Na semana passada, a Via mudou seu nome para Grupo Casas Bahia,
em mais um movimento da sua recém anunciada reestruturação. No
entanto, especialistas continuam com o pé atrás com as ações da
companhia, que também tiveram seu ticker na B3 mudando de VIIIA3
para BHIA3.
Segundo a própria varejista, a ideia da mudança é fortalecer sua
principal marca e apelar, em parte, à nostalgia das pessoas. A
companhia ainda voltou com o slogan “dedicação total a você” e
colocou o ator Fabiano Augusto nas suas propagandas, duas marcas
registradas da Casas Bahia no começo dos anos 2000.
“Eu acredito que a mudança tem a ver com a empresa voltando ao
seu core business, que exatamente é a venda de eletrodomésticos,
focando naquilo que sempre deu certo desde o início. Possivelmente
vai voltar a ser um player especialista dentro do varejo, deixando
de querer atuar em todos os nichos”, comenta Victor Bueno, sócio e
analista de ações da Nord Research.
“Toda a mudança de nome é reflexo da estratégia atual da
companhia de focar no que sabe fazer, em categorias core e mais
rentáveis, resgatando a força da sua principal bandeira. A
administração também anunciou o retorno do slogan ‘dedicação total
a você’, bastante conhecido pela população”, diz Lucas Lima,
analista da VG Research.
Apesar da sinalização positiva e do marketing forte, contudo, há
ainda muita cautela de investidores com as ações da varejista.
Sentimento com grupo Casas Bahia é de
cautela
“Esse movimento, no entanto, não muda a percepção do mercado
sobre a companhia. Os investidores querem apenas entrega de
resultados”, completa Lima.
Em 2023, as ações ordinárias do Grupo Casas Bahia (BOV:BHIA3)
acumulam queda de quase 70%. Entre os motivos para isso, está uma
série de resultados negativos, diluição de acionistas com follow
ons, posição de caixa não muito saudável e a dúvida de investidores
quanto à reestruturação anunciada pela companhia há cerca de um
mês.
“O cenário é preocupante porque a Via está correndo contra o
tempo. O fluxo de caixa atual está sendo bastante demandado por um
resultado líquido negativo, pelo capital de giro e demandas
judiciais trabalhistas”, explica Lima.
“A esperança da Via atualmente está totalmente ligada no plano
de reestruturação que foi anunciado e na recuperação da demanda com
a redução da taxa de juros”.
No primeiro trimestre deste ano, a varejista teve um fluxo
negativo de caixa de R$ 1,1 bilhão, fechando com um caixa de R$ 3,5
bilhões. No segundo, esse número caiu mais R$ 760 milhões, para R$
2,8 bilhões.
Entre as mudanças na reestruturação, para melhorar o caixa, está
a descontinuidade de algumas categorias, o abre espaço no capital
de giro, e a oferta de FIDCs, para liberar parte do seu capital
alocado no crediário.
Outras iniciativas anunciadas foram na linha de melhorar a
rentabilidade, como com o fechamento de lojas e redução de
estoques.
“Existem questões mais importantes no que o Grupo Casas Bahia
está fazendo do que essa mudança de nome. A empresa está passando
por um turnaround há bastante tempo. Se a gente for rememorar, é
quase desde 2014”, lembra Fernando Ferrer, analista da
Empiricus.
“Dado o pujante mercado do e-commerce em 2020 ela conseguiu se
capitalizar bastante, fez uma oferta de R$ 4,5 bilhões de reais que
entrou para o seu caixa. Mas o fato é que os seus problemas
operacionais não foram resolvidos”.
Follow on frustrou
Mais recentemente, no meio de setembro, a companhia realizou
outra oferta, considerada um fracasso por alguns especialistas.
Pretendendo levantar R$ 981 milhões, a varejista conseguiu apenas
R$ 622 milhões, com suas ações sendo precificadas consideravelmente
abaixo do preço de tela.
“O mercado está cético com a capacidade da companhia de se
reerguer com apenas R$ 1 bilhão. Vamos lembrar que no melhor
momento do e-commerce, com R$ 4,5 bilhões no caixa, a empresa não
conseguiu fazer seu turnaround e trocar seus projetos”, fala
Ferrer.
O analista ainda relembra que, fora as dificuldades da empresa,
há também a questão macroeconômica.
“O consumidor está endividado, a renda real foi consumida pela
inflação e os produtos que a companhia vende são produtos que você
não troca rotineiramente. São eletrodomésticos que você tem um
prazo maior para trocar. Então, a demanda tem sido bem mais fraca”,
diz.
O faturamento da Via entre abril e junho de 2023 foi de R$ 7,4
bilhões, ante R$ 7,6 bilhões um ano antes.
O especialistas da Empiricus, por fim, relembra que o Grupo
Casas Bahia teve seu rating rebaixado de brAA- para brA- pela
S&P Global – o que pesou no follow on recente da companhia.
“Ainda vale lembrar que vai ser votado já no próximo mês, um
possível vencimento antecipado de um CRI de R$ 420 milhões emitido
no ano passado, por causa do rebaixamento. Para que essa
antecipação não ocorra é necessário um aval da maioria dos
credores, um quórum mínimo de 25% dos detentores, em assembleia.
Mas o fato é que existe uma real possibilidade da companhia ter
levantado R$ 623 milhões e ter que pagar antecipadamente R$ 420
milhões desse CRI”, pontua.
Antes da realização da última oferta, especialistas já falavam
que outras poderiam vir.
O time do JP Morgan, após o anúncio, avaliou que, “dadas todas
as mudanças do plano de reestruturação e seus riscos de execução, a
visibilidade é baixa para afirmar que cerca de R$ 2 bilhões de
caixa adicional sejam suficientes para lidar com os problemas de
alta alavancagem”.
“‘Se o CRI for antecipado, pode ser que estoure outros covenants
da companhia e aí outros endividamentos, ou debêntures, enfim,
também podem ser antecipados. Ou seja, gerando um efeito em cascata
indevido”, diz Ferrer.
“É, enfim, uma situação muito complicada. Temos o macro
desafiador, o turnaround da companhia e essa questão de caixa
também. Houve uma troca de management. A equipe que está entrando é
competente e já aprovou sua habilidade nas empresas que estavam
atuando anteriormente, tem ideias positivas e interessantes, mas
esse curto e médio prazo muito desafiador acaba jogando contra”,
contextualiza o analista.
Informações Infomoney
Grupo Casas Bahia ON (BOV:BHIA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2024 até Mai 2024
Grupo Casas Bahia ON (BOV:BHIA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mai 2023 até Mai 2024