLDINGS OF REGISTERED

MANAGEMENT INVESTMENT COMPANY

Investment Company Act file number: 811-04262

AMERICAN PENSION INVESTORS TRUST

(Exact name of registrant as specified in charter)

David D. Basten, President

American Pension Investors Trust

2303 Yorktown Avenue

Lynchburg, Virginia 24501

(Name and address of agent for service)

Registrant’s telephone number, including area code: (434) 846-1361

Copies to:

W. Lee H. Dunham, Esq.

Sullivan & Worcester LLP

One Post Office Square

Boston, MA 02109

Date of fiscal year end: January 31

Date of reporting period: April 30, 2013

ITEM 1. SCHEDULE OF INVESTMENTS

API CAPITAL INCOME FUND      
SCHEDULE OF INVESTMENTS      
April 30, 2013      
(Unaudited)      
     Shares      Value  

Europe Large Cap Stocks - 4.0%

     

Allianz SE

     11,000       $ 162,250   

ArcelorMittal ADR

     10,000         124,900   

AXA SA

     8,700         162,255   

Banco Santander SA

     13,000         94,250   

Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG

     7,500         150,300   

Royal Dutch Shell PLC

     1,800         122,346   

Telefonica S.A.

     11,000         160,270   

Total SA ADR

     4,000         200,960   
     

 

 

 
        1,177,531   
     

 

 

 

Europe Small Cap Stocks - 0.4%

     

Navios Maritime Partners LP

     7,000         106,120   
     

 

 

 

Global Large Cap Stocks - 4.0%

     

Cenovus Energy, Inc.

     6,800         203,592   

LyondellBasell Industries NV

     2,000         121,400   

Sanofi-Aventis ADR

     5,000         266,750   

Toronto Dominion Bank

     3,500         286,650   

TransCanada Corp.

     6,000         297,060   
     

 

 

 
        1,175,452   
     

 

 

 

Global Mid Cap Stocks - 0.5%

     

TransAlta Corp.

     10,200         150,042   
     

 

 

 

Global Small Cap Stocks - 0.4%

     

Aircastle Ltd.

     9,500         132,620   
     

 

 

 

International Large Cap Stocks - 4.1%

     

BCE, Inc.

     7,000         328,020   

Eni S.p.A. ADR

     6,500         310,765   

Sasol Ltd. ADR

     5,000         217,100   

SeaDrill Ltd.

     9,000         346,410   
     

 

 

 
        1,202,295   
     

 

 

 

International Market Indexes - 2.6%

     

iShares Dow Jones EPAC Select Dividend Index Fund

     7,000         252,630   

iShares Emerging Markets Dividend Index Fund

     3,000         162,930   

iShares MSCI Australia Index Fund

     12,000         337,200   
     

 

 

 
        752,760   
     

 

 

 

International Mid Cap Stocks - 1.3%

     

PartnerRe Ltd.

     4,000         377,360   
     

 

 

 

International Small Cap Stocks - 1.7%

     

Fly Leasing Ltd.

     11,600         176,320   

Maiden Holdings, Ltd.

     17,000         175,610   

Tower Group International, Ltd.

     8,400         158,928   
     

 

 

 
        510,858   
     

 

 

 

Japan Large Cap Stocks - 0.7%

     

NTT DOCOMO, Inc. ADR

     12,000         198,840   
     

 

 

 

Latin America Large Cap Stocks - 1.5%

     

Ecopetrol SA ADR

     4,500         214,065   

Empresa Nacional de Electricidad SA ADR

     4,300         229,233   
     

 

 

 
        443,298   
     

 

 

 

Pacific/Asia Large Cap Stocks - 1.9%

     

China Petroleum & Chemical Corporation

     2,200         243,232   

PetroChina Company Limited

     1,000         127,860   

Westpac Banking Corporation

     1,000         175,080   
     

 

 

 
        546,172   
     

 

 

 

Pacific/Asia Market Indexes - 3.2%

     

iShares Asia/Pacific Dividend 30 Index Fund

     4,300         265,869   

iShares MSCI Pacific ex-Japan Index Fund

     6,500         335,400   

iShares MSCI Singapore Index Fund

     23,000         332,120   
     

 

 

 
        933,389   
     

 

 

 

Scandinavia Large Cap Stocks - 0.7%

     

Statoil ASA ADR

     9,000         220,500   
     

 

 

 

Structured Notes - 1.8%

     

Morgan Stanley Contingent Income Auto-Callable Securities, Variable Rate, due 1/25/2023

   $ 200,000         197,490   

Morgan Stanley Market Linked Auto-Callable Securities, Variable Rate, due 11/30/2032

   $ 300,000         321,360   
     

 

 

 
        518,850   
     

 

 

 

United Kingdom Large Cap Stocks - 6.1%

     

Astrazeneca PLC ADR

     4,000         207,680   

Aviva plc ADR

     26,000         249,340   

BP plc

     7,000         305,200   

BT Group plc

     4,000         172,040   

Diageo Plc ADR

     1,400         171,080   

Ensco PLC

     5,000         288,400   

National Grid PLC ADR

     2,000         127,560   

Tesco plc

     7,300         127,604   

Vodafone Group PLC

     4,600         140,714   
     

 

 

 
        1,789,618   
     

 

 

 

U.S. Large Cap Stocks - 29.6%

     

Altria Group, Inc.

     8,500         310,335   

A T & T, Inc.

     7,600         284,696   

Baxter International, Inc.

     4,000         279,480   

BB&T Corporation

     4,300         132,311   

Blackrock, Inc.

     750         199,875   

Bristol-Myers Squibb Company

     6,500         258,180   

Chevron Corp.

     2,300         280,623   

Coca Cola Co.

     8,000         338,640   

ConAgra Foods, Inc.

     6,500         229,905   

Dominion Resources, Inc.

     2,400         148,032   

Dow Chemical Company

     9,000         305,190   

DTE Energy Co.

     2,000         145,760   

Duke Energy Corporation

     2,100         157,920   

E. I. du Pont de Nemours and Company

     2,600         141,726   

Eli Lilly & Co.

     6,000         332,280   

Enterprise Products Partners L.P.

     2,400         145,560   

Exelon Corporation

     4,400         165,044   

Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc.

     5,100         155,193   

General Dynamics Corporation

     2,800         207,088   

General Electric Company

     5,500         122,595   

General Mills, Inc.

     6,000         302,520   

JPMorgan Chase & Co.

     7,000         343,070   

Kellogg Corporation

     3,000         195,120   

Kimberly-Clark Corporation

     2,500         257,975   

Lockheed Martin Corporation

     3,100         307,179   

M & T Bank Corp.

     2,500         250,500   

McDonald’s Corp.

     3,000         306,420   

Merck & Co., Inc.

     7,000         329,000   

Microsoft Corporation

     4,700         155,570   

Norfolk Southern Corp.

     4,000         309,680   

Omnicom Group, Inc.

     2,500         149,425   

Paychex, Inc.

     8,000         291,280   

Procter & Gamble Co.

     3,000         230,310   

Reynolds American, Inc.

     6,500         308,230   

Southern Company

     2,700         130,221   

Sysco Corporation

     9,500         331,170   

Verizon Communications, Inc.

     2,800         150,948   
     

 

 

 
        8,689,051   
     

 

 

 

U.S. Micro Cap Stocks - 4.1%

     

Calamos Asset Management, Inc.

     12,000         136,200   

Flushing Financial Corporation

     11,000         166,980   

Full Circle Capital Corporation

     26,000         205,660   

Medallion Financial Corp.

     13,000         194,220   

OceanFirst Financial Corp.

     20,000         284,200   

State Auto Financial Corp.

     13,000         225,940   
     

 

 

 
        1,213,200   
     

 

 

 

U.S. Mid Cap Stocks - 10.0%

     

AGL Resources, Inc.

     5,500         241,175   

Ares Capital Corp.

     17,000         308,720   

Broadridge Financial Solutions, Inc.

     15,000         377,700   

Cleco Corporation

     3,500         173,320   

Erie Indemnity Co.

     3,500         278,495   

IAC/InterActiveCorp

     3,400         160,038   

Maxim Integrated Products, Inc.

     7,500         231,975   

Omega Healthcare Investors, Inc.

     10,000         328,700   

Pinnacle West Capital Corp.

     2,700         164,430   

Rayonier, Inc.

     4,500         267,390   

SCANA Corp.

     3,000         162,600   

Sonoco Products Co.

     6,600         231,264   
     

 

 

 
        2,925,807   
     

 

 

 

U.S. REIT’s - 8.8%

     

Agree Realty Corp.

     4,400         132,308   

American Realty Capital Properties, Inc.

     14,500         238,380   

Arbor Realty Trust, Inc.

     36,000         277,920   

Ares Commercial Real Estate Corp.

     7,500         126,225   

CapLease, Inc.

     29,000         203,580   

Capstead Mortgage Corp.

     14,000         185,920   

Colony Financial, Inc.

     9,000         200,700   

Government Properties Income Trust

     8,400         218,820   

Home Properties, Inc.

     4,000         257,840   

PennyMac Mortgage Investment Trust

     4,800         121,200   

Preferred Apartment Communities, Inc.

     9,000         81,990   

Redwood Trust, Inc.

     6,500         148,330   

Spirit Realty Capital, Inc.

