[quote=jtiago - Post #1163 - 19/Jul/2014 10:30]Alguém tem dados operacionais desta empresa???[/quote]
...resumindoESTUDO DE AVALIAÇÃO Modelo Operacional
Hércules, que desde 2004 adotou o modelo de distribuição e comercialização baseado em royalties, está completando 10 anos neste modelo.
Bem, não há como fazer uma avaliação correta, sem antes verificar o motivo pela qual a empresa adotou esta estratégia baseada no desenvolvimento da marca.
Então vejamos, de 1995 a 2003, o ano da mudança, decorreram 9 anos de estagnação, o que poderia significar a decadência completa. Fat...
[quote=jtiago - Post #1163 - 19/Jul/2014 10:30]Alguém tem dados operacionais desta empresa???[/quote]
...resumindoESTUDO DE AVALIAÇÃO Modelo Operacional
Hércules, que desde 2004 adotou o modelo de distribuição e comercialização baseado em royalties, está completando 10 anos neste modelo.
Bem, não há como fazer uma avaliação correta, sem antes verificar o motivo pela qual a empresa adotou esta estratégia baseada no desenvolvimento da marca.
Então vejamos, de 1995 a 2003, o ano da mudança, decorreram 9 anos de estagnação, o que poderia significar a decadência completa. Fato que seria evidentemente lastimável, haja visto, que a marca Hércules e seus produtos sempre representaram a tradição e qualidade para o mercado brasileiro e sul-americano. Apesar disto, do significado histórico da marca, o que se viu durante os 9 anos de estagnação com receitas estanques, oscilando entre 40 e 50 milhões de faturamento, sem perspectiva de crescimento e resultados negativos.
Neste quadro, em 2004, a empresa decide atuar através da terceirização da produção, distribuição e comercialização, o chamado modelo de royalties. Pois bem, de 2004 a 2008, mesmo com o forte crescimento do varejo, ainda não se percebe acertada a estratégia, pois os números decorrentes das vendas ao varejo não produziram melhores resultados, na verdade, apenas serviram, ao menos, para aliviar a pressão negativa sobre os resultados, já que a empresa, desde então, atua livre dos custos operacionais tradicionais.
Então, nota-se que até 2008, mesmo com as mudanças estratégicas promovidas a partir de 2004, a operação baseada nos royalties também tornava-se duvidosa, não teria até ali produzido efeitos imediatos, nem grandiosos, porém, ainda sim melhor que anteriormente, e além disso, ainda podia-se justificar como período de maturação deste novo modelo, ou seja, o modelo e a marca estavam sendo testados em suas concepções.
A situação descrita acima irá mudar a partir de 2009, aí sim comprova-se, que tanto a marca quanto o modelo, já com maturidade e aperfeiçoamento operacional, baseados no reposicionamento da marca em diversos segmentos de mercado são capazes de gerar ótima aceitação, e mostram a nova rota de negócios, rumo ao lucro, por assim dizer. E este sucesso, na aceitação e retomada dos produtos Hércules, através dos grandes varejistas e consumidores é demonstrado através das receitas crescentes base para o cálculo dos royalties, ainda que com volumes inicialmente pequenos, mas crescentes.
Portanto, com base nesta evolução anterior, e avaliando neste momento 2014, decorrido os 10 anos de implantação e especialmente o histórico dos últimos 5 anos referenciados a partir de 2009, já é possível fazer uma avaliação positiva da Hércules. E como vimos inicialmente, o que motivou a mudança na estratégia de desenvolvimento da marca, agora neste momento justifica-se e mostra-se plenamente eficaz. Os conceitos da marca tradicional, que naquele momento estagnados comercialmente, foram através do novo modelo revitalizados e esta maturidade atualizada está promovendo crescimento com taxas "invejáveis". Hércules certamente é um case de reestruturação a ser estudado.
Para comprovar, tais efeitos, do ponto de vista da retomada e penetração da marca no mercado, vale ressaltar, o crescimento médio nos últimos 5 anos. Este dado operacional, por questões contratuais do modelo, não aparece em plenitude nos royalties repassados no balanço, contudo, embora ainda não apareça no resultado com total evidência merecida, vamos observá-lo, pois o crescimento real desta empresa, pode ser o principal fator na formação do preço justo do ativo.
Então, vejamos, pelos cálculos auferidos conforme receitas base para o royalties, HÉRCULES, nos últimos 5 anos, cresce com uma TAXA MÉDIA DE 40,85%A.A. Ao inserir este dado real sob diversas planilhas de Preço Alvo, baseadas no preço justo, supondo uma lucratividade de 0,10 centavos por ação, sabe qual o preço projetado para o papel? ALVO??? HETA4 = 5,32 com atual base acionária Pode confirmar! E caso, quiser os dados operacionais anualizados do crescimento nos últimos anos é só pedir, tá na mão. Por exemplo, 2013 o faturamento base ultrapassou R$ 106 milhões de receita!!! Obs.: Este Alvo considera uma projeção de lucro razoável mediante as atuais expectativas. Extraído pelo método de fluxo de caixa descontado disponível no site Guiainvest. Sobre o Preço Justo adotado no estudo, originalmente a taxa de crescimento utilizada na fórmula é a do lucro líquido, no exemplo acima, foi usado a taxa de crescimento da receita por uma simples razão, no caso Hércules, a entrada dos royalties é direta sem custos, de modo que, o fluxo caixa diretamente proporcional a Receita geradora dos royalties. Embora, no balanço, não se consiga demonstrar esta evolução da receita real refletida na totalidade, como disse, por conta de ajustes contratuais, o crescimento de fato existe. Por isso representa uma boa medida das possibilidades reais da Hércules, independente se no atual modelo, ou qualquer outro, que venha a ser adotado no sentido de maximizar ganhos.
Pra concluir, hoje, já está mais fácil de visualizar o sucesso do modelo operacional e o retorno da Hércules, a partir turnaround, que por sua vez, está colocando a empresa firmemente na rota do lucro $$$$$$$
Espero ter ajudado, qualquer dúvida estamos por aí!
As informações não são uma indicação de compra, embora o papel tenha ótimas expectativas e um possível preço justo bastante atrativo, mas cada um que tome suas decisões por conta e risco próprio.
Abraço e RUMO ao LUCRO $$$$$$$$$$$$$$$$$
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