Para ler o artigo inteiro, acesse o link abaixo:https://www.seudinheiro.com/2023/colunistas/getninjas-por-que-chegou-a-hora-de-vender-as-acoes-ninj3-lvit/O que estava por trás da redução de capital na GetNinjas?Por outro lado (e até hoje, na verdade), temos a suspeita de que o que realmente motivou a companhia a propor essa redução de capital foi uma gestora chamada REAG Investimentos.Entre o dia 11 de setembro e 20 de setembro, a REAG comprou 18,34% da GetNinjas. Lembrando que a NINJ propôs a redução de capital no dia seguinte, dia 21. Conforme descrevemos em texto enviado aos membro...
Para ler o artigo inteiro, acesse o link abaixo:https://www.seudinheiro.com/2023/colunistas/getninjas-por-que-chegou-a-hora-de-vender-as-acoes-ninj3-lvit/O que estava por trás da redução de capital na GetNinjas?Por outro lado (e até hoje, na verdade), temos a suspeita de que o que realmente motivou a companhia a propor essa redução de capital foi uma gestora chamada REAG Investimentos.Entre o dia 11 de setembro e 20 de setembro, a REAG comprou 18,34% da GetNinjas. Lembrando que a NINJ propôs a redução de capital no dia seguinte, dia 21. Conforme descrevemos em texto enviado aos membros da Comunidade e posteriormente via CompoundLetter, o risco era se um investidor ativista aumentasse a participação na GetNinjas com o intuito de ter ações suficientes para barrar a redução de capital. E foi exatamente esse o cenário que se desenhou na própria sexta-feira, dia 22: após o fechamento daquele pregão, a GetNinjas informou que a REAG havia aumentado sua participação para 24,38%. No mesmo dia, a REAG, em nota ao mercado, disse ser contrária à redução de capital, entendendo que ela iria limitar o crescimento da empresa. Na prática, mesmo sendo o maior acionista individual de NINJ3, a REAG ainda não conseguiria barrar a redução de capital proposta pelo Conselho uma vez que, pelas nossas contas, os votos alinhados com a proposta de redução de capital somariam algo próximo de 35% a 40%. Também não acreditávamos na possibilidade de ativação da poison pill, já que a OPA seria proposta pelo preço da média ponderada das ações dos 30 pregões anteriores à aquisição da participação de 25%, que nesse caso seria algo próximo de R$ 4,30/ação (abaixo da proposta de redução de capital). Ou seja, a não ser que outros investidores se juntassem à REAG, seria difícil barrar a proposta de redução. Resumindo: os dois maiores acionistas da companhia estavam em conflito. Ruim para os rumos da empresa, mas assimétrico para quem carregasse ações. Com dois compradores relevantes em busca de novas ações, era mais razoável imaginar que as ações fossem se valorizar do que desvalorizar abaixo de R$ 4,40 (lembrando que a ação fechou o pregão seguinte à proposta de redução de capital a R$ 4,42).Em nosso cenário base, acreditávamos que ambos os lados da história comprariam ações, conforme trouxemos no canal da Comunidade Market Makers no Telegram:Fonte: Reprodução do TelegramPois bem. Na segunda-feira do dia 2 de outubro, a GetNinjas anunciou que o CEO Eduardo havia atingido 20,14% da companhia e, na última sexta, dia 6, um fundo exclusivo de um cliente da WHG, adquiriu 6,30% do total de ações emitidas pela companhia.Não sabemos ao certo qual o lado deste novo participante, mas por conservadorismo analítico preferimos acreditar que ele está do lado contrário à redução de capital.Chegou a hora de vender NINJ3Com as ações saindo de R$ 4,00 e se valorizando para algo em torno de R$ 4,60 no mesmo período em que o Ibovespa caía 2% e o Índice Small Caps derretia 9%, sugerimos a venda das ações ao preço de R$ 5,00.Fonte: Market MakersApesar da sugestão de saída, a venda seria muito mais pautada no volume de ações negociado do que no preço em si. Isso porque, em nossas contas, bastaria o lado contrário à redução de capital adquirir algo próximo de 10 milhões de ações (18% da empresa) para ter chances reais de barrar a proposta que será votada no próximo dia 23. Com o volume negociado de 4,2 milhões de ações na sexta e impressionantes 8,7 milhões ontem, a ação chegou a bater R$ 5,19 e tivemos que encerrar nosso investimento em GetNinjas por acreditar que:a ação já se encontra bem precificada;não enxergamos novos gatilhos que façam a ação se valorizare preferimos não pagar para ver o que vai acontecer no próximo dia 23 de outubro.Fonte: Market MakersApós vender nossa posição em NINJ3, voltamos a aumentar posições em empresas boas cujos preços foram amassados nas últimas semanas. Em cada despedida um final, em cada reencontro um recomeço.Atualmente a Comunidade Market Makers está fechada para novos assinantes, mas se você quiser entrar na próxima abertura, clique aqui e deixe seu contato na lista de espera.Um abraço,Matheus Soares
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