     17,400         374,622   
     

 

 

 
        2,567,835   
     

 

 

 

U.S. Small Cap Stocks - 8.5%

     

HNI Corporation

     8,000         275,440   

Horace Mann Educators Corporation

     11,000         248,050   

Intersil Corporation

     18,200         141,232   

Laclede Group, Inc.

     6,500         303,615   

Landauer, Inc.

     2,800         156,436   

MDC Partners, Inc.

     10,500         179,445   

Meridian Bioscience, Inc.

     7,000         142,030   

Northwest Bancshares, Inc.

     20,000         245,000   

Speedway Motorsports, Inc.

     21,000         378,630   

Suburban Propane Partners, L.P.

     4,700         233,825   

Vanguard Natural Resources, LLC

     6,700         190,615   
     

 

 

 
        2,494,318   
     

 

 

 

Money Market Funds - 4.0%

     

Fidelity Institutional Money Market Portfolio

     1,160,586         1,160,586   
     

 

 

 

TOTAL INVESTMENTS - 99.9% (cost $24,144,574)

  

     29,286,502   

OTHER ASSETS IN EXCESS OF LIABILITIES - 0.1%

  

     16,761   
     

 

 

 

Net Assets - 100.0%

      $ 29,303,263   
     

 

 

 

Cost for federal income tax purposes $24,144,574.

The aggregate gross unrealized appreciation (depreciation) for all securities is as follows:

 

Excess of value over tax cost

   $ 5,412,541   

Excess of tax cost over value

     270,613   
  

 

 

 

Net Appreciation

   $ 5,141,928   
  

 

 

 

API GROWTH FUND

SCHEDULE OF INVESTMENTS

April 30, 2013

(Unaudited)

 

     Shares      Value  

Emerging Markets Growth - 2.1%

     

iShares MSCI Emerging Markets Growth Index Fund

     5,000       $ 287,050   

iShares MSCI Emerging Markets Index Fund

     7,000         303,030   

iShares MSCI Turkey Investable Market Index Fund

     2,500         183,025   

Market Vectors Vietnam ETF

     9,800         191,198   
     

 

 

 
        964,303   
     

 

 

 

Emerging Markets Value - 0.4%

     

Guggenheim BRIC ETF

     4,600         161,414   
     

 

 

 

Europe Large Cap Stocks - 4.4%

     

ASML Holding N.V.

     2,464         183,248   

BLDRS Europe 100 ADR Index Fund

     9,300         206,367   

L’Oreal SA

     7,000         248,710   

LVMH Moet Hennessey Louis Vuitton SA

     6,200         215,450   

Nestle SA ADR

     2,900         206,567   

Roche Holding, Ltd. ADR

     3,000         187,260   

Siemens AG ADR

     1,800         188,118   

Syngenta AG ADS

     3,000         256,500   

Tenaris SA ADR

     4,000         177,960   

Vanguard MSCI European ETF

     3,000         154,080   
     

 

 

 
        2,024,260   
     

 

 

 

Europe Mid Cap Stocks - 0.6%

     

Core Laboratories N.V.

     1,800         260,604   
     

 

 

 

Global Large Cap Stocks - 2.6%

     

Accenture plc

     3,600         293,184   

Aon plc

     3,400         205,190   

Cenovus Energy, Inc.

     5,500         164,670   

iShares MSCI Kokusai Index Fund

     4,600         214,369   

Lululemon Athletica, Inc.*

     2,000         152,260   

SAP AG ADS

     2,000         159,700   
     

 

 

 
        1,189,373   
     

 

 

 

Global Market Indexes - 0.6%

     

Vanguard Total World Stock Index Fund

     5,500         295,240   
     

 

 

 

Global Mid Cap Stocks - 1.0%

     

Allied World Assurance Comapny Holdings Ltd.

     2,000         181,620   

Signet Jewelers Ltd.

     3,900         268,047   
     

 

 

 
        449,667   
     

 

 

 

Global Small Cap Stocks - 0.5%

     

Aircastle Ltd.

     14,000         195,440   
     

 

 

 

International Large Cap Stocks - 4.1%

     

Agrium, Inc.

     1,500         137,505   

Brookfield Asset Management, Inc.

     6,000         231,540   

Brookfield Property Partners L.P.*

     344         7,596   

Elan Corporation plc ADR*

     13,000         152,100   

Essilor International SA

     3,800         213,978   

Novozymes A/S

     5,700         196,707   

Potash Corporation of Saskatchewan, Inc.

     4,500         189,450   

Valeant Pharmaceuticals International, Inc.*

     3,600         273,888   

Wilmar International Ltd.

     7,500         204,225   

Yandex NV*

     9,900         254,826   
     

 

 

 
        1,861,815   
     

 

 

 

International Market Indexes - 0.9%

     

iShares MSCI EAFE Growth Index Fund

     2,500         164,675   

iShares MSCI EAFE Small Cap Index Fund

     5,500         250,415   
     

 

 

 
        415,090   
     

 

 

 

International Mid Cap Stocks - 1.3%

     

Bruker Corporation*

     10,800         191,916   

Lazard Ltd.

     6,500         220,350   

Sirona Dental Systems, Inc.*

     2,800         205,912   
     

 

 

 
        618,178   
     

 

 

 

International Small Cap Stocks - 2.7%

     

Accelrys, Inc.*

     21,000         206,850   

Cielo SA

     7,440         198,871   

Himax Technologies, Inc.*

     42,000         231,000   

Premier Global Services, Inc.*

     18,500         207,755   

Schweitzer-Mauduit International, Inc.

     4,000         161,160   

Tangoe, Inc.*

     16,200         208,332   
     

 

 

 
        1,213,968   
     

 

 

 

Japan Large Cap Stocks - 0.5%

     

Secom Co. Ltd.

     16,000         221,920   
     

 

 

 

Japan Small Cap Stocks - 0.5%

     

iShares Japan Small Cap Index Fund

     4,500         243,855   
     

 

 

 

Latin America Large Cap Stocks - 3.3%

     

BanColombia SA ADR

     3,100         210,087   

Banco Santander - Chile ADR

     6,493         172,974   

Brasil Foods SA

     11,100         275,613   

Enersis SA ADR

     12,000         226,560   

Fomento Economico Mexicano S.A.B. de C.V. ADR

     1,600         181,424   

Grupo Televisa SA ADR

     9,500         240,540   

Sociedad Quimica Minera de Chile ADR

     4,000         197,960   
     

 

 

 
        1,505,158   
     

 

 

 

Latin America Market Indexes - 0.5%

     

iShares S&P Latin American 40 Index Fund

     5,500         238,315   
     

 

 

 

Latin America Mid Cap Stocks - 1.2%

     

Compania Cervecerias Unidas S.A.

     7,400         255,522   

Embraer SA ADR

     8,400         293,412   
     

 

 

 
        548,934   
     

 

 

 

Pacific/Asia Large Cap Stocks - 2.1%

     

BHP Billiton Ltd. ADR

     2,800         188,216   

Honda Motor Co. Ltd.

     5,400         215,892   

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR

     14,000         267,120   

Vanguard MSCI Pacific ETF

     5,000         305,900   
     

 

 

 
        977,128   
     

 

 

 

Pacific/Asia Market Indexes - 1.6%

     

BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index Fund

     4,900         191,933   

iShares MSCI Indonesia Investable Market Index Fund

     5,000         177,850   

iShares MSCI Malaysia Index Fund

     10,200         161,364   

iShares MSCI Thailand Investable Market Index Fund

     2,000         190,000   
     

 

 

 
        721,147   
     

 

 

 

Pacific/Asia Mid Cap Stocks - 0.5%

     

NetEase, Inc.

     3,900         219,921   
     

 

 

 

Scandinavia Large Cap Stocks - 0.4%

     

Novo Nordisk A/S ADR

     1,000         176,630   
     

 

 

 

Scandinavia Mid Cap Stocks - 0.6%

     

Autoliv, Inc.

     3,500         267,470   
     

 

 

 

United Kingdom Large Cap Stocks - 1.0%

     

ACE Limited

     2,500         222,850   

GlaxoSmithKline PLC ADR

     4,700         242,708   
     

 

 

 
        465,558   
     

 

 

 

U.S. Large Cap Stocks - 16.9%

     

Allergan, Inc.

     2,000         227,100   

Amazon.com, Inc.

     700         177,667   

Apple, Inc.

     500         221,375   

AutoZone, Inc.*

     350         143,182   

Beam, Inc.

     3,000         194,130   

CarMax, Inc.*

     4,400         202,576   

Celgene Corporation*

     1,500         177,105   

CF Industries Holdings, Inc.

     1,200         223,812   

eBay, Inc.*

     3,500         183,365   

Fluor Corporation

     2,900         165,242   

FMC Technologies, Inc.*

     4,700         255,210   

Franklin Resources, Inc.

     1,600         247,456   

Gilead Sciences, Inc.*

     3,600         182,304   

Google, Inc.*

     250         206,143   

Intel Corporation

     8,400         201,180   

Intuitive Surgical, Inc.*

     400         196,916   

Laboratory Corporation of America Holdings, Inc.*

     2,500         233,400   

Liberty Interactive Corporation*

     8,000         170,320   

Liberty Media Corporation*

     1,600         183,808   

Liberty Ventures Series A*

     4,000         293,880   

Lowe’s Companies, Inc.

