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Explicação da ‘Cruz de Ouro' do Bitcoin

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Muitos no mundo dos investimentos criptográficos estão entusiasmados com o bitcoin (COIN:BTCUST) se aproximando da “cruz de ouro”, ou Golden Cross, em inglês. Para aqueles que não estão familiarizados com essa técnica de gráfico de preços, uma cruz de ouro acontece quando uma média móvel de curto prazo (geralmente de 50 dias) cruza acima de uma de longo prazo (geralmente de 200 dias).

É um indicador bastante comum usado frequentemente por analistas técnicos, visto como uma indicação de um mercado em alta recém-formado. Como técnico, os cruzamentos de média móvel são certamente algo em que presto atenção. Por que é instigante? Isso coloca o momento atual em uma perspectiva mais ampla, levando você a perguntar: “O que mudou no curto prazo para acelerar o movimento dos preços e isso é algo que se espera continuar?”.

Mas quão bom é essa ferramenta como uma previsão? Uma coisa é identificar um cruzamento de média móvel e afirmar: “Isso é otimista”. Mas é algo totalmente diferente ver se realmente foi.

Ao examinar a história do bitcoin, o que mais me chama a atenção é o número de vezes que uma cruz de ouro ocorreu. Desde 1º de janeiro de 2015, há apenas seis instâncias em que a média móvel exponencial (EMA) de 50 dias ultrapassou a EMA de 200 dias. (As médias móveis exponenciais dão maior peso aos preços mais recentes, enquanto as médias móveis simples pesam igualmente todos os pontos de dados. O uso de um contra o outro é uma questão de preferência pessoal.) É ainda mais raro para o ETH da Ethereum (COIN:ETHUST), que experimentou apenas três cruzes de ouro desde 2017.

Mas ambos estão perto de fazer isso de novo, com BTC 2,4% longe de um e ETH 2,1%. O objetivo de analisá-los agora é determinar se os ativos estão se aproximando de algo que vale a pena prestar atenção ou se é simplesmente algo para se falar. Os resultados são interessantes.

Após cruzes de ouro anteriores de 50 dias/200 dias, o BTC ganhou 4,4% nos sete dias seguintes e subiu 9,6% em 30 dias. Você não pode olhar para esses retornos de forma isolada, no entanto. O que o BTC faz em média em todos os períodos de sete e 30 dias? Pior do que logo após cruzamentos de ouro, somando 1,6% e 7,5%, respectivamente, ao que parece. Há, de fato, uma vantagem histórica quando essas médias móveis se cruzam.

O melhor retorno de 30 dias aconteceu quando o BTC subiu 67% em abril e maio de 2019, após uma cruz de ouro. O pior período foi a perda de 18,2% em maio e junho de 2018.

Para o ETH (a segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado, perdendo apenas para o BTC), as cruzes de ouro não foram um indicador de alta. Os resultados médios de sete e 30 dias foram perdas de 2% e 8%, respectivamente. Uma estratégia de comprar e manter fez muito mais sentido para o ETH do que simplesmente comprar o ativo com base em um cruzamento de média móvel. Essa afirmação é fortemente informada pelo desempenho médio da ETH em todos os períodos de sete e 30 dias: ganhos de 1,5% e 7,3%, respectivamente.

Surpreendentemente para mim, as cruzes de ouro também têm sido bastante raras nas classes de ativos mais tradicionais. Por exemplo, examinei três grandes índices do mercado de ações dos EUA: o S&P 500, o Dow Jones e o Nasdaq Composite. O S&P 500 registrou três cruzes de ouro desde o início de 2015, enquanto os outros dois índices de referência tiveram cinco. Cada um postou retornos positivos de 30 dias no rescaldo. O Nasdaq liderou em 1,5%, enquanto o S&P 500 retornou 1,15% e o Dow subiu 1,13%. Eu diria que nenhum desses retornos vale a pena ficar muito animado.

Dando um passo para trás, porém, é impressionante que para quatro dos cinco ativos analisados ​​(todos menos o ETH), os ganhos foram positivos 30 dias após uma cruz de ouro. Com o tempo, acho que faz sentido aplicar o mesmo processo a uma gama mais ampla de criptomoedas para identificar padrões, se eles realmente existirem.

