Mercados globais em equilíbrio tênue no pré-mercado: apostas em cortes de juros superam ruídos políticos

Em um pré-mercado marcado por uma calmaria aparente nesta quinta-feira (04/12), os índices futuros dos Estados Unidos abriram próximos à estabilidade, refletindo a consolidação das expectativas por um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve (Fed) ainda em dezembro. Após uma semana volátil, os investidores parecem digerir com serenidade os dados recentes do mercado de trabalho privado, que reforçam a narrativa de uma economia americana que precisa de estímulos para evitar uma desaceleração mais acentuada. Analistas apontam que essa estabilidade é um sinal de maturidade do mercado, que prioriza fundamentos econômicos sobre especulações políticas de curto prazo.

O relatório da ADP, gigante no processamento de folhas de pagamento, divulgou uma redução de 32 mil empregos no setor privado americano em novembro – um número que ficou aquém das projeções de 40 mil vagas criadas, conforme estimativas compiladas pela Dow Jones. Essa surpresa negativa, embora não alarmante, acendeu o sinal verde para apostas mais agressivas em um afrouxamento monetário pelo Fed. Economistas interpretam o dado como evidência de um abrandamento no ritmo de contratações, possivelmente impulsionado por incertezas eleitorais e pressões inflacionárias residuais, o que poderia inclinar a balança para uma redução de 25 pontos-base na taxa básica de juros na reunião de dezembro.

Enquanto isso, a agenda econômica desta quinta-feira promete movimentar os pregões de ambos os lados do Atlântico. No Brasil, os holofotes se voltam para a divulgação do Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre, esperado com uma desaceleração modesta em relação ao período anterior, além da balança comercial mensal e a votação do Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias (PLDO) no Congresso. Nos Estados Unidos, o foco estará nos pedidos iniciais de auxílio-desemprego, que podem confirmar a tendência de enfraquecimento no mercado de trabalho e reforçar as chances de intervenção do Fed. Investidores brasileiros, em particular, aguardam esses indicadores com atenção redobrada, pois eles influenciam diretamente as decisões do Banco Central do Brasil (BCB).

Um dos pontos de maior debate no cenário internacional é a possível nomeação de Kevin Hassett, ex-assessor econômico de Donald Trump, para um cargo influente no Fed. Há receios de que essa escolha sinalize uma guinada política na condução da política monetária, com o banco central sendo pressionado a adotar medidas expansionistas para agradar à agenda trumpista. No entanto, esses temores não abalaram as apostas em um novo corte de juros na reunião do Fed marcada para a próxima semana, no dia 10 de dezembro. Pelo contrário, os dados fracos do emprego privado atuaram como catalisador, elevando a probabilidade implícita no mercado para mais de 80%, segundo ferramentas de precificação de derivativos.

Aqui no Brasil, o otimismo transborda para a B3, onde o Ibovespa (BOV:IBOV) alcançou mais um recorde histórico nesta quarta-feira (03/12), impulsionado precisamente por essas expectativas globais de afrouxamento monetário. A valorização de cerca de 1,2% no principal índice da bolsa brasileira reflete não só o contágio positivo dos mercados americanos, mas também a percepção de que um Fed mais dovish pode aliviar pressões sobre economias emergentes, como a nossa, ao reduzir o fluxo de capitais para ativos de risco mais elevados. Setores como tecnologia e commodities foram os grandes destaques, com papéis de empresas exportadoras surfando na onda de um real mais forte.

Paralelamente, o dólar comercial (FX:USDBRL) registrou mais uma queda acentuada, em um movimento que alivia a pressão inflacionária importada e beneficia o consumo interno. Essa desvalorização cambial é vista como um subproduto direto das apostas em juros mais baixos nos EUA, que diminuem o apelo do “porto seguro” americano e direcionam fluxos para mercados como o brasileiro.

Falando no Copom, a curva de DI – que precifica as expectativas para a taxa Selic – começa a se ajustar para uma mensagem mais hawkish (restritiva) do banco central brasileiro. Apesar do cenário global favorável, o BCB sinaliza cautela diante de sinais de inflação persistente e déficits fiscais crescentes, o que pode resultar em uma manutenção da Selic em patamares elevados por mais tempo do que o inicialmente previsto. Operadores de renda fixa estimam que a taxa terminal para 2026 pode ficar em torno de 10,5%, uma revisão para cima em relação às projeções de novembro.

A expectativa de desaceleração no PIB do terceiro trimestre, com crescimento projetado em apenas 0,8% ante o trimestre anterior, não deve alterar a convicção da maioria dos economistas, que apostam em uma primeira redução da Selic somente em março de 2026. Esse cronograma reflete uma estratégia de ancoragem das expectativas inflacionárias, priorizando a estabilidade de preços sobre estímulos prematuros. Bancos como Itaú e Bradesco reiteram em relatórios recentes que o ciclo de corte só ganha tração com evidências mais claras de convergência para a meta de 3% ao ano.

Por fim, o pano de fundo político em Brasília adiciona uma camada de complexidade ao panorama. Uma nova crise entre os Poderes – com embates entre Executivo e Legislativo sobre emendas parlamentares e vetos presidenciais – intensifica os ruídos na capital federal, elevando o prêmio de risco país em 10 pontos-base na semana passada. Analistas da XP Investimentos alertam que, se não resolvida rapidamente, essa instabilidade pode contaminar o sentimento de mercado, forçando o BCB a uma postura ainda mais defensiva. No entanto, por ora, os fundamentos econômicos prevalecem, mantendo o tom otimista no pré-mercado.

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