     6,000         230,520   

Macy’s, Inc.

     4,500         200,700   

Moody’s Corp.

     2,500         152,125   

NetApp, Inc.*

     7,200         251,208   

Oracle Corp.

     7,700         252,406   

O’Reilly Automotive, Inc.*

     1,500         160,980   

PPG Industries, Inc.

     1,800         264,852   

Precision Castparts Corp.

     1,500         286,935   

Praxair, Inc.

     1,300         148,590   

QUALCOMM, Inc.

     3,500         215,670   

Salesforce.com Inc.*

     6,000         246,660   

Starz - Liberty Capital*

     10,200         238,476   

The ADT Corporation

     4,200         183,288   

TripAdvisor, Inc.*

     3,900         205,062   

Verisk Analytics, Inc.*

     3,000         183,870   

Vertex Pharmaceuticals, Inc.*

     2,900         222,778   

Virgin Media, Inc.

     4,300         209,754   
     

 

 

 
        7,740,045   
     

 

 

 

U.S. Micro Cap Stocks - 7.7%

     

Bazaarvoice, Inc.*

     20,500         148,625   

City Holding Company

     4,500         171,810   

EnerNOC, Inc.*

     11,500         201,480   

Envestnet, Inc.*

     13,700         249,614   

Multimedia Games Holding Company*

     11,000         271,260   

Myers Industries, Inc.

     10,700         158,574   

Newport Corp.*

     17,000         257,550   

Omnicell, Inc.*

     11,000         198,220   

Palomar Medical Technologies, Inc.*

     13,000         176,150   

Park-Ohio Holdings Corp.*

     7,300         268,494   

PDF Solutions, Inc.*

     16,500         282,315   

Syneron Medical, Inc.*

     15,000         133,950   

Tredegar Corporation

     8,300         245,680   

TriMas Corporation*

     5,700         173,850   

UFP Technologies, Inc.*

     10,000         202,900   

U.S. Ecology, Inc.

     6,500         176,800   

Virtus Investment Partners, Inc.*

     1,200         229,200   
     

 

 

 
        3,546,472   
     

 

 

 

U.S. Mid Cap Stocks - 20.4%

     

Alliance Data Systems Corporation*

     1,300         223,301   

Amdocs Ltd.

     7,000         249,900   

Ansys, Inc.*

     2,200         177,892   

B/E Aerospace, Inc.*

     4,500         282,330   

Bio-Rad Laboratories, Inc.*

     2,500         299,375   

Chicago Bridge & Iron Company N.V.

     4,200         225,918   

Colfax Corporation*

     4,100         191,347   

Copart, Inc.*

     7,000         246,750   

CoStar Group, Inc.*

     1,800         195,138   

Cree, Inc.*

     3,900         220,623   

Donaldson Company, Inc.

     4,500         163,710   

Factset Research Systems, Inc.

     2,000         188,140   

Flowserve Corp.

     1,200         189,744   

FMC Corp.

     3,000         182,100   

Genesee & Wyoming, Inc.*

     2,200         187,440   

GEO Group, Inc.

     4,500         168,525   

Harris Corp.

     3,600         166,320   

Hertz Global Holdings, Inc.*

     13,500         325,080   

Hexcel Corp.*

     8,000         244,000   

IDEX Corporation

     4,500         234,135   

Landstar Systems, Inc.

     4,300         235,038   

Markel Corp.*

     400         214,500   

Mednax Services, Inc.*

     3,000         266,190   

NeuStar, Inc.*

     3,900         171,093   

NewMarket Corp.

     800         214,960   

Oasis Petroleum, Inc.*

     4,800         164,304   

Panera Bread Co.*

     900         159,507   

PTC, Inc.*

     8,000         192,080   

Rackspace Hosting, Inc.*

     3,900         187,980   

Regal Beloit Corp.

     2,200         172,964   

ResMed, Inc.

     3,100         148,862   

Robert Half International, Inc.

     5,600         183,792   

Rockwood Holdings, Inc.

     3,800         246,582   

Steel Dynamics, Inc.

     15,000         225,600   

Teledyne Technologies, Inc.*

     3,000         225,180   

Toro Co.

     4,500         202,545   

Tractor Supply Company

     2,000         214,340   

Trimble Navigation, Ltd.*

     4,400         126,456   

Triumph Group, Inc.

     3,000         239,700   

Towers Watson & Co.

     3,700         269,804   

Ulta Salon, Cosmetics & Fragrance, Inc.*

     2,400         210,360   

Wabtec Corp.

     2,500         262,350   

Waste Connnections, Inc.

     6,000         227,700   

Western Digital Corporation*

     4,500         248,760   
     

 

 

 
        9,372,415   
     

 

 

 

U.S. Small Cap Stocks - 18.2%

     

Aaron’s, Inc.

     8,000         229,680   

ADTRAN, Inc.

     13,500         283,500   

American Vanguard Corp.

     4,200         121,128   

Biglari Holdings, Inc.*

     400         154,912   

Centene Corporation*

     4,100         189,420   

CIRCOR International, Inc.

     4,500         212,985   

Coinstar, Inc.*

     4,000         211,240   

Computer Programs & Systems, Inc.

     2,900         152,134   

CoreLogic, Inc.*

     11,000         300,080   

Darling International, Inc.*

     9,100         168,441   

Emulex Corporation*

     23,000         138,000   

Financial Engines, Inc.*

     6,200         225,494   

Flowers Foods, Inc.

     7,200         237,168   

GreatBatch, Inc.*

     9,000         251,460   

H.B. Fuller Company

     5,200         197,080   

Iconix Brand Group, Inc.*

     8,600         246,390   

ICU Medical, Inc.*

     4,500         271,125   

Inter Parfums, Inc.

     8,400         243,348   

Interval Leisure Group, Inc.

     8,000         152,480   

Littlefuse, Inc.

     3,700         258,334   

Live Nation Entertainment, Inc.*

     17,300         218,499   

Mentor Graphics Corp.*

     10,400         189,904   

Middleby Corporation*

     1,500         224,370   

Mobile Mini, Inc.*

     9,800         275,674   

Mueller Industries, Inc.

     2,600         134,628   

NIC, Inc.*

     8,100         136,404   

Parexel International Corp.*

     6,500         266,175   

PriceSmart, Inc.

     2,500         223,075   

Prothena Corporation plc*

     25,000         206,500   

Raven Industries, Inc.

     6,700         224,785   

Regis Corporation

     8,500         159,375   

Sauer-Danfoss, Inc.

     5,000         292,450   

Simpson Manufacturing Co., Inc.

     7,100         204,054   

Team, Inc.*

     5,800         224,808   

Thor Industries, Inc.

     5,000         185,450   

TrueBlue, Inc.*

     12,000         248,640   

VCA Antech, Inc.*

     9,000         216,900   

Western Refining, Inc.

     7,000         216,370   

Zebra Technologies Corporation*

     5,100         237,915   
     

 

 

 
        8,330,375   
     

 

 

 

Money Market Funds - 1.5%

     

Fidelity Institutional Money Market Portfolio

     685,629         685,629   
     

 

 

 

TOTAL INVESTMENTS - 98.1% (cost $32,911,328)

        44,910,324   

OTHER ASSETS IN EXCESS OF LIABILITIES - 1.9%

        848,534   
     

 

 

 

Net Assets - 100.0%

      $ 45,758,858   
     

 

 

 

Cost for federal income tax purposes $32,911,328.

The aggregate gross unrealized appreciation (depreciation) for all securities is as follows:

 

Excess of value over tax cost

   $ 12,272,165   

Excess of tax cost over value

     273,169   
  

 

 

 

Net Appreciation

   $ 11,998,996   
  

 

 

 

 

* Non-income producing security.

API INCOME FUND

SCHEDULE OF INVESTMENTS

April 30, 2013

(Unaudited)

 

     Principal/Shares      Value  

Emerging Markets Debt - 4.5%

     

Gazprombank OJSC Via GPB Eurobond Finance PLC, 7.875%, due 4/29/2049

   $ 2,500,000       $ 2,704,875   

iShares Emerging Markets High Yield Bond Fund

     87,000         4,815,450   

iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund

     37,000         4,491,800   

Market Vectors Emerging Markets High Yield Bond Fund

     110,000         2,961,200   

Minerva Luxembourg SA, 7.75%, due 1/31/2013

   $ 1,000,000         1,070,200   

PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio

     300,000         9,300,000   

WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond ETF

     28,000         2,248,680   
     

 

 

 
        27,592,205   
     

 

 

 

Global Corporate Bonds - 3.4%

     

Helios Multi-Sector High Income Fund, Inc.

     73,300         465,455   

iShares Global ex USD High Yield Corporate Bond Fund

     66,000         3,631,650   

Managed High Yield Plus Fund, Inc.

     498,000         1,095,600   

SPDR Barclays Capital Intermediate Term Corporate Bond ETF

     26,000         909,480   

SPDR Barclays Capital Short Term High Yield Bond ETF

     398,500         12,409,290   

Wells Fargo Advantage Multi-Sector Income Fund

     75,000         1,259,250   

Western Asset Managed High Income Fund, Inc.

