As ações da Nvidia sobem ligeiramente, embora a perspectiva positiva não consiga dissipar as preocupações com o retorno de caixa

A Nvidia (NASDAQ:NVDA) dissipou os temores de uma possível desaceleração na inteligência artificial após apresentar resultados trimestrais que superaram com folga as expectativas e divulgar uma previsão de receita acima das projeções para o trimestre atual.

Apesar do bom desempenho, as ações da empresa de capital aberto mais valiosa do mundo registraram apenas uma leve alta — pouco mais de 1% no pré-mercado e permanecendo estáveis ​​no pregão estendido —, enquanto os investidores continuavam a questionar quando a forte geração de caixa da empresa se traduzirá em maiores retornos para os acionistas.

Assim como outras empresas do grupo tecnológico “Magnificent 7”, o desempenho das ações da Nvidia tem sido relativamente moderado em 2026, com alta de 3,59% no acumulado do ano. Mesmo assim, a empresa continua sendo a de melhor desempenho dentro do grupo e segue superando o índice S&P 500.

Os resultados financeiros oferecem um novo impulso ao tema de investimento em IA

Os resultados da Nvidia chegam em meio a um crescente debate sobre a sustentabilidade do boom de investimentos em inteligência artificial. O sentimento do mercado mudou rapidamente nas últimas semanas, passando da expectativa de que a IA impulsionaria amplamente o setor de tecnologia para uma perspectiva mais seletiva, focada em vencedores e perdedores claros.

Setores como software, serviços empresariais, aplicativos de escritório e entrega de alimentos têm sido cada vez mais apontados como áreas vulneráveis ​​à disrupção impulsionada pela IA. Essas preocupações agravaram os receios sobre as altas avaliações de mercado das grandes empresas de tecnologia e os elevados investimentos de capital associados à expansão da IA.

Nesse contexto, os resultados da Nvidia ganharam ainda mais importância. Desde o aumento na adoção de IA a partir do final de 2022, a fabricante de chips se tornou a maior empresa listada globalmente, graças à sua liderança em unidades de processamento gráfico (GPUs) que impulsionam as cargas de trabalho de IA, tornando seus resultados um indicador-chave para o setor.

A demanda pelos chips da Nvidia continuou a acelerar no quarto trimestre do seu ano fiscal, particularmente em data centers. A receita do segmento aumentou 75% em relação ao ano anterior, atingindo o recorde de US$ 62,31 bilhões, com os provedores de nuvem hiperescaláveis ​​representando pouco mais da metade do total das vendas para data centers.

“A demanda por computação está crescendo exponencialmente — o ponto de inflexão da IA ​​agente chegou. Grace Blackwell, com a NVLink, é a rainha da inferência hoje — oferecendo um custo por token uma ordem de magnitude menor — e Vera Rubin ampliará ainda mais essa liderança”, disse o CEO Jensen Huang em um comunicado.

“A adoção de agentes pelas empresas está disparando. Nossos clientes estão investindo rapidamente em computação de IA — as fábricas que impulsionam a revolução industrial da IA ​​e seu crescimento futuro”, acrescentou.

No quarto trimestre fiscal de 2026, a Nvidia reportou lucro de US$ 1,62 por ação e receita de US$ 68,13 bilhões, superando as expectativas dos analistas de US$ 1,52 por ação e US$ 65,56 bilhões em receita.

O crescimento da receita atingiu 73% em relação ao ano anterior no trimestre — o ritmo mais forte do ano fiscal de 2025 — em comparação com o crescimento de 62% no trimestre anterior, 56% no segundo trimestre e 69% no primeiro. A receita para o ano fiscal de 2026 subiu 65% em relação ao ano anterior, para US$ 215,94 bilhões.

A margem bruta ajustada melhorou 1,7 ponto percentual em relação ao ano anterior, atingindo 75,2%, impulsionada por menores provisões relacionadas a estoques.

O foco dos investidores se volta para o retorno aos acionistas

Apesar dos resultados expressivos, alguns investidores manifestaram preocupação com o fato de a Nvidia não estar retornando capital suficiente aos acionistas.

