Os economistas consultados pelo boletim Focus, do Banco Central
(BC), reduziram as projeções para a taxa básica de juros (Selic)
após oito semanas seguidas de estabilidade, ao mesmo tempo em que
elevou a expectativa para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo
(IPCA) para 2023 e 2024.
Inflação
No cenário de inflação, o IPCA de 2023 passou de 5,98% para
6,01%, na terceira semana seguida de elevação, enquanto para 2024
subiu de 4,14% para 4,18%. Para 2025 e 2026 as projeções para o
aumento de preços seguiram em 4,00%.
Considerando somente as 63 estimativas atualizadas nos últimos
cinco dias úteis, a mediana para 2023 continuou em 6,04%. Para
2024, saltou de 4,02% para 4,20%, considerando 60 atualizações no
período.
Atualmente, o foco da política monetária está nos anos de 2023
e, com maior peso, de 2024. A mediana na Focus para a inflação
oficial em 2023 está bem acima do teto da meta (4,75%), apontando
para três anos de descumprimento do mandato principal do Banco
Central, após 2021 e 2022. Para 2024, a mediana já está acima do
centro da meta (3,00%) e vem se aproximando do intervalo de
tolerância superior, de 4,50%.
A mediana para o IPCA de 2025 seguiu em 4,00%, de 3,90% há um
mês. A estimativa para o IPCA de 2026 também continuou em 4,00%,
mesmo porcentual de um mês antes. A meta para 2025 é de 3,00%
(margem de 1,50% a 4,50%). Ainda não há objetivo definido para
2026.
Na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do mês
passado, o BC atualizou suas projeções para a inflação no cenário
de referência com estimativas de 5,8% em 2023 e 3,6% para 2024. Em
um cenário alternativo, em que a Selic fica estável por todo o
horizonte relevante, as projeções da autoridade são de 5,7% para
2023 e 3,0% para 2024.
PIB
A mediana das projeções para a alta do Produto Interno Bruto
(PIB) em 2023 passou de 0,91% para 0,90%, contra 0,88% há um mês.
Considerando apenas as 37 respostas nos últimos cinco dias úteis, a
estimativa para o PIB no fim de 2023, recuou de 1,00% para
0,94%.
Para 2024, o Relatório Focus mostrou mudança na perspectiva de
crescimento do PIB de 1,44% para 1,40%, contra 1,47% de um mês
atrás. Considerando apenas as 31 respostas nos últimos cinco dias
úteis, a estimativa para o PIB de 2024 também foi alterada, de
1,50% para 1,38%.
Em relação a 2025, a mediana passou de 1,76% para 1,72%, de
1,70% quatro semanas antes. O Boletim ainda trouxe a estimativa
para 2026, que continuou em 1,80%, mesmo porcentual de quatro
semanas antes.
O Banco Central elevou sua estimativa para o crescimento do PIB
deste ano de 1,0% para 1,2% no Relatório Trimestral de Inflação
(RTI) do mês passado.
Já na grade de parâmetros divulgada em março pela Secretaria de
Política Econômica (SPE) do Ministério da Fazenda, a estimativa do
governo para a expansão da atividade em 2023 passou de 2,1% para
1,61%.
Juros (FX:BRASELIC)
No boletim divulgado hoje, estimativa para a Selic em 2023 foi
reduzida de 12,75% para 12,50%. Para os próximos anos, houve
manutenção da taxa em 10,00% para 2024, 9,00% para 2025 e 8,75%
para 2026.
Seguindo o movimento do mercado de juros futuros após o bom
resultado do IPCA – índice de inflação oficial – de março, a
expectativa para a taxa Selic no fim de deste ano caiu no Boletim
Focus do Banco Central. No mês passado, o Comitê de Política
Monetária (Copom) decidiu manter a Selic em 13,75% ao ano pela
quinta reunião seguida.
Considerando apenas as 53 respostas dos últimos cinco dias
úteis, a mediana para o fim de 2023 permaneceu em 12,50%. Para o
fim de 2024, seguiu em 10,00%, com 48 atualizações na última
semana.
Na segunda reunião do Copom no novo governo Lula, o colegiado
afirmou que a conjuntura, marcada por alta volatilidade nos
mercados financeiros e expectativas de inflação desancoradas em
relação às metas em horizontes mais longos, demanda maior atenção
na condução da política monetária.
Na Focus, a projeção para a Selic no fim de 2025 continuou em
9,00%, mesma mediana de quatro semanas atrás. O boletim ainda
trouxe a projeção para a Selic no fim de 2026, que se manteve em
8,75%, de 9,00% um mês antes.
Câmbio (FX:USDBRL)
O cenário para o dólar em 2023 e 2024 teve leve mudança nesta
semana no Relatório de Mercado Focus do Banco Central. A estimativa
para o câmbio neste ano passou de R$ 5,25 para R$ 5,24, de R$ 5,25
há um mês.
Para 2024, a mediana passou de R$ 5,27 para R$ 5,26, contra R$ 5,30
quatro semanas antes.
A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com
base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor
projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020.
Com isso, o BC espera trazer maior precisão para as projeções
cambiais do mercado financeiro.
Balança Comercial
A projeção para o superávit da balança comercial
subiu de US$ 55,00 bilhões para US$ 55,48 bilhões, contra US$ 55,00
bilhões há um mês.
Para 2024, a mediana passou de US$ 52,44 bilhões para US$ 52,30
bilhões, de US$ 54,80 bilhões há quatro semanas.
Em relação à estimativa de déficit em conta corrente do balanço
de pagamentos para 2023, a mediana deficitária passou de US$ 50,84
bilhões para US$ 49,90 bilhões, ante US$ 50,00 bilhões de um mês
atrás.
Para o próximo ano, a estimativa deficitária passou de US$ 52,50
bilhões para US$ 52,00 bilhões, de US$ 50,69 bilhões há quatro
semanas.
Para os analistas consultados semanalmente pelo BC, o ingresso
de Investimento Direto no País (IDP) será mais do que suficiente
para cobrir o rombo em transações correntes neste e no próximo
ano.
A mediana das previsões para o IDP em 2023 permaneceu em US$
80,00 bilhões, mesmo valor esperado há quatro semanas.
Para 2024, a estimativa também foi mantida em US$ 80,00 bilhões,
repetindo a mediana de um mês antes.
**Entenda o Boletim Focus**
O Boletim Focus é um relatório divulgado semanalmente pelo Banco
Central do Brasil (BC ou BACEN).
Este relatório contem uma série de projeções sobre a economia
brasileira coletadas junto a alguns dos principais economistas em
atuação no país. Cerca de 100 (cem) analistas de mercado,
representando as principais instituições financeiras do Brasil,
opinam sobre a perspectiva futura de diversos indicadores de nossa
economia.
O BACEN criou o Boletim Focus para poder acompanhar as
impressões do mercado brasileiro sobre a inflação.
O relatório é confeccionado de segunda-feira a domingo, sendo
divulgado sempre às segundas-feiras da semana seguinte à sua
confecção.
Brazil Selic Rate (FX:BRASELIC)
Gráfico Histórico de Câmbio
De Mai 2025 até Jun 2025
Brazil Selic Rate (FX:BRASELIC)
Gráfico Histórico de Câmbio
De Jun 2024 até Jun 2025