     180,000         1,110,600   
     

 

 

 
        20,881,325   
     

 

 

 

Global Small Cap Stocks - 0.6%

     

Ship Finance International Ltd.

     210,000         3,460,800   
     

 

 

 

International Corporate Bonds - 0.1%

     

Natixis, 10%, due 4/29/2049

   $ 275,000         309,031   

Seaspan Corporation 7.95% Preferred Series D

     20,000         535,000   
     

 

 

 
        844,031   
     

 

 

 

International Debt - 1.2%

     

Aberdeen Asia-Pacific Income Fund, Inc.

     180,000         1,373,400   

Market Vectors International High Yield Bond ETF

     210,000         5,779,200   
     

 

 

 
        7,152,600   
     

 

 

 

International Government Bonds - 0.6%

     

Market Vectors Emerging Markets Local Currency Bond ETF

     130,000         3,586,700   
     

 

 

 

Structured Notes - 4.8%

     

Goldman Sachs Group, Inc. Autocallable Monthly Index-Linked Medium-Term Notes,
Variable Rate, due 4/26/2023

   $ 1,000,000         969,660   

Goldman Sachs Group, Inc. Autocallable Quarterly Index-Linked Medium-Term Notes,
Variable Rate, due 3/16/2020

   $ 4,900,000         4,838,015   

Goldman Sachs Group, Inc. Callable Monthly Euro STOXX 50 Index-Linked Medium-Term Notes, Variable Rate, due 4/26/2023

   $ 3,000,000         2,912,340   

Morgan Stanley Contingent Income Auto-Callable Securities, Variable Rate, due 1/25/2023

   $ 4,000,000         3,949,800   

Morgan Stanley Contingent Income Auto-Callable Securities, Variable Rate, due 2/16/2023

   $ 4,800,000         4,806,240   

Morgan Stanley Global Medium-Term Notes, Variable Rate, due 10/17/2019

   $ 1,000,000         1,068,850   

Morgan Stanley Global Medium-Term Notes, Variable Rate, due 9/28/2018

   $ 2,764,000         3,070,942   

Morgan Stanley Global Medium-Term Notes, Variable Rate, due 10/16/2020

   $ 3,500,000         3,803,975   

Morgan Stanley Market Linked Auto-Callable Step-Up Notes, Variable Rate, due 11/30/2032

   $ 4,000,000         4,284,800   
     

 

 

 
        29,704,622   
     

 

 

 

U.S. Corporate Bonds - 31.5%

     

Affiliated Managers Group, Inc., 6.375% Preferred

     25,000         676,750   

A G Mortgage Investment Trust, Inc., 8.25% Preferred Series A

     40,000         1,032,800   

A G Mortgage Investment Trust, Inc., 8% Preferred Series B

     30,000         760,500   

Alpha Natural Resources, Inc., 9.75%, due 4/15/2018

   $ 200,000         218,000   

American Axle & Manufacturing Holdings, Inc., 6.625%, due 10/15/2022

   $ 300,000         322,125   

American Axle & Manufacturing Holdings, Inc., 7.75%, due 11/15/2019

   $ 100,000         114,750   

American Income Fund, Inc.

     134,800         1,167,368   

Apollo Investment Corp. 6.625% Preferred

     30,000         763,800   

Arbor Realty Trust, Inc. 8.25% Preferred Series A

     40,000         1,039,600   

Ares Capital Corporation, 5.875% Senior Notes, due 10/1/22

     40,000         1,028,800   

Arlington Asset Investment Corp., 6.625% Senior Notes, due 5/1/23

     190,000         4,750,000   

B/E Aerospace, Inc., 5.25%, due 4/1/2022

   $ 400,000         428,000   

BlackRock Corporate High Yield Fund III, Inc.

     108,000         862,920   

BlackRock Corporate High Yield Fund VI, Inc.

     110,000         1,432,200   

BlackRock Credit Allocation Income Trust IV

     108,975         1,571,420   

Cantor Fitzgerald LP, 7.875%, due 10/19/2019

   $ 300,000         316,950   

Chesapeake Energy Corp., 6.625%, due 8/15/2020

   $ 200,000         227,250   

Clean Harbors, Inc., 5.25%, due 8/1/2020

   $ 300,000         318,750   

CONSOL Energy, Inc., 8.25%, due 4/1/2020

   $ 200,000         225,000   

CoreLogic, Inc., 7.25%, due 6/1/2021

   $ 100,000         111,500   

Coresite Realty Corp. 7.25% Preferred Series B

     10,000         261,600   

Credit Suisse Asset Management Income Fund, Inc.

     135,000         562,950   

Credit Suisse High Yield Bond Fund, Inc.

