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Lennar Corp (NYSE:LEN) relatou resultados mistos do quarto trimestre do ano fiscal de 2022, em que os ganhos superaram a estimativa de consenso de Zacks, mas as receitas ficaram abaixo. Após os resultados, as ações da empresa caíram 2,2% no pregão after-hour em 14 de dezembro. Orientações decepcionantes sobre novos pedidos prejudicaram o sentimento dos investidores.
A Lennar Corp também é negociada na B3 através do ticker (BOV:L1EN34).
Com relação ao comunicado trimestral, Stuart Miller, presidente executivo da Lennar, disse: “Como vimos nos últimos trimestres, as taxas de juros estão flutuando e provavelmente continuarão a se mover, e o mercado imobiliário continuará a reequilibrar os preços e as taxas de juros. Embora tenhamos uma estratégia clara de execução, ao olharmos para 2023, daremos apenas limites amplos para entregas e margem bruta. Para o primeiro trimestre de 2023, a faixa de entrega será de 12.000 a 13.500 residências e a margem bruta será de cerca de 21%. Para todo o ano de 2023, o intervalo de entregas será entre 60.000 e 65.000 residências.”
Números trimestrais
A Lennar reportou ganhos trimestrais ajustados (excluindo perdas de marcação a mercado) de US$ 5,02 por ação, o que superou a estimativa de consenso de Zacks de US$ 4,92 por ação e aumentou 15% ano a ano. Isso marcou o 15º trimestre consecutivo de uma batida de ganhos. O resultado final se beneficiou principalmente do controle de custos eficaz e do foco em tornar a plataforma de construção residencial da empresa mais eficiente, o que resultou em maior alavancagem operacional.
As receitas de US$ 10,17 bilhões ficaram abaixo da estimativa de consenso de Zacks de US$ 10,24 bilhões. O número reportado, no entanto, cresceu 20,6% ano a ano.
Detalhes do segmento
Construção residencial: as receitas do segmento totalizaram US$ 9,74 bilhões, um aumento de 21,5% em relação ao trimestre do ano anterior. No âmbito da construção residencial, as vendas de residências contribuíram com US$ 9,65 bilhões para as receitas totais, um aumento de 21,1% em relação ao ano anterior. As vendas de terrenos representaram US$ 79,2 milhões, acima dos US$ 36,4 milhões no trimestre do ano anterior. A outra unidade de construção residencial contribuiu com US$ 8,17 milhões para as receitas de construção residencial, abaixo dos US$ 8,45 milhões do ano anterior.
As entregas domiciliares no trimestre relatado melhoraram 13% em relação ao nível do ano anterior, para 20.064 unidades. Notavelmente, as restrições da cadeia de suprimentos estão melhorando, mas continuam a limitar as entregas. O preço médio de venda das casas entregues foi de US$ 483.000, um aumento de 8% em relação ao valor do ano anterior.
Os novos pedidos caíram 15% em relação ao trimestre do ano anterior, para 13.200 residências. O valor potencial de pedidos líquidos também diminuiu 24% ano a ano, para US$ 5,5 bilhões.
A carteira de pedidos no final do quarto trimestre fiscal caiu 21% em relação ao ano anterior, para 18.869 residências. As receitas imobiliárias potenciais da carteira diminuíram 23% ano a ano, para US$ 8,7 bilhões.
Margens de construção residencial
A margem bruta das vendas de imóveis foi de 24,8% no trimestre, queda de 320 pontos base (bps). A desvantagem pode ser atribuída a um aumento nos custos por metro quadrado, principalmente devido ao aumento dos custos de material e mão-de-obra e custos do terreno. No entanto, a receita por quarto de pé aumentou no trimestre.
As despesas com vendas, gerais e administrativas ou SG&A — como percentual das vendas de imóveis — diminuíram 20 bps para 5,8% devido ao aumento da alavancagem devido ao maior volume e preço médio de venda. Isso marca a menor porcentagem em qualquer trimestre na história da Lennar.
Os ganhos operacionais da construção residencial de US$ 1,82 bilhão no trimestre aumentaram em relação ao nível do ano anterior de US$ 1,75 bilhão.
Serviços Financeiros: As receitas do segmento aumentaram ano a ano para US$ 230,7 milhões, de US$ 229 milhões no trimestre relatado. O lucro operacional do trimestre também aumentou para US$ 125,2 milhões, de US$ 111,4 milhões no ano anterior.
Lennar Multi-Family: As receitas de US$ 179,2 milhões no segmento caíram de US$ 188,4 milhões no trimestre do ano anterior. O segmento registrou ganhos operacionais de US$ 14,9 milhões no trimestre, em comparação com uma perda de US$ 9,3 milhões no ano anterior.
Lennar Outros: As receitas do segmento totalizaram US$ 22,8 milhões, acima dos US$ 0,6 milhão do ano anterior. O prejuízo operacional do segmento foi de US$ 105,1 milhões no trimestre, em comparação com um prejuízo de US$ 176,2 milhões no período comparável de 2021.
Finanças
Em 30 de novembro, a Lennar tinha caixa e equivalentes de caixa para construção residencial de US$ 4,6 bilhões, acima dos US$ 2,74 bilhões em 30 de novembro de 2021. A dívida total da construção residencial era de US$ 4 bilhões em 31 de agosto, abaixo dos US$ 4,65 bilhões no final do ano fiscal de 2021. A dívida da construção residencial em relação ao capital no final do quarto trimestre fiscal foi de 14,4%, abaixo dos 18,3% no final do ano fiscal de 2021.
O LEN não tem empréstimos pendentes sob a linha de crédito rotativo de US$ 2,6 bilhões, fornecendo assim US$ 7,2 bilhões de capacidade disponível.
A Lennar recomprou 11 milhões de ações por US$ 967,4 milhões no ano fiscal de 2022.
Orientação
Para o primeiro trimestre fiscal de 2023, a empresa espera entregas de 12.000 a 13.500 residências, com uma margem bruta nas vendas de residências de quase 21%. Os novos pedidos devem ficar entre 12.000 e 13.500 unidades, e o ASP deve ficar entre US$ 440.000 e US$ 450.000. As despesas SG&A, como porcentagem das vendas de imóveis, provavelmente serão de quase 8% no trimestre.
Por Zacks Equity Research
