3R Petroleum (RRRP3): lucro líquido de R$ 16,1 milhões no 1T23, ações disparam

A 3R Petroleum reportou lucro líquido de R$ 16,1 milhões no primeiro trimestre de 2023, revertendo prejuízo líquido de R$ 335,2 milhões de um ano antes. O consenso Refinitiv apontava para um lucro líquido de R$ 52,2 milhões.

O resultado foi beneficiado principalmente pela redução das perdas financeiras e crescimento da receita.

A receita líquida somou R$ 573,7 milhões no período de janeiro a março deste ano, aumento de 52,9% sobre a receita de R$ 375,3 milhões em igual período de 2022.

Esse resultado reflete o primeiro trimestre integral de operação do Polo Papa Terra, a renegociação de novos contratos de óleo e uma nova modalidade de contrato gás no Cluster Recôncavo, firmando melhores condições comerciais desde março, e parcialmente compensado pelo efeito do Brent médio mais baixo, – 8,6% T/T, e por um câmbio médio (dólar americano) mais depreciado, -1,1% T/T.

O Ebitda – juros, impostos, depreciação e amortização – ajustado totalizou R$ 155,6 milhões no 1T23, uma redução de 21,6% em relação ao 1T22 e abaixo dos R$ 263,1 milhões previstos pelo consenso Refinitiv. A margem Ebitda recuou de 52,9% para 27,1% na comparação anual.

A produção média diária de óleo alcançou 13.530 barris (bbl/d), avanço de 76,0% A/A e 56,2% T/T, representando 65,4% da produção média trimestral. Esse desempenho é explicado pelas seguintes razões: primeiro trimestre integral do Polo Papa Terra sob gestão da Companhia; resultado positivo das intervenções operacionais realizadas no Cluster Recôncavo, +8,4% bbl/d T/T, e recuperação gradativa do Polo Macau, principalmente a partir da conclusão da troca de parte do duto que escoa a produção da estação coletora de CN-B até o Ativo Industrial de Guamaré, localizado no Polo Potiguar.

A produção média diária de gás atingiu patamar de 7.161 boe (1.139 mil m³) no 1T23, crescimento de 384,4% A/A e 6,6% T/T, o que corresponde a 34,6% da produção média do período. Esse desempenho é decorrente, sobretudo: da consistente evolução da produção de gás no Cluster Recôncavo, +17,6% T/T, e parcialmente compensado pela menor produção de gás registrada no Cluster Potiguar.

O Cluster Potiguar, composto pelos Polos Macau, Areia Branca, Fazenda Belém e 35% do Polo Pescada, representou 28,3% da produção média do trimestre, enquanto o Cluster Recôncavo, composto pelos Polos Rio Ventura e Recôncavo, respondeu por 34,0%. A parcela complementar de 37,8% reflete a participação do Cluster Offshore, representado pelos Polos Peroá e Papa Terra.

A Companhia registrou lifting cost, médio ponderado de US$ 23,1/boe no 1T23, +130,6% A/A e +19,4% T/T, considerando suas operações nos Clusters Potiguar, Recôncavo e Offshore, incluindo os 35% do Polo Pescada operado pela Petrobras. A partir desse trimestre, os custos de licenciamento e gastos ambientais (SMS) passaram a ser incorporados na base de cálculo do lifting cost consolidado.

O Cluster Potiguar apresentou lifting cost médio de US$ 21,3/boe no 1T23, explicado: pela estabilidade na produção registrada no trimestre, aumento da injeção de gás no Polo Fazenda Belém, e por atividades de integridade em infraestruturas de produção que carregam custos transitórios para operação.

O Cluster Recôncavo registrou lifting cost médio de US$ 22,8/boe no trimeste, resultado de: atividades de integridade em infraestruturas de produção, e instalação de estruturas temporárias para processamento da produção, que impactam o indicador de forma temporária.

O Polo Peroá encerrou o trimestre com lifting cost médio de US$ 7,2/boe, justificado por: estabilização da produção, com menos intervenções operacionais, e maiores custos registrados no trimestre anterior em função de auditoria realizada pela Marinha. O lifting cost de Peroá tem potencial para se manter em patamar abaixo de US$ 10, variando sempre com a demanda de gás e a necessidade de intervenções pontuais.

O Polo Papa Terra reportou US$ 32,3/boe de lifting cost médio no 3T23, explicado: pela interrupção temporária na produção do ativo entre o final de fevereiro e meados de março de 2023, em razão de limitação nos sistemas de geração e abastecimento de energia elétrica da plataforma 3R-2 (TLWP), e maiores custos relacionados a combustível e transporte (aéreo e marítimo) em função da paralisação. Com a produção estabilizada, o lifting cost de Papa Terra deve alcançar valores abaixo de US$ 25, patamar esperado para uma produção média diária entre 16 e 17 mil barris de óleo por dia.

O resultado financeiro líquido da Companhia encerrou o trimestre negativo em R$ 18,2 milhões.

As despesas gerais e administrativas (G&A) somaram R$ 109,9 milhões no 1T23, um crescimento de 45,5% na base anual.