     279,000         937,440   

CYS Investments, Inc. 7.75% Preferred Series A

     40,000         1,018,000   

DaVita HealthCare Partners, Inc., 6.625%, due 11/1/2020

   $ 100,000         110,125   

Dillard’s, Inc., 7.875%, due 1/1/2023

   $ 200,000         231,250   

Discover Financial Services 6.5% Preferred Series B

     30,000         796,200   

Dreyfus High Yield Strategies Fund

     243,000         1,093,500   

Equinix, Inc., 5.375%, due 4/1/2023

   $ 200,000         210,500   

EverBank Financial Corp. 6.75% Preferred Series A

     20,000         505,800   

Fifth Street Finance Corp., 5.875% Senior Notes, due 3/15/2019

     53,520         1,336,394   

Fifth Street Finance Corp., 6.125% Senior Notes, due 4/30/2028

     160,000         4,030,400   

First Trust Strategic High Income Fund II

     90,900         1,582,569   

Frontier Communications Corp., 7.125%, due 1/15/2023

   $ 300,000         311,625   

Goldman Sachs Capital II Street Notes, Variable Rate, due 6/1/2043

   $ 500,000         427,750   

Goodyear Tire & Rubber Co., 8.25%, due 8/15/2020

   $ 200,000         224,750   

Hawk Acquisition Sub, Inc., 4.25%, due 10/15/2020

   $ 300,000         304,500   

HealthSouth Corporation, 5.375%, due 4/1/2023

   $ 200,000         222,500   

Hercules Technology Growth Capital, Inc. 7% Preferred

     6,200         162,564   

Hercules Technology Growth Capital, Inc., 7% Senior Notes due 9/30/2019

     40,000         1,065,600   

Horizon Technology Finance Corp., 7.375% Senior Notes, due 3/15/2019

     6,060         159,378   

iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond

     371,000         35,560,350   

J. C. Penney Company, Inc., 5.75%, due 2/15/2018

   $ 300,000         271,875   

JMP Group, Inc., 8% Senior Notes, due 1/15/2023

     102,500         2,629,125   

Jones Group, Inc., 6.875%, due 3/15/2019

   $ 300,000         326,250   

KCAP Financial, Inc., 7.375% Senior Notes, due 9/30/2019

     17,800         466,538   

Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 7.75% Preferred

     20,000         521,000   

Lear Corporation, 4.75%, due 1/15/2023

   $ 300,000         302,250   

Linn Energy, LLC, 6.25%, due 11/1/2019

   $ 100,000         105,000   

Main Street Capital Corp. 6.125% Preferred

     196,000         4,988,200   

Manitowoc Company, Inc., 8.5%, due 11/1/2020

   $ 100,000         114,500   

Manitowoc Company, Inc., 5.875%, due 10/15/2022

   $ 300,000         320,250   

Medley Capital Corp. 6.125% Preferred

     196,000         4,947,040   

MGM Resorts International, 7.625%, due 1/15/2017

   $ 100,000         114,000   

MGM Resorts International, 6.625%, due 12/15/2021

   $ 200,000         217,500   

Navios Maritime Holdings, 8.875%, due 11/1/2017

   $ 100,000         105,625   

North Atlantic Trading Co., 11.5%, due 7/15/2016

   $ 2,500,000         2,640,625   

NorthStar Realty Finance Corp. 8.875% Preferred Series C

     30,000         775,200   

NRG Energy, Inc., 7.875%, due 5/15/2021

   $ 100,000         113,750   

NuStar Logistics L.P., 7.625% Subordinated Notes, due 1/15/2043

     52,482         1,443,255   

Peabody Energy Corp., 6%, due 11/15/2018

   $ 100,000         108,375   

Peabody Energy Corp., 6.25%, due 11/15/2021

   $ 200,000         214,250   

PennantPark Investment Corp., 6.25% Senior Notes, due 2/1/2025

     64,600         1,629,858   

Peritus High Yield ETF

     379,500         19,653,736   

PIMCO 0-5 Year High Yield Corporate Bond Index ETF

     199,300         21,075,975   

PIMCO Total Return ETF

     16,000         1,772,960   

Pittsburgh Glass Works LLC, 8.5%, due 4/15/2016

   $ 100,000         103,500   

Plains Exploration & Production Co., 6.625%, due 5/1/2021

   $ 100,000         112,000   

PowerShares Financial Preferred

     100,000         1,869,000   

PowerShares High Yield Corporate Bond

     600,000         11,760,000   

Regions Financial Corp. 6.375% Preferred Series A

     30,000         769,800   

Resource Capital Corporation 8.25% Preferred Series B

     30,000         746,700   

Rockies Express Pipeline LLC, 6.85%, due 7/15/2018

   $ 400,000         412,000   

R. R. Donnelley & Sons Co., 7.25%, due 5/15/2018

   $ 200,000         218,500   

R. R. Donnelley & Sons Co., 8.25%, due 3/15/2019

   $ 200,000         224,000   

Smithfield Foods Inc., 6.625%, due 8/15/2022

   $ 100,000         111,250   

SLM Corporation, 5.5%, due 1/25/2023

   $ 500,000         502,996   

Solar Capital Ltd., 6.75% Senior Notes, due 11/15/2042

     40,000         1,008,000   

SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF

     877,400         36,631,450   

Summit Hotel Properties, Inc. 7.875% Preferred Series B

     10,000         262,500   

SunTrust Banks, Inc. 5.875% Preferred Series E

     20,000         510,600   

Terex Corporation, 6.5%, due 4/1/2020

   $ 500,000         547,500   

Texas Capital Bancshares, Inc., 6.5% Subordinated Notes, due 9/21/2042

     40,000         1,019,200   

Triangle Capital Corp., 6.375% Senior Notes, due 12/15/2022

     44,658         1,147,711   

TRW Automotive Holdings Corp., 4.5%, due 3/1/2021

   $ 100,000         103,750   

United Rentals, Inc., 7.625%, due 4/15/2022

   $ 200,000         230,500   

Urstatd Biddle Properties, Inc. 7.125% Preferred Series F

     30,000         791,700   

United States Steel Corp., 7.5%, due 3/15/2022

   $ 200,000         211,500   

Webster Financial Corp. 6.4% Preferred Series E

     20,000         516,000   
     

 

 

 
        193,151,522   
     

 

 

 

U.S. Government Bonds & Notes - 0.6%

     

America First Tax Exempt Investors, L.P.

     500,000         3,575,000   
     

 

 

 

U.S. Micro Cap Stocks - 16.1%

     

Arlington Asset Investment Corp.

     350,000         9,481,500   

Ellington Financial LLC

     370,000         9,575,600   

Fidus Investment Corp.

     335,000         6,298,000   

Full Circle Capital Corp.

     202,000         1,597,820   

Garrison Capital, Inc.

     20,000         302,800   

Golub Capital BDC, Inc.

     172,000         3,032,360   

Home Loan Servicing Solutions, Ltd.

     183,000         4,144,950   

Horizon Technology Finance Corporation

     300,000         4,407,000   

Kohlberg Capital Corporation

     453,000         4,901,460   

MCG Capital Corp

     810,000         4,163,400   

Medley Capital Corp.

     383,500         5,974,930   

Monroe Capital Corporation

     10,000         152,100   

New Mountain Finance Corporation

     301,500         4,594,860   

NGP Capital Resources Company

     269,600         1,795,536   

PennantPark Floating Rate Capital Ltd.

     155,000         2,194,800   

PennantPark Investment Corp.

     472,000         5,522,400   

Stellus Capital Investment Corp.

     101,700         1,556,010   

Student Transportation, Inc.

     480,000         3,105,600   

TCP Capital Corp.

     386,397         6,054,841   

THL Credit, Inc.

     600,000         9,228,000   

TICC Capital Corp.

     337,000         3,427,290   

WhiteHorse Finance, Inc.

     450,000         7,132,500   
     

 

 

 
        98,643,757   
     

 

 

 

U.S. Mid Cap Stocks - 1.1%

     

Ares Capital Corporation

     390,000         7,082,400   
     

 

 

 

U.S. Municipal Bonds - 3.1%

     

Grand Prairie Texas Independent School District, 0.0%, due 8/15/2038

   $ 1,000,000         213,300   

Market Vectors High-Yield Muni ETF

     140,000         4,639,600   

PowerShares Build America Bond Portfolio

     460,000         14,218,600   
     

 

 

 
        19,071,500   
     

 

 

 

U.S. REIT’s - 23.5%

     

A G Mortgage Investment Trust, Inc.

     330,000         8,537,100   

American Capital Agency Corp.

     132,000         4,396,920   

American Capital Mortgage Investment Corporation

     310,000         8,233,600   

Anworth Mortgage Asset Corp.

     800,000         5,048,000   

ARMOUR Residential REIT, Inc.

     1,471,000         9,546,790   

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc.

     238,000         4,222,120   

Apollo Residential Mortgage, Inc.

     327,000         7,279,020   

Chimera Investment Corporation

     1,950,000         6,435,000   

CYS Investments, Inc.

     160,000         1,988,800   

Dynex Capital, Inc.

     272,000         2,924,000   

Five Oaks Investment Corp.

     181,341         2,738,249   

Invesco Mortgage Capital, Inc.

     255,000         5,457,000   

Javelin Mortgage Investment Corp.

     528,000         10,633,920   

MFA Financial, Inc.

     464,000         4,301,280   

Newcastle Investment Corporation

     525,000         5,948,250   

New York Mortgage Trust, Inc.

     720,000         5,140,800   

NorthStar Realty Finance Corp.

     854,000         8,514,380   

One Liberty Properties, Inc.

     91,377         2,096,188   

RAIT Financial Trust

     400,000         3,416,000   

Resource Capital Corp.

     747,000         4,922,730   

Silver Bay Realty Trust Corp.

     19,159         365,554   

Spirit Realty Capital, Inc.

     240,000         5,167,200   

Starwood Property Trust, Inc.

     166,000         4,563,340   

Two Harbors Investment Corp.

     391,000         4,684,180   

Western Asset Mortgage Capital Corp.

     348,000         7,795,200   

ZAIS Financial Corp.

     474,000         9,792,840   
     

 

 

 
        144,148,461   
     

 

 

 

U.S. Small Cap Stocks - 7.4%

     

Apollo Investment Corporation

     516,800         4,553,009   

BlackRock Kelso Capital Corporation

     210,000         2,089,500   

Compass Diversified Holdings

     548,000         9,266,680   

Fifth Street Finance Corp.

     943,000         10,410,720   

Hercules Technology Growth Capital, Inc.

     30,000         399,000   

KKR Financial Holdings LLC

     335,000         3,581,150   

Solar Capital Ltd.

     430,000         10,289,900   

Solar Senior Capital Ltd.

     115,000         2,204,550   

Triangle Capital Corporation

     90,000         2,517,300   
     

 

 

 
        45,311,809   
     

 

 

 

Money Market Funds - 2.4%

     

Fidelity Institutional Money Market Portfolio

     14,853,455         14,853,455   
     

 

 

 

TOTAL INVESTMENTS - 100.9% (cost $576,069,455)

        619,060,187   

LIABILITIES IN EXCESS OF OTHER ASSETS - 0.9%

        (5,366,569 ) 
     

 

 

 

Net Assets - 100.0%

      $ 613,693,618   
     

 

 

 

Cost for federal income tax purposes $576,325,794.

The aggregate gross unrealized appreciation (depreciation) for all securities is as follows:

 

Excess of value over tax cost

   $ 46,151,351   

Excess of tax cost over value

     3,416,958   
  

 

 

 

Net Appreciation

   $ 42,734,393   
  

 

 

 

API CORE INCOME FUND

SCHEDULE OF INVESTMENTS

April 30, 2013

(Unaudited)

 

     Principal/Shares      Value  

Emerging Markets Debt - 18.1%

     

iShares JP Morgan Emerging Markets Bond Fund

     7,500       $ 910,500   

Market Vectors Emerging Markets Local Currency Bond ETF

     35,000         965,650   

Market Vectors Latin America Aggregate Bond ETF

     25,000         662,500   

PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio

     22,000         682,000   

WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond ETF

     2,700         216,837   

WisdomTree Emerging Markets Local Debt ETF

     8,000         429,520   
     

 

 

 
        3,867,007   
     

 

 

 

Global Corporate Bonds - 7.0%

     

AngloGold Ashanti Holdings PLC, 5.375%, due 4/15/2020

   $ 200,000         209,975   

iShares Barclays Credit Bond Fund

     3,700         423,169   

Macquarie Group Ltd., 6%, due 1/14/2020

   $ 200,000         223,691   

Montpelier Re Holdings Ltd., 4.7%, due 10/15/2022

   $ 100,000         104,660   

Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF

     4,800         425,904   

Weatherford International Ltd., 5.125%, due 9/15/2020

   $ 100,000         111,498   
     

 

 

 
        1,498,897   
     

 

 

 

International Corporate Bonds - 1.1%

     

Telecom Italia Capital SA, 7.175%, due 6/18/2019

   $ 100,000         118,914   

Telefonica Emisiones SAU, 5.877%, due 7/15/2019

   $ 100,000         112,926   
     

 

 

 
        231,840   
     

 

 

 

International Debt - 8.5%

     

Aberdeen Asia-Pacific Income Fund, Inc.

