Alemanha considera nova isenção para custos de defesa

O Ministério Federal das Finanças da Alemanha avalia uma proposta que pode mudar o equilíbrio fiscal do país nos próximos anos. Segundo o jornal Handelsblatt, o governo discute a possibilidade de isentar o pagamento de juros sobre os empréstimos de defesa que hoje estão submetidos ao “freio da dívida” — regra constitucional que limita o endividamento público. A medida, ainda em análise, foi debatida entre o Ministro das Finanças, Lars Klingbeil, e o Ministro da Defesa, Boris Pistorius, com o objetivo de aliviar as pressões orçamentárias crescentes.

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Se aprovada, a proposta ampliaria consideravelmente a margem de endividamento da Alemanha, liberando recursos para sustentar o aumento planejado nos investimentos militares. O economista Tobias Hentze, do Instituto Econômico Alemão (IW), calculou que os pagamentos de juros sobre dívidas relacionadas à defesa podem somar cerca de € 19,6 bilhões entre 2025 e 2029.

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O governo projeta que os gastos com defesa alcancem aproximadamente € 168,7 bilhões até 2029, sendo que cerca de € 122,1 bilhões desse montante devem ser cobertos por meio de novos empréstimos. Essa mudança sinaliza um reposicionamento da política fiscal alemã, que há décadas mantém forte disciplina orçamentária, mas agora enfrenta o desafio de equilibrar segurança nacional e responsabilidade fiscal.

Para os mercados financeiros, a proposta pode ter efeitos mistos. A flexibilização do “freio da dívida” tende a reduzir o risco de cortes abruptos em gastos públicos e pode sustentar o crescimento econômico, o que beneficiaria o índice DAX (DBI:DAX). Por outro lado, a perspectiva de maior endividamento pode pressionar os rendimentos dos títulos soberanos alemães, influenciando também o euro (FX:EURUSD) frente a outras moedas.

Mesmo sem impacto imediato nas cotações, o debate sobre a regra fiscal reforça a importância da política orçamentária da Alemanha como pilar de estabilidade para toda a zona do euro. Em um cenário global de incertezas, qualquer mudança nessa âncora fiscal tende a repercutir nos mercados europeus de ações, câmbio e títulos públicos.

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