Ações da Campari disparam após superar as previsões de lucro graças à eficiência de custos

As ações da Campari (BIT:CPR) subiam mais de 9% na quinta-feira, 30 de outubro de 2025, depois que o grupo italiano de bebidas divulgou lucros do terceiro trimestre acima do esperado, já que a redução de custos e a melhoria das margens compensaram o crescimento mais lento das vendas.

A fabricante de Aperol e Wild Turkey registrou um crescimento orgânico do EBIT de 19,5%, quase o dobro da estimativa consensual de 10%. As vendas líquidas orgânicas aumentaram 4,4%, ficando abaixo das expectativas de 5,3%, com as vendas totais do trimestre atingindo € 753 milhões, ligeiramente abaixo das previsões dos analistas de € 775 milhões.

Segundo a Kepler Cheuvreux, os resultados refletiram “um sólido desempenho da margem bruta, com uma melhoria orgânica de 180 pontos-base no terceiro trimestre, e uma redução orgânica de 3,8% nos custos de vendas, gerais e administrativas (SG&A) no trimestre”.

Todas as regiões de negócios apresentaram crescimento orgânico positivo, lideradas pela Ásia-Pacífico (+5,7%), Américas (+4,7%) e EMEA (+3,8%). A empresa se beneficiou da redução dos custos de insumos — particularmente do agave — e de uma composição de vendas favorável impulsionada pela tequila Espolòn, embora esses ganhos tenham sido parcialmente compensados ​​por maiores despesas logísticas. A Campari afirmou esperar um aumento adicional nas margens devido à redução dos custos de insumos no quarto trimestre.

O grupo manteve suas projeções para 2025, prevendo um crescimento orgânico moderado da receita e uma margem EBIT estável, agora ajustada para incluir o impacto das tarifas. A Kepler Cheuvreux classificou a revisão das projeções como uma melhoria, já que o impacto esperado das tarifas foi reduzido para cerca de € 15 milhões.

O plano de redução de custos da Campari permanece dentro do cronograma, com a administração prevendo um benefício de margem de 50 pontos-base em 2026 devido à redução das despesas com vendas, gerais e administrativas.

No segmento de aperitivos, que inclui Aperol e Campari, as vendas permaneceram estáveis ​​no terceiro trimestre e registraram um aumento de apenas 1,3% nos primeiros nove meses do ano. A receita do Aperol caiu 6%, impactada pela menor demanda na Itália e na Alemanha, bem como pela desaceleração das vendas nos EUA. Enquanto isso, o restante do portfólio de aperitivos — representando aproximadamente 10% do total de vendas — cresceu 21%.

A Kepler Cheuvreux reduziu sua previsão de crescimento orgânico das vendas líquidas para 2025 de 3,0% para 1,4%, mas elevou sua estimativa de EBIT em 1,6%. O EBIT ajustado agora está projetado em € 614 milhões para 2025, em comparação com os € 605 milhões anteriormente, enquanto o lucro líquido ajustado deverá aumentar 1,9%, para € 375 milhões. As previsões para 2026 e 2027 permanecem inalteradas.

A corretora reiterou a recomendação de “compra” com preço-alvo de € 7,20, o que implica um potencial de valorização de 32,4% em relação ao fechamento de quarta-feira, a € 5,44. Nesse patamar, as ações da Campari seriam negociadas a 13,5 vezes o EV/EBITDA estimado para 2026, abaixo da média de 10 anos de 18 vezes, e a 21 vezes os lucros de 2026, aproximadamente 25% abaixo da média histórica.

Kepler Cheuvreux também observou que a relação dívida líquida/EBITDA da Campari melhorou para 2,9x no final de setembro, evidenciando o fortalecimento contínuo do balanço patrimonial. A empresa espera ganhos adicionais de margem com novas reduções de custos e preços mais baixos do agave nos próximos trimestres.

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