     143,000         1,091,090   

Market Vectors International High Yield Bond ETF

     27,000         743,040   
     

 

 

 
        1,834,130   
     

 

 

 

Structured Notes - 4.3%

     

Goldman Sachs Group, Inc. Index-Linked Medium-Term Notes, Variable Rate, due 3/20/2020

   $ 100,000         98,735   

Morgan Stanley Contingent Income Auto-Callable Securities, Variable Rate, due 1/25/2023

   $ 200,000         197,490   

Morgan Stanley Contingent Income Auto-Callable Securities, Variable Rate, due 2/16/2023

   $ 200,000         200,260   

Morgan Stanley Global Medium-Term Notes, Variable Rate, due 10/17/2019

   $ 200,000         213,770   

Morgan Stanley Global Medium-Term Notes, Variable Rate, due 10/16/2020

   $ 200,000         217,370   
     

 

 

 
        927,625   
     

 

 

 

U.S. Corporate Bonds - 56.4%

     

Advance Auto Parts, Inc., 5.75%, due 5/1/2020

   $ 100,000         111,814   

AdvisorShares Newfleet Multi-Sector Income ETF

     5,800         291,798   

Alcoa, Inc., 6.75%, due 7/15/2018

   $ 100,000         114,032   

Alcoa, Inc., 5.72%, due 2/23/2019

   $ 100,000         108,003   

Ares Capital Corp. 5.875% Preferred

     12,000         308,640   

Arlington Asset Investment Corp. 6.625% Preferred

     10,000         250,000   

Arrow Electronics, Inc., 6%, due 4/1/2020

   $ 100,000         114,565   

Avnet, Inc., 4.875%, due 12/1/2022

   $ 200,000         212,985   

Avon Products, Inc., 5.75%, due 3/1/2018

   $ 200,000         222,608   

Bank of America Corp., 5.42%, due 3/15/2017

   $ 100,000         110,957   

Best Buy Co., Inc., 3.75%, due 3/15/2016

   $ 200,000         206,000   

BlackRock Credit Allocation Income Trust IV

     69,790         1,006,372   

Block Financial LLC, 5.5%, due 11/1/2022

   $ 100,000         107,790   

BMC Software, Inc., 4.25%, due 2/15/2022

   $ 150,000         152,302   

Buckeye Partners, L.P., 4.875%, due 2/1/2021

   $ 100,000         108,475   

CenturyLink, Inc., 6.15%, due 9/15/2019

   $ 100,000         109,023   

CenturyLink, Inc., 6.45%, due 6/15/2021

   $ 100,000         110,892   

Cliffs Natural Resources, Inc., 4.8%, due 10/1/2020

   $ 100,000         101,177   

Computer Sciences Corporation, 6.5%, due 3/15/2018

   $ 100,000         116,705   

Dell, Inc., 5.65%, due 4/15/2018

   $ 100,000         104,136   

Expedia, Inc., 5.95%, due 8/15/2020

   $ 100,000         112,209   

Fifth Street Finance Corp., 5.875% Senior Notes, due 3/15/2019

     18,500         461,945   

Ford Motor Co., 9.215%, due 9/15/2021

   $ 100,000         134,933   

Hercules Technology Growth Capital, Inc., 7% Senior Notes due 9/30/2019

     12,000         319,680   

Horizon Technology Finance Corp. 7.375% Preferred

     12,000         315,600   

Icahn Enterprises, L.P., 8%, due 1/15/2018

   $ 100,000         107,750   

iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund

     9,000         862,650   

JMP Group, Inc., 8% Senior Notes due 1/15/2023

     17,000         436,050   

KCAP Financial, Inc., 7.375% Senior Notes, due 9/30/2019

     8,000         209,680   

Legg Mason, Inc., 6%, due 5/21/2019

   $ 100,000         108,811   

Lexmark International, Inc., 6.65%, due 6/1/2018

   $ 100,000         113,772   

Life Technologies Corporation, 6%, due 3/1/2020

   $ 200,000         235,031   

Limited Brands, Inc., 8.5%, due 6/15/2019

   $ 100,000         124,500   

Main Street Capital Corp. 6.125% Preferred

     4,000         101,800   

Masco Corporation, 7.125%, due 3/15/2020

   $ 100,000         116,636   

Medley Capital Corp. 6.125% Preferred

     4,000         100,960   

Medley Capital Corp. 7.125% Preferred

     5,875         155,570   

Nasdaq OMX Group, Inc., 5.55%, due 1/15/2020

   $ 200,000         216,218   

Newfield Exploration Co., 5.75%, due 1/30/2022

   $ 100,000         111,125   

NuStar Logistics L.P., 6.125% Preferred

     8,000         220,000   

NuStar Logistics L.P., 4.75%, due 2/1/2022

   $ 100,000         97,205   

Owens Corning, 9%, due 6/15/2019

   $ 100,000         128,749   

PennantPark Investment Corp., 6.25% Senior Notes, due 2/1/2025

     18,000         454,140   

Peritus High Yield ETF

     8,500         440,202   

PIMCO 0-5 Year High Yield Corporate Bond Index ETF

     3,000         317,250   

PowerShares Senior Loan Portfolio

     17,000         428,230   

Prologis, Inc., 6.625%, due 5/15/2018

   $ 100,000         121,117   

SLM Corporation, 8%, due 3/25/2020

   $ 100,000         115,978   

SLM Corporation, 7.25%, due 1/25/2022

   $ 100,000         111,750   

The Gap, Inc., 5.95%, due 4/12/2021

   $ 100,000         117,996   

Triangle Capital Corp., 6.375% Senior Notes, due 12/15/2022

     16,000         411,200   

Western Asset Global Corporate Defined Opportunity Fund, Inc.

     40,000         799,600   
     

 

 

 
        12,076,611   
     

 

 

 

U.S. Municipal Bonds - 2.2%

     

SPDR Nuveen Barclays Build America Bond ETF

     7,500         473,175   
     

 

 

 

Money Market Funds - 2.3%

     

Fidelity Institutional Money Market Portfolio

     496,507         496,507   
     

 

 

 

TOTAL INVESTMENTS - 99.9% (cost $20,640,087)

        21,405,792   

OTHER ASSETS IN EXCESS OF LIABILITIES - 0.1%

        17,180   
     

 

 

 

Net Assets - 100.0%

      $ 21,422,972   
     

 

 

 

Cost for federal income tax purposes $20,640,087.

The aggregate gross unrealized appreciation (depreciation) for all securities is as follows:

 

Excess of value over tax cost

   $ 797,837   

Excess of tax cost over value

     32,132   
  

 

 

 

Net Appreciation

   $ 765,705   
  

 

 

 

API VALUE FUND

SCHEDULE OF INVESTMENTS

April 30, 2013

(Unaudited)

 

     Shares      Value  

Emerging Markets Value - 1.5%

     

iShares MSCI Emerging Markets Value Index Fund

     2,250       $ 110,228   

iShares S&P India Nifty 50 Index Fund

     3,200         81,536   

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF

     3,500         153,160   
     

 

 

 
        344,924   
     

 

 

 

Europe Large Cap Stocks - 3.4%

     

BASF SE

     1,600         149,280   

Koninklijke Philips Electronics N.V.

     5,500         151,800   

Novartis AG

     1,700         125,392   

Vivendi SA

     5,400         122,310   

Volkswagon AG

     2,800         108,640   

Wynn Macau, Ltd.

     4,500         136,755   
     

 

 

 
        794,177   
     

 

 

 

Europe Market Indexes - 1.2%

     

iShares MSCI France Index

     4,100         100,573   

iShares MSCI Germany Index

     1,900         48,393   

iShares MSCI Italy Index

     3,500         46,025   

Market Vectors Poland ETF

     3,700         75,517   
     

 

 

 
        270,508   
     

 

 

 

Europe Mid Cap Stocks - 0.9%

     

Esprit Holdings Ltd.

     35,000         95,550   

NXP Semiconductors NV*

     3,900         107,445   
     

 

 

 
        202,995   
     

 

 

 

Global Large Cap Stocks - 3.6%

     

AEGON N.V.

     20,000         135,200   

Bunge Ltd.

     2,300         166,083   

Credit Suisse Group AG

     6,300         181,314   

Invesco Holding Co. Ltd.

     4,500         142,830   

Schlumberger Ltd.

     1,500         111,645   

Teva Pharmaceutical Industries Ltd.

     3,000         114,870   
     

 

 

 
        851,942   
     

 

 

 

Global Mid Cap Stocks - 2.4%

     

Energy XXI (Bermuda) Ltd.

     3,000         68,220   

Everest Re Group Ltd.

     1,000         134,990   

Jazz Pharmaceuticals Plc*

     2,100         122,535   

Noble Corporation

     3,000         112,500   

White Mountains Insurance Group Ltd.

     190         109,879   
     

 

 

 
        548,124   
     

 

 

 

Global Small Cap Stocks - 1.1%

     

Altisource Residential Corporation*

     7,000         133,000   

Montpelier Re Holdings Ltd.

     4,700         121,072   
     

 

 

 
        254,072   
     

 

 

 

International Market Indexes - 2.3%

     

iShares MSCI EAFE Value Index Fund

     2,400         126,864   

Schwab International Equity ETF

     5,400         156,762   

Vanguard FTSE All-World Ex-U.S. Index Fund

     5,100         245,310   
     

 

 

 
        528,936   
     

 

 

 

International Mid Cap Stocks - 1.6%

     

DE Master Blenders 1753 NV

     9,200         145,268   

McDermott International, Inc.*

     9,000         96,120   

Validus Holdings, Ltd.

     3,200         123,552   
     

 

 

 
        364,940   
     

 

 

 

International Small Cap Stocks - 0.4%

     

Ritchie Bros. Auctioneers, Inc.