O custo dos produtos vendidos (CPV) somou R$ 369,5 milhões no 1T23, +148,0% A/A e +28,7% T/T. O desempenho é justificado pela incorporação dos custos de operação e manutenção do Polo Papa Terra, que teve o primeiro trimestre integral de operação do ativo, por atividades de inspeção e integridade relacionada a infraestrutura de produção do portfólio, R$ 3,9 milhões referente à amortização relacionada à mais valia apurada na combinação de negócios com a Duna Energia S.A. (renomeada 3R Areia Branca), e, parcialmente compensada pelo ajuste na depreciação e amortização dos ativos, com base na nova curva de produção estimada no relatório de certificação de reservas, data base de 31 de dezembro de 2022.

A 3R registrou Capex de R$ 169,8 milhões ou US$ 32,7 milhões no primeiro trimestre de 2023, crescimento de 164,1% A/A e +14,6% T/T em dólar americano. A aplicação do investimento no 1T23 foi direcionada, principalmente para atividades de workover/pull in e reativação de poços, R$ 51,5 milhões, revitalização e ampliação da infraestrutura de produção, R$ 54,8 milhões, atividades relacionadas as campanhas de perfuração, R$ 11,1 milhões, e aquisição de materiais para estoque, R$ 41,2 milhões.

No trimestre, o caixa gerado pelas atividades operacionais somou R$ 48,1 milhões.

A Companhia encerrou o trimestre com dívida líquida na ordem de R$ 358,6 milhões ou US$ 70,6 milhões, +67,6% T/T em dólar americano. Essa performance é resultado do consumo de caixa em atividades de investimento e financiamento, parcialmente compensado pela geração de caixa das atividades operacionais, conforme acima detalhado.

O indicador de alavancagem financeira, medido pela dívida líquida/Ebitda ajustado, ficou em 2,3 vezes em março de 2023.

Os resultados da 3R Petroleum (BOV:RRRP3) referente suas operações do primeiro trimestre de 2023 foram divulgados no dia 27/04/2023. Confira o Press Release!

VISÃO DO MERCADO

Bradesco BBI

A equipe de research do Bradesco BBI pontua que os resultados da 3R melhoraram sequencialmente devido à consolidação do Papa Terra. Entretanto, o banco ressalta que os “resultados não refletem com precisão o portfólio atual, visto que não houve vendas de Papa Terra no mês de março devido à parada para manutenção ocorrida naquele mês”.

Nesse contexto, analistas do BBI esperam que os resultados melhorem no 2T23 com mais vendas de Papa Terra, o que refletiria com mais precisão o portfólio atual.

O Bradesco BBI ainda comenta que o risco percebido para ação da 3R subiu significativamente após anúncio de aumento de capital e para que ele se estabilize, a execução será fundamental, o que significa entregar a curva de produção e capex incluídos no Relatório de Certificação. “O próximo gatilho é o fechamento do Potiguar que esperamos para o final de maio.”

Bradesco BBI mantém recomendação equivalente à compra e preço-alvo de R$ 61,04.

Itaú BBA

Já o Itaú BBA comenta que o Ebitda da 3R veio dentro do esperado, com uma margem Ebitda (Ebitda sobre Receita) ligeiramente abaixo das suas expectativas.

Por outro lado, BBA destaca que a receita líquida de R$ 574 milhões ficou acima de suas estimativas, sendo impulsionada pelo aumento da produção e pelo início das vendas de petróleo de Papa-Terra, apesar da queda trimestral do preço do petróleo.

Itaú BBA mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 82.

Morgan Stanley

Enquanto isso, a equipe de research do Morgan Stanley destaca que o Ebitda ajustado de US$ 30 milhões ficou 8,6% acima de suas estimativas, “devido a menores custos de extração”. O lucro por ação de R$ 0,06 ficou 84,6% abaixo das estimativas do banco, “devido a despesas financeiras acima do esperado”.

O Morgan Stanley disse estar fundamentalmente otimista com a tese de recuperação de campos de petróleo e gás maduros onshore e offshore negligenciados, que, se entregues conforme o planejado, podem fornecer suporte de longo prazo a ação da 3R.

Morgan Stanley mantém recomendação overweight com preço-alvo de R$ 85,00, o que representa um potencial de valorização de 212,5% frente a cotação de fechamento de quarta-feira (26) de R$ 27,20.

XP Investimentos

O time análise da XP ainda vê os resultados da 3R afetados por vários fatores pontuais relacionados à incorporação de novas operações que eles esperam desaparecer ao longo de 2023 (sem mencionar a diluição das despesas gerais e administrativas).

Já com relação ao Campo Papa-Terra, “o primeiro vislumbre nos resultados da 3R foi positivo, embora com muito espaço para melhorias pela frente com produção mais estável e descontos menores (quando a questão do armazenamento do FPSO for resolvida)”, comentam analistas da XP.

“Os investidores ainda aguardam uma decisão final para a aquisição do Cluster Potiguar, que parece estar próxima (acreditamos que as ações vão subir se houver um resultado positivo, como aconteceu com o Papa-Terra)”, completam.

A XP reconhece as preocupações levantadas pelos investidores após o anúncio do aumento de capital, “mas os níveis de valuation parecem baixos demais para serem ignorados” e, portanto, a instituição financeira mantém recomendação de compra.

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters