Há varios fatores pra explicar a diferença:1. pra começar, não basta comparar market cap e deixar a dívida de lado. Considerando a dívida de ambas, PRIO tem EV de R$ 51 bilhoes e Brava de R$ 18 bilhões. Ah tá, mas ainda são quase 3 vezes...2. PRIO tem um histórico de entregas e nem 3R nem Enauta, que formaram a Brava tem um bom histórico. Aliás, ambas, mais a 3R, foram consistentes em frustrar promessas de entrega.3. Qualidade dos campos e do óleo: Papa Terra é um campo complexo, difícil de operar, o que ajuda a explicar sucessivas paradas. Atlanta tem um óleo com qualidade que...
Há varios fatores pra explicar a diferença:1. pra começar, não basta comparar market cap e deixar a dívida de lado. Considerando a dívida de ambas, PRIO tem EV de R$ 51 bilhoes e Brava de R$ 18 bilhões. Ah tá, mas ainda são quase 3 vezes...2. PRIO tem um histórico de entregas e nem 3R nem Enauta, que formaram a Brava tem um bom histórico. Aliás, ambas, mais a 3R, foram consistentes em frustrar promessas de entrega.3. Qualidade dos campos e do óleo: Papa Terra é um campo complexo, difícil de operar, o que ajuda a explicar sucessivas paradas. Atlanta tem um óleo com qualidade que impõe descontos frente ao preço de mercado;4. Mix de produtos. Parte da produção de oleo equivalente da Brava é de gás (está caindo mas ainda representa uns 15%). Gás tem uma precificação consideravelmente inferior ao óleo.5. Volume e contratos de comercialização: Brava tem ou tinha até pouco tempo contrato com a Shell para seu oléo. PRIO negocia seu óleo, tem uma estrutura de subsidiárias fora do Brasil para otimizar tanto parte tributária quanto cargas e valores de negociação.6. Impostos: Brava vende boa parte de seu óleo internamente, o que acarreta 9,65% de IOF enquanto a PRIO via de regra exporta tudo, sendo isenta desse tributo. 7. Lifting cost da PRIO tem sido consistentemente cerca de 50% do custo da Brava. Quando conectarem Wahoo pode ir abaixo do piso que já bateu de U$7 por barril. Brava ainda não tenho essa visibilidade e mesmo o próximo resultado não vai permitir ter, pois os campos estavam com produção interrompida no Q4'24. Já no Q1'25 com produção maior da Brava teremos essa noção.8. Brava não opera nenhum de seus campos. Contrata empresas terceiras pra operar. PRIO opera todos seus campos, exceção a Peregrino, onde ela ainda não é dona de 100% do campo e quem opera é a Equinor. Mas enfim, imagina uma empresa que tá ali olhando cada centavo de custos versus outra que terceiriza... o nome desse jogo é eficiência.9. tamanho da dívida: PRIO tem uma relaçao dívida patrimonio de 0,87. A Brava uma relação de 1,5. A divida da Brava em termos relativos é o dobro da da PRIO.10. Custo da dívida: a PRIO contrata externamente, custo de 6,5% em dólar. Brava na última emissão estava pagando IPCA + 9,5%.Esses são 10 fatores, mas eu poderia citar outros, como as perspectivas de crescimento de ambas, questões de governança, pressão de venda de ações com a saída do Bradesco e da Jive que estão no capital da Brava, falta de sinergia entre campos da Brava.Por último e menos importante: PRIO opera com lucro e Brava ainda não sabe direito o que é isso. No Q4 PRIO teve U$ 1 bi de lucro, dólares. Ainda que tenha um crédito fiscal que explica a maior parte. No ano foi U$ 1.7 bilhão.Já a Brava eu imagino que no Q4 apresentará um prejuizo por volta de R$ 1 bilhão.Há um abismo entre as empresas.[quote=semcomentarios0001 - Post #287 - 14/Mar/2025 12:28]Viu o resultado de PRIO no 4T/24? Esse é o novo normal da BRAV a partir do 1T/25.[/quote]
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