Light avança na recuperação judicial após sinal verde da Aneel para renovação da concessão

Decisão estende operação da distribuidora na Região Metropolitana do Rio de Janeiro até 2056, indicando retomada de estabilidade operacional após anos de dificuldades financeiras.

As ações da Light (BOV:LIGT3) operam em leve queda na bolsa de valores nesta terça-feira (04/11), após a Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) aprovar a renovação da concessão da distribuidora por mais 30 anos. A decisão, agora encaminhada ao Ministério de Minas e Energia (MME), estende o direito de operação da companhia até 2056, caso seja confirmada.

A renovação considera que a empresa cumpriu os requisitos legais e regulatórios, incluindo indicadores de continuidade do fornecimento e critérios de solvência econômico-financeira. A Aneel destacou ainda que, apesar das dificuldades recentes — como o período de recuperação judicial concluído em 2024 —, a Light demonstrou capacidade de reorganização e compromisso com melhorias operacionais.

O setor de distribuição de energia passa por forte pressão em várias regiões, principalmente em áreas de elevada taxa de perdas elétricas. A renovação do contrato sinaliza uma aposta regulatória na capacidade de recuperação da companhia, o que pode trazer previsibilidade ao seu plano de investimentos, além de reduzir incertezas sobre continuidade de serviço.

Segundo o relator do processo, diretor Gentil Nogueira, a Light apresentou documentação fiscal, jurídica e técnica de conformidade, além de um plano de gestão considerado adequado para enfrentar desafios de inadimplência e eficiência operacional. A decisão, contudo, ainda depende de chancela final do MME.

Às 15h45, as ações da Light (LIGT3) eram negociadas a R$ 6,14, queda de 0,97%. No pregão de hoje, o papel abriu a R$ 6,18, chegou à máxima de R$ 6,49 e tocou a mínima de R$ 6,06, em um volume financeiro de aproximadamente R$ 2,26 milhões. A volatilidade reflete a leitura de que, embora a renovação reduza riscos, o desafio operacional ainda é relevante.

A Light (LIGT3) é uma das principais distribuidoras de energia elétrica do país, atendendo consumidores na Região Metropolitana do Rio de Janeiro. A companhia atua nos segmentos de distribuição, geração e comercialização de energia, competindo em um setor regulado e estratégico para infraestrutura.

A renovação da concessão, se confirmada pelo MME, pode consolidar uma fase de estabilização da Light, reduzindo incertezas de longo prazo.

VISÃO DO MERCADO

Para o Morgan Stanley, apesar de já ser algo amplamente aguardado — após a análise técnica da Aneel realizada há duas semanas e o voto público do diretor Gentil Nogueira em 3 de novembro — a aprovação da renovação da concessão de distribuição por mais 30 anos é um passo considerado relevante para a Light. A decisão ainda depende da validação final pelo Ministério de Minas e Energia, mas já representa um avanço importante. Na sessão anterior, as ações LIGT3 chegaram a subir quase 9%.

Com esse sinal verde inicial, a companhia ganha condições para seguir com seu plano de recuperação judicial, que prevê um aumento de capital a ser concluído em até 90 dias após a confirmação da renovação — medida que tende a reforçar sua estrutura financeira.

Por outro lado, o banco destaca que ainda há incertezas quanto ao tratamento regulatório relacionado às perdas de energia, tema que pode influenciar diretamente o equilíbrio econômico da concessão ao longo dos próximos anos. Os analistas observam que diretrizes mais claras nesse sentido seriam um elemento-chave para destravar valor e melhorar a previsibilidade do negócio.

A expectativa é que a Aneel defina novas regras para esse ponto até o fim de 2026, antes da próxima revisão tarifária da Light, prevista para março de 2027.

A concessão da empresa faz parte de um conjunto de cerca de 20 contratos de distribuição com vencimento entre 2025 e 2031, que tiveram orientações gerais de renovação definidas pelo Decreto 12.068/2024. No processo, a Aneel deve emitir uma recomendação com base em critérios de qualidade e indicadores financeiros, e a decisão final será do Ministério de Minas e Energia.

O Morgan Stanley mantém recomendação equalweight para LIGT3, equivalente a uma posição neutra em relação ao mercado. Para os analistas, a Light tem sido um dos casos mais complexos e em constante evolução dentro da sua cobertura.

Segundo o banco, a recuperação judicial permitiu um ajuste relevante da dívida e uma estrutura de capital mais equilibrada. A renovação da concessão também representa um marco importante na trajetória da companhia. Ainda assim, o tratamento futuro das perdas de energia continua sendo um ponto de baixa visibilidade e que pode influenciar o desempenho financeiro da empresa no médio prazo.