MicroStrategy anuncia nova dívida de US$ 400 milhões para comprar Bitcoin

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O balanço sem brilho, uma carga excessiva de dívida e exposição excessivamente alavancada ao Bitcoin (COIN:BTCUSD) já derrubaram as ações da MicroStrategy (MSTR) em mais de 63% desde fevereiro de 2021. No entanto, a empresa de inteligência de negócios ignorou os riscos de suas avaliações: agora quer levantar mais dívidas e comprar Bitcoin com os lucros.

A MicroStrategy anunciou na manhã de segunda-feira que “pretende levantar US$ 400 milhões no valor principal agregado de notas seniores garantidas em oferta privada […] para adquirir mais Bitcoins.” A empresa já detém mais de 92.000 BTC no valor de cerca de US$ 3,31 bilhões, considerando a cotação atual, quase 1,5 vezes o seu investimento principal.

Desempenho de YTD de BTC / USD (azul) vs. MSTR (laranja). Fonte: TradingView

A MSTR despencou 2,17% após a abertura do mercado em Nova York nesta segunda-feira, sendo as ações avaliadas em US$ 469,29. Em sua maior alta no ano, as ações estavam sendo negociadas por $ 1.135.

Sem ganhar dinheiro

Em suas declarações anteriores, a MicroStrategy já esclareceu que está construindo um portfólio de Bitcoin como uma apólice de seguro contra a contínua desvalorização das principais moedas do mundo. Mas com suas compras consecutivas de Bitcoin, a empresa se protegeu efetivamente de mais do que apenas o declínio do dólar americano. Dica: linhas de negócios não lucrativas.

O crescimento do lucro líquido da MicroStrategy caiu 121,90% em 2020. Fonte: WSJ

Um olhar sobre os ativos ‘alternativos da MicroStrategy também mostra que a empresa está excessivamente posicionada em Bitcoin, com o setor imobiliário respondendo por menos de 0,2% dos investimentos totais.

Seu último relatório trimestral também mostrou um balanço patrimonial mais fraco, com uma relação dívida / patrimônio de 4,55 – uma carga de dívida significativa de US$ 1,66 bilhão contra uma avaliação patrimonial de US$ 0,37 bilhão – em 31 de março de 2020.

MicroStrategy was holding assets worth $2.44 billion as of March 2021, out of which $1.947 billion was Bitcoin. Source: WSJ

Isso é particularmente arriscado quando a volatilidade do preço do Bitcoin é levada em consideração. A MicroStrategy não gera receita suficiente para pagar o serviço de sua dívida e depende enormemente dos lucros do Bitcoin para fazê-lo. Além disso, agora quer levantar outros US$ 300 milhões, embora suas notas conversíveis não tenham vencimento até 2028.

Juan De La Hoz, um estrategista de fundos CETF / ETF, temia que a MicroStrategy corresse o risco de se tornar insolvente caso o Bitcoin caísse mais de 50% no futuro, lembrando as quedas maciças da criptomoeda carro-chefe no ano de 2014 e 2018. O analista acrescentou que a MicroStrategy provavelmente iria liquidar suas participações Bitcoin para evitar a insolvência.

Hoz observou que não investiria em criptomoedas por meio de alavancagem nem em uma empresa que o fizesse, sugerindo sua perspectiva extremamente pessimista para MicroStrategy e Bitcoin em uma linha.

É simplesmente muito arriscado, você pode perder tudo, e prefiro não correr esse risco.

Os preços do Bitcoin vacilaram com o anúncio da MicroStrategy no início da manhã. A taxa de câmbio BTC / USD continuou a negociar lateralmente, mantendo o suporte acima de US$ 36.000.

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