Citi mantém recomendação neutra para Casas Bahia, e visão cautelosa para as ações da varejista
29 Janeiro 2024 - 10:23AM
ADVFN News
O Citi manteve recomendação neutra para as ações do grupo Casas
Bahia, mas reduziu o preço-alvo de R$ 17,50 para R$ 10 para as
ações, ainda um potencial de alta de 15% frente o fechamento da
véspera.
Os analistas do banco atualizaram seu modelo de projeções dos
resultados do quarto trimestre de 2023 (4T23), incorporando as
premissas operacionais mais recentes e as estimativas macro do
Citi.
“Na nossa opinião, BHIA3 continua a ser um caso de investimento
desafiador. Após seu recente aumento de capital de R$ 622 milhões,
BHIA3 ainda não está fora de perigo, com despesas financeiras
líquidas de R$ 2,0 bilhões (excluindo leasing) ainda excedendo o
Ebitda [lucro antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações, na sigla em inglês] pré-IFRS de R$ 1,3 bilhão
projetado para 2024”, aponta o banco americano.
Para os analistas do Citi, o plano de reestruturação em
andamento liderado pelo CEO Renato Franklin será fundamental para
melhorar a estrutura de capital, uma vez que a procura por produtos
eletrônicos/linha branca permanece fraca.
Priorizar o balanço versus o crescimento enquanto procura
alternativas de financiamento para o seu negócio de crédito parece
ser a melhor estratégia nesta fase, aponta o Citi, que estima uma
melhora gradual na rentabilidade. Os consideráveis créditos
fiscais (R$ 6,3 bilhões) também deverão proporcionar alguma reserva
de caixa, pelo menos suficiente para compensar suas contingências
trabalhistas.
Olhando para o quarto trimestre de 2023, o banco espera que
ainda seja desafiador para Casas Bahia (BOV:BHIA3), marcado mais
uma vez por eventos pontuais relacionados a esforços promocionais
para liquidação de estoques e fechamento de lojas.
“Estimamos que o GMV [volume bruto de mercadorias] online
diminua 16% em relação ao ano anterior, com 3P [marketplace] caindo
8%, refletindo menor investimento na plataforma, e 1P [estoque
próprio] caindo 19% devido: 1) menor demanda por itens
discricionários; 2) migração das categorias 1P para 3P; e 3) base
de comparação difícil (com a Copa do Mundo tendo ocorrido em
2022)”, avalia o Citi.
O banco estima que as vendas nas lojas físicas tenham caído 5%
no comparativo anual e também foram impactadas pelo fechamento de
cerca de 50 lojas em 2023. A projeção é de que a margem bruta tenha
caído em 475 pontos-base, para 26,5%, dada a maior atividade
promocional, o que deve mais do que compensar os cortes nas
despesas gerais e administrativas. Como resultado, estima que o
Ebitda ajustado tenha registrado baixa de 86% no comparativo anual,
para R$ 88 milhões (margem Ebitda de 1,1%) e que a companhia tenha
um prejuízo líquido de R$ 616 milhões.
Para 2024 e 2025, as projeções de receita foram cortadas em 4%,
principalmente explicadas por: 1) uma visão mais conservadora sobre
o 1P (+3,6% versus +6% anteriormente); 2) menores receitas de lojas
físicas devido ao maior fechamento delas em 2023.
“Nossas premissas de margem Ebitda para 2024 e 2025 diminuíram
em 110 pontos-base e 25 pontos-base respectivamente, refletindo
menor alavancagem operacional.
“Também consideramos maiores descontos em recebíveis de cartão
de crédito, o que se traduz em maiores despesas financeiras. No
geral, esperamos uma perda maior em 2024/2025, com a BHIA3
atingindo o breakeven [ponto de equilíbrio entre despesas e
receitas] apenas em 2026″, avalia.
informações Infomoney
Grupo Casas Bahia ON (BOV:BHIA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
Grupo Casas Bahia ON (BOV:BHIA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024