     5,000         100,850   
     

 

 

 

Latin America Large Cap Stocks - 0.6%

     

Companhia de Bebidas das Americas

     3,100         130,262   
     

 

 

 

Latin America Market Indexes - 0.6%

     

iShares MSCI Brazil Index Fund

     2,500         137,875   
     

 

 

 

Pacific/Asia Large Cap Stocks - 2.1%

     

China Mobile Limited

     2,100         116,004   

ICICI Bank Limited

     2,600         121,732   

KB Financial Group, Inc.*

     3,000         98,400   

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.

     22,000         149,160   
     

 

 

 
        485,296   
     

 

 

 

Pacific/Asia Market Indexes - 3.5%

     

iShares MSCI China Index Fund

     3,000         138,570   

iShares MSCI India Index Fund

     3,200         84,896   

iShares MSCI Indonesia Investable Market Index Fund

     3,500         124,495   

iShares MSCI Philippines Investable Market Index Fund

     3,500         146,580   

iShares MSCI South Korea Index Fund

     850         49,657   

iShares MSCI Thailand Capped Investable Market Index Fund

     850         80,750   

Market Vectors Vietnam Index ETF

     3,800         74,138   

Market Vectors Indonesia Index ETF

     3,800         124,830   
     

 

 

 
        823,916   
     

 

 

 

Pacific/Asia Mid Cap Stocks - 1.1%

     

NetEase, Inc.

     2,200         124,058   

Sims Metal Management, Inc.

     14,300         142,857   
     

 

 

 
        266,915   
     

 

 

 

United Kingdom Large Cap Stocks - 1.7%

     

Delphi Automotive PLC*

     3,600         166,356   

KeyCorp

     12,000         119,640   

Unilever PLC

     2,800         121,296   
     

 

 

 
        407,292   
     

 

 

 

United Kingdom Small Cap Stocks - 0.8%

     

WNS Holdings Ltd.*

     13,000         194,220   
     

 

 

 

U.S. Large Cap Stocks - 30.4%

     

Abbott Laboratories

     1,500         55,380   

AbbVie, Inc.

     1,500         69,075   

Activision Blizzard, Inc.

     9,100         136,045   

Alcoa, Inc.

     11,000         93,500   

Allstate Corporation

     2,600         128,076   

Ameriprise Financial, Inc.

     1,900         141,607   

Amgen, Inc.

     1,400         145,894   

Anadarko Petroleum Corporation

     1,550         131,378   

Apache Corporation

     1,250         92,350   

Applied Materials, Inc.

     8,800         127,688   

Baker Hughes, Inc.

     2,100         95,319   

Berkshire Hathaway, Inc. Class B*

     1,200         127,584   

Boeing Company

     2,000         182,820   

Chubb Corporation

     1,400         123,298   

Cisco Systems, Inc.

     7,500         156,900   

ConocoPhillips

     2,000         120,900   

Corning, Inc.

     8,500         123,250   

CSX Corporation

     4,400         108,196   

CVS Caremark Corporation

     2,200         127,996   

Devon Energy Corporation

     1,800         99,108   

Energy Transfer Partners, L.P.

     1,036         51,582   

FedEx Corporation

     1,100         103,411   

FirstEnergy Corp.

     2,000         93,200   

Franklin Resources, Inc.

     800         123,728   

Goldman Sachs Group, Inc.

     950         138,767   

Hershey Company

     1,400         124,824   

Home Depot, Inc.

     1,800         132,030   

International Business Machines, Inc.

     500         101,270   

Intuit, Inc.

     1,600         95,424   

International Paper Company

     3,400         159,732   

Johnson & Johnson

     1,500         127,845   

Las Vegas Sands Corp.

     2,600         146,250   

Life Technologies Corporation*

     2,100         154,749   

Lorillard, Inc.

     2,400         102,936   

Marathon Oil Corporation

     3,500         114,345   

MasterCard, Inc.

     250         138,233   

MetLife, Inc.

     3,300         128,667   

National Oilwell Varco, Inc.

     1,500         97,830   

Noble Energy, Inc.

     1,100         124,619   

Nordstrom, Inc.

     2,000         113,180   

Occidental Petroleum Corporation

     1,200         107,112   

PepsiCo, Inc.

     1,400         115,458   

Phillips 66

     2,550         155,423   

Precision Castparts Corp.

     700         133,903   

Prudential Financial, Inc.

     1,800         108,756   

Scripps Networks Interactive, Inc.

     1,700         113,186   

Sigma-Aldrich Corporation

     1,000         78,690   

Spectra Energy Corp.

     5,900         186,027   

State Street Corporation

     2,300         134,481   

The ADT Corporation

     2,300         100,372   

Thermo Fisher Scientific, Inc.

     1,900         153,292   

Travelers Companies, Inc.

     1,600         136,656   

United Technologies Corporation

     1,200         109,548   

Visa, Inc.

     800         134,768   

VMware, Inc.*

     1,400         98,700   

Wal-Mart Stores, Inc.

     1,400         108,808   

Walt Disney Company

     2,000         125,680   

Wells Fargo & Company

     3,100         117,738   

Wynn Resorts Limited

     950         130,435   
     

 

 

 
        7,108,019   
     

 

 

 

U.S. Micro Cap Stocks - 2.7%

     

8 x 8, Inc.*

     20,800         150,384   

Graham Corporation

     5,000         121,500   

KMG Chemicals, Inc.

     5,500         100,980   

Measurement Specialties, Inc.*

     3,500         149,695   

Teche Holding Company

     2,500         103,000   
     

 

 

 
        625,559   
     

 

 

 

U.S. Mid Cap Stocks - 24.9%

     

Albemarle Corporation

     1,800         110,250   

American Capital, Ltd.*

     11,000         166,430   

A. O. Smith Corp.

     1,800         135,774   

Atwood Oceanics, Inc.*

     2,300         112,815   

Babcock & Wilcox Company

     6,000         163,200   

Brinker International, Inc.

     3,000         116,700   

Brown & Brown, Inc.

     4,000         123,960   

Carlyle Group LP

     4,200         136,416   

Coca-Cola Enterprises, Inc.

     3,600         131,868   

Crown Holdings, Inc.*

     2,900         123,772   

D.R. Horton, Inc.

     5,600         146,048   

Eaton Vance Corp.

     3,900         155,532   

Energizer Holdings, Inc.

     1,350         130,397   

Federated Investors, Inc.

     4,900         112,504   

Flowserve Corporation

     800         126,496   

Graco, Inc.

     1,700         102,901   

Hartford Financial Services Group, Inc.

     5,900         165,731   

Hasbro, Inc.

     2,800         132,636   

Helmerich & Payne, Inc.

     2,100         123,102   

Ingredion, Inc.

     3,300         237,633   

Kennametal, Inc.

     3,000         119,970   

Kirby Corporation*

     2,000         149,780   

Lam Research Corporation*

     5,000         231,100   

Legg Mason, Inc.

     3,900         124,254   

Lincoln National Corporation

     4,700         159,847   

Nationstar Mortgage Holdings, Inc.*

     3,000         110,310   

Nu Skin Enterprises, Inc.

     2,800         142,044   

Ocwen Financial Corporation*

     2,700         98,766   

Owens Corning, Inc.*

     3,400         143,004   

Principal Financial Group, Inc.

     4,000         144,400   

ProAssurance Corp.

     1,400         68,586   

PVH Corp.

     1,200         138,492   

Reinsurance Group of America, Inc.

     2,700         168,885   

Silgan Holdings, Inc.

     2,500         119,675   

Stericycle, Inc.*

     1,500         162,480   

Tempur-Pedic International, Inc.*

     2,500         121,250   

Total System Services, Inc.

     3,500         82,670   

TRW Automotive Holdings Corp.*

     2,400         144,168   

Under Armour, Inc.*

     2,300         131,284   

URS Corporation

     3,500         153,720   

Valmont Industries, Inc.

     850         123,871   

Vulcan Materials Company

     2,800         139,664   

WABCO Holdings, Inc.*

     1,300         93,899   
     

 

 

 
        5,826,284   
     

 

 

 

U.S. REIT’s - 0.4%

     

Silver Bay Realty Trust Corp.

     5,300         101,124   
     

 

 

 

U.S. Small Cap Stocks - 10.8%

     

Alere, Inc.*

     5,300         136,104   

Astec Industries, Inc.*

     3,250         106,698   

Blount International, Inc.*

     8,000         111,120   

Community Bank System, Inc.

     3,800         108,832   

Electronics for Imaging, Inc.*

     6,300         168,336   

EMC Corporation*

     4,600         103,178   

Fair Isacc Corporation

     3,000         139,740   

G-III Apparel Group Ltd.*

     4,100         166,706   

Hill-Rom Holdings, Inc.

     3,200         109,024   

Kaman Corporation

     3,800         128,402   

Kraton Performance Polymers, Inc.*

     3,800         86,298   

Old Dominion Freight Line, Inc.*

     3,200         123,200   

PolyOne Corporation

     5,500         123,915   

Primerica, Inc.