Yvette Schmitter, CEO da empresa de consultoria de TI Fusion Collective, observou que a Nvidia gerou US$ 35 bilhões em caixa durante o quarto trimestre, mas retornou apenas 12% aos investidores, em comparação com 52% no mesmo período do ano passado.

Schmitter acrescentou que “isso está acontecendo ao mesmo tempo em que a Nvidia afirma” que seus chips Ampere esgotados são um “bom sinal para a demanda”.

“Por que a empresa, com geração de caixa recorde, está reduzindo as recompras de ações pela metade?”, disse Schmitter ao Investing.com.

Questões semelhantes foram levantadas durante a teleconferência de resultados da Nvidia, quando um analista do UBS perguntou se a empresa planejava devolver parte dos aproximadamente US$ 100 bilhões em caixa esperados para este ano. A diretora financeira, Colette Kress, enfatizou o reinvestimento contínuo em todo o ecossistema de IA, enquanto o CEO, Jensen Huang, argumentou que os modelos de IA serão a base da próxima geração da computação.

A previsão de receita supera facilmente as projeções

Olhando para o futuro, a Nvidia projetou uma receita de US$ 78 bilhões para o primeiro trimestre fiscal de 2027, com uma margem de erro de 2%, valor consideravelmente acima das estimativas de consenso de US$ 72,78 bilhões e que implica um crescimento anual de aproximadamente 77%. A empresa observou que sua projeção não considera nenhuma receita de computação para data centers proveniente da China.

“O mercado de infraestrutura de IA está vivo e bem”, disse Gene Munster, sócio-gerente da Deepwater Asset Management, em uma publicação nas redes sociais.

“As expectativas eram altas antes da divulgação dos resultados da NVDA. A maioria dos investidores esperava que a projeção mais otimista de receita de abril implicasse um crescimento de cerca de 70% em relação ao ano anterior. A projeção mais otimista real implica um crescimento de 79%”, disse ele.

“O foco dos investidores da NVDA agora está no crescimento da receita para o ano fiscal de 2027. As projeções do mercado indicam 28%. Espero que esse número suba para 35% hoje à noite, quando os analistas atualizarem seus modelos, e acredito que o crescimento real ficará mais próximo de 50%”, acrescentou Munster.

As divulgações trimestrais da Nvidia se tornaram eventos importantes que movimentam o mercado nos últimos anos. No entanto, a Reuters noticiou anteriormente que os mercados de opções já haviam precificado a menor oscilação das ações após a divulgação dos resultados em três anos. Analistas da DA Davidson também sugeriram, antes da divulgação dos resultados, que o aumento da concorrência poderia reduzir o impacto da empresa no mercado em geral, em comparação com ciclos anteriores.

“A única área de preocupação real parece ser o plano de longo prazo para a China e a capacidade da Nvidia de continuar fazendo negócios lá, especialmente porque os concorrentes chineses começam a ganhar participação de mercado na ausência da Nvidia”, disse Steve Kolano, diretor de investimentos da Integrated Partners, ao Investing.com.

Visibilidade limitada das receitas na China e incerteza em relação à OpenAI

Em comunicado separado, a Nvidia divulgou atualizações sobre seus chips de IA H200 e operações relacionadas à China. O governo do presidente Donald Trump aprovou recentemente a exportação condicional desses chips para clientes chineses.

Em um comunicado regulatório, a Nvidia afirmou que o governo dos EUA concedeu uma licença em fevereiro permitindo o envio de “pequenas quantidades” de produtos H200 para compradores selecionados na China.

“Até o momento, não geramos nenhuma receita no âmbito do programa de licenciamento H200 e ainda não sabemos se alguma importação será permitida na China”, afirmou a empresa.

“A licença exige que os H200 passem por um processo de inspeção nos Estados Unidos antes de qualquer envio ao cliente. Consequentemente, qualquer H200 enviado sob o novo programa de licenciamento estará sujeito a uma tarifa de 25% na importação para os Estados Unidos”, acrescentou.

A Nvidia também revelou que está “finalizando um acordo de investimento e parceria” com a OpenAI, embora tenha alertado que “não há garantia” de que tal acordo será concluído.

Notícias divulgadas anteriormente indicavam que a empresa estava perto de fechar um investimento de US$ 30 bilhões na desenvolvedora do ChatGPT.

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