Sinceramente, eu luto com o significado da cruz de ouro para criptos devido aos debates sobre causalidade versus correlação. Também sou da opinião de que o prazo médio móvel tradicional de 50 dias/200 dias pode ter mais aplicabilidade em finanças tradicionais do que nesta nova fronteira de ativos digitais. O tempo e os testes julgarão isso. E, finalmente, tenho que questionar se a raridade de cruzamentos significa que merece atenção adicional – ou nenhuma. Acho que a verdade está em algum lugar no meio, com a mensagem abrangente sendo que nenhum indicador único deve ser visto no vácuo.

Qual é o negócio com este rali?

Após o banho de sangue de 2022, aqueles que não ficaram paralisados ​​pelo choque da bomba parecem extremamente otimistas e adoram isso. Em 2023, o Bitcoin (BTC) subiu 37%. Até o SOL da Solana (COIN:SOLUST) subiu quase 150%, recuperando-se depois da forte queda do colapso do apoiador Sam Bankman-Fried.

Não é apenas cripto. As ações da Tesla (TSLA) subiram quase 100% em relação às mínimas de um mês atrás. A Bed Bath & Beyond (BBBY), favorita das ações de memes, disparou tanto, mesmo com a empresa enfrentando uma possível falência, que a empresa anunciou que venderia ações para levantar o dinheiro necessário. Ryan Cohen, um investidor de ações meme, está fazendo movimentos novamente com Nordstrom (JWM) e Alibaba (BABA). Cathie Wood afirma corajosamente que seu ARK Innovation ETF (ARKK) é “o novo Nasdaq ” depois de subir 40% em janeiro (enquanto teve um desempenho inferior ao Nasdaq-100 em quase 80% em um horizonte de cinco anos). O que está acontecendo aqui?

Parece que os mercados regrediram para uma mentalidade otimista no estilo de 2021 devido ao fato de o Federal Reserve dos EUA ter diminuído o ritmo de aumento das taxas de juros. A extremidade frontal da curva de rendimentos dos EUA mostra isso. Basta olhar para a diferença de rendimento entre os títulos do Tesouro de seis e 12 meses; eles estão precificando um corte nas taxas do Fed no terceiro ou quarto trimestres deste ano. (Os rendimentos de longo prazo são agora mais altos do que os de curto prazo, levando-me a fazer essa observação.)

Após a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) da semana passada, que resultou em apenas um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros, os traders interpretaram os comentários relativamente equilibrados do presidente Jerome Powell como uma indicação de que o banco central em breve desacelerará seus esforços para domar a inflação por meio de aumentos.

O chamado “rei dos títulos” e diretor de investimentos da Doubleline Capital, Jeffrey Gundlach, observou que o Fed historicamente definiu sua taxa de juros com base no rendimento do Tesouro de dois anos em uma base defasada. Com o rendimento de dois anos cruzando a taxa efetiva dos fundos federais, vemos que esse indicador importante das expectativas de taxas futuras está exigindo cortes. Mas a verdadeira questão é o imediatismo e o momento de quaisquer reduções. Então, quanto tempo é agora?

Analisando os dois últimos ciclos de aumento de taxa, podemos ver que o rendimento de dois anos ficou abaixo da taxa dos fed funds por um ano durante o ciclo de 2016-2019 e dois anos durante o ciclo de 2004-2008. Esses dois períodos sugerem taxas mais altas por mais tempo do que os seis meses cotados no mercado.

As expectativas de inflação dos EUA (derivadas dos títulos do Tesouro, incluindo TIPS vinculados à inflação ) estão caindo desde o pico de 2021-2022, mas ainda estão acima dos níveis médios observados após a crise financeira de 2008. Essa é uma ótima notícia, mas deve ser vista com cautela, pois o próprio Fed detém uma parcela considerável do mercado de TIPS (estimado em 25% em 2022, segundo Jim Bianco ), o que pode distorcer o sinal enviado por esse indicador . Adicione o relatório de empregos inesperadamente forte na sexta-feira passada, misturado com preocupações persistentes sobre a eficácia da Curva de Phillips, e você terá condições de incerteza substancial que podem forçar o Fed a esperar e ver antes de cortar as taxas para minimizar a chance de um erro de política.

Dito de outra forma, podemos estar nos aproximando do pico de pressão do Fed sobre a economia, mas ainda não temos certeza de quanto tempo o aperto durará. Até agora, a economia parece resiliente e de bom humor, mas o temperamento inflacionário permanece. O Fed não parece ter uma leitura tão forte sobre o pulso econômico quanto antes, que é confuso por distorções do mercado e reverberações da cadeia de suprimentos causadas pela pandemia de coronavírus. Só podemos esperar que o Fed faça um “pouso suave”.

Com informações de CoinDesk

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