     3,900         132,444   

Proofpoint, Inc.*

     7,100         130,071   

Rosetta Resources, Inc.*

     3,000         128,730   

Standex International Corporation

     2,400         126,960   

ValueClick, Inc.*

     8,000         246,880   

Wendy’s Company

     25,000         142,250   
     

 

 

 
        2,518,888   
     

 

 

 

Money Market Funds - 2.6%

     

Fidelity Institutional Money Market Portfolio

     618,093         618,093   
     

 

 

 

TOTAL INVESTMENTS - 100.6% (cost $18,797,247)

        23,505,211   

LIABILITIES IN EXCESS OF OTHER ASSETS - 0.6%

        (138,591 ) 
     

 

 

 

Net Assets - 100.0%

      $ 23,366,620   
     

 

 

 

Cost for federal income tax purposes $18,797,247.

The aggregate gross unrealized appreciation (depreciation) for all securities is as follows:

 

Excess of value over tax cost

   $ 23,505,211   

Excess of tax cost over value

     18,797,247   
  

 

 

 

Net Appreciation

   $ 4,707,964   
  

 

 

 

 

* Non-income producing security.

API MASTER ALLOCATION FUND

SCHEDULE OF INVESTMENTS

April 30, 2013

(Unaudited)

 

     Shares      Value  

Growth Funds - 33.0%

     

API Efficient Frontier Growth Fund*

     934,507       $ 11,335,571   
     

 

 

 

Income Funds - 33.0%

     

API Efficient Frontier Capital Income Fund

     261,666         11,330,119   
     

 

 

 

Value Funds - 33.1%

     

API Efficient Frontier Value Fund*

     774,438         11,384,232   
     

 

 

 

Money Market Funds - 1.0%

     

Fidelity Institutional Money Market Portfolio

     333,021         333,021   
     

 

 

 

TOTAL INVESTMENTS - 100.1% (cost $21,818,965)

        34,382,943   

LIABILITIES IN EXCESS OF OTHER ASSETS - 0.1%

        (42,529 ) 
     

 

 

 

Net Assets - 100.0%

      $ 34,340,414   
     

 

 

 

Cost for federal income tax purposes $22,171,491.

The aggregate gross unrealized appreciation (depreciation) for all securities is as follows:

 

Excess of value over tax cost

   $ 12,211,452   

Excess of tax cost over value

     —     
  

 

 

 

Net Appreciation

   $ 12,211,452   
  

 

 

 

 

* Non-income producing security.

Investment Valuation

The Funds utilize various methods to measure the fair value of most of their investments on a recurring basis. Generally accepted accounting principles establish a hierarchy that prioritizes inputs to valuation methods. The three levels of inputs are:

 

•    Level 1 –

   Unadjusted quoted prices in active markets for identical assets that the Funds have the ability to access.

•    Level 2 –

   Observable inputs other than quoted prices included in Level 1 that are observable for the asset, either directly or indirectly. These inputs may include quoted prices for the identical instrument on an inactive market, prices for similar instruments, interest rates, prepayment speeds, credit risk, yield curves, default rates and similar data.

•    Level 3 –

   Unobservable inputs for the asset, to the extent relevant observable inputs are not available, representing a Fund’s own assumptions about the assumptions a market participant would use in valuing the asset, and would be based on the best information available.

The availability of observable inputs can vary from security to security and is affected by a wide variety of factors, including, for example, the type of security, whether the security is new and not yet established in the marketplace, the liquidity of markets, and other characteristics particular to the security. To the extent that valuation is based on models or inputs that are less observable or unobservable in the market, the determination of fair value requires more judgement. Accordingly, the degree of judgement exercised in determining fair value is greatest for instruments categorized in Level 3.

The inputs used to measure fair value may fall into different levels of the fair value hierarchy. In such cases, for disclosure purposes, the level in the fair value hierarchy within which the fair value measurement falls in its entirety is determined based on the lowest level input that is significant to the fair value measurement in its entirety.

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities. The following is a summary of the inputs used, as of April 30, 2013, in valuing the Funds’ assets carried at fair value.

Capital Income Fund

 

Investments in Securities

   Level 1 -
Quoted
Prices 		     Level 2 -
Other
Significant
Observable
Inputs 		     Level 3 -
Significant
Unobservable
Inputs 		     Total  

Closed-end Funds

   $ 514,380       $ —         $ —         $ 514,380   

Common Stocks

     22,353,197         —           —           22,353,197   

Exchange Traded Funds

     1,686,149         —           —           1,686,149   

Limited Partnerships

     485,505         —           —           485,505   

Money Market Funds

     1,160,586         —           —           1,160,586   

Real Estate Investment Trusts

     2,567,835         —           —           2,567,835   

Structures Notes

     —           518,850         —           518,850   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 28,767,652       $ 518,850       $ —         $ 29,286,502   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Growth Fund

 

Investments in Securities

   Level 1 -
Quoted
Prices 		     Level 2 -
Other
Significant
Observable
Inputs 		     Level 3 -
Significant
Unobservable
Inputs 		     Total  

Common Stocks

   $ 40,592,259       $ —         $ —         $ 40,592,259   

Exchange Traded Funds

     3,624,840         —           —           3,624,840   

Limited Partnerships

     7,596         —           —           7,596   

Money Market Funds

     685,629         —           —           685,629   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 44,910,324       $ —         $ —         $ 44,910,324   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Income Fund

 

Investments in Securities

   Level 1 -
Quoted
Prices 		     Level 2 -
Other
Significant
Observable
Inputs 		     Level 3 -
Significant
Unobservable
Inputs 		     Total  

Closed-end Funds

   $ 75,518,771       $ —         $ —         $ 75,518,771   

Common Stocks

     93,494,667         —           —           93,494,667   

Corporate Bonds

     —           16,141,177         —           16,141,177   

Exchange Traded Funds

     197,315,121         —           —           197,315,121   

Limited Partnerships

     3,575,000         —           —           3,575,000   

Money Market Funds

     14,853,455         —           —           14,853,455   

Municipal Bonds

     —           213,300         —           213,300   

Preferred Stocks

     44,095,613         —           —           44,095,613   

Real Estate Investment Trusts

     144,148,461         —           —           144,148,461   

Structured Notes

     —           29,704,622         —           29,704,622   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 573,001,088       $ 46,059,099       $ —         $ 619,060,187   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Core Income Fund

 

Investments in Securities

   Level 1 -
Quoted
Prices 		     Level 2 -
Other
Significant
Observable
Inputs 		     Level 3 -
Significant
Unobservable
Inputs 		     Total  

Closed-end Funds

   $ 2,897,062       $ —         $ —         $ 2,897,062   

Corporate Bonds

     —           5,066,908         —           5,066,908   

Exchange Traded Funds

     8,272,425         —           —           8,272,425   

Money Market Funds

     496,507         —           —           496,507   

Preferred Stocks

     3,745,265         —           —           3,745,265   

Structured Notes

     —           927,625         —           927,625   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 15,411,259       $ 5,994,533       $ —         $ 21,405,792   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Value Fund

 

Investments in Securities

   Level 1 -
Quoted
Prices 		     Level 2 -
Other
Significant
Observable
Inputs 		     Level 3 -
Significant
Unobservable
Inputs 		     Total  

Common Stocks

   $ 20,491,837       $ —         $ —         $ 20,491,837   

Exchange Traded Funds

     2,106,159         —           —           2,106,159   

Limited Partnerships

     187,998         —           —           187,998   

Money Market Funds

     618,093         —           —           618,093   

Real Estate Investment Trusts

     101,124         —           —           101,124   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 23,505,211       $ —         $ —         $ 23,505,211   
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Master Allocation Fund

 

Investments in Securities

   Level 1 -
Quoted
Prices 		     Level 2 -
Other
Significant
Observable
Inputs 		     Level 3 -
Significant
Unobservable
Inputs 		     Total  

Mutual Funds

   $ 34,382,943       $ —         $ —         $ 34,382,943   

ITEM 2. CONTROLS AND PROCEDURES.

 

(a) Based on their evaluation of Registrant’s disclosure controls and procedures, as of a date within 90 days of the filing date, Registrant’s President and Chief Financial Officer have concluded that Registrant’s disclosure controls and procedures are: (i) reasonably designed to ensure that information required to be disclosed in this report is appropriately communicated to Registrant’s officers to allow timely decisions regarding disclosures required in this report; (ii) reasonably designed to ensure that information required to be disclosed in this report is recorded, processed, summarized and reported in a timely manner; and (iii) are effective in achieving the goals described in (i) and (ii) above and have been reasonably designed and are functioning as intended to ensure that all relevant and required information is recorded, processed, summarized and reported in this report on Form N-Q.

 

(b) There were no changes in the Registrant’s internal control over financial reporting (as defined in Rule 30a-3(d) under the Investment Company Act of 1940) that occurred during the Registrant’s last fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Registrant’s internal control over financial reporting.

 

ITEM 3. EXHIBITS

The certifications required by Rule 30a-2(a) under the Investment Company Act of 1940, as amended, are attached hereto.

SIGNATURES

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the Investment Company Act of 1940, as amended, the Registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.

American Pension Investors Trust

 

By:  

/ S /    D AVID D. B ASTEN        

  David D. Basten
  President

Date: June 11, 2013

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the Investment Company Act of 1940, as amended, this report has been signed below by the following persons on behalf of the Registrant and in the capacities and on the dates indicated.

 

By:  

/ S /    D AVID D. B ASTEN        

  David D. Basten
  President

Date: June 11, 2013

 

By:  

/ S /    C HARLES D. F OSTER        

  Charles D. Foster
  Chief Financial Officer

Date: June 11, 2013