Após divulgar relatório de certificação de reservas, ação da 3R Petroleum sobe mais de 3%

A 3R Petroleum divulgou seu novo relatório de certificação de reservas de 2023, com um declínio de 2,5% nas reservas provadas (1P) e de 1,5% nas reservas provadas e prováveis (2P) na comparação ano a ano, o que foi considerado marginalmente negativo pela XP Investimentos.

Por volta das 12h30, porém, as ações da petrolífera avançavam 3,7%, cotadas a R$ 28,70, após bater quase 6% de alta na abertura, indo a R$ 29,33 na máxima da sessão.

Conforme a XP, apesar dos declínios das reservas 1P e 2P, o relatório da 3R veio melhor do que o esperado em termos de investimentos (CAPEX) e despesas operacionais (OPEX).

“O CAPEX 2P para 2023 e 2024 foi revisado para baixo em relação ao ano anterior devido a gargalos de abastecimento e limitações de fluxo de caixa da 3R”, comenta XP, em relatório.

3R com mais produção

Sendo assim, em um cenário com a 3R com mais caixa disponível (por exemplo, devido ao aumento do preço do petróleo, empurrando a rentabilidade para cima), a empresa pode antecipar alguns programas de CAPEX e aumentar sua produção.

A XP Investimentos comenta que ainda vai inserir os novos números em seu modelo para atualizar o preço-alvo para ações da petrolífera, mas todos os fatos apontam a uma revisão para baixo no mesmo.

No entanto, segundo analistas, as ações da 3R permanecem em níveis muito deprimidos, devido à percepção de risco relacionada ao fechamento da aquisição da Potiguar (este ativo sozinho representa quase 40% do valor embutido no preço-alvo).

Apesar reconhecer os riscos referentes a operação, a XP disse que o cenário base permanece que a aquisição será concluída e, portanto, mantém recomendação de compra no nome.

Sólidas reservas

Na mesma linha que a XP, o Morgan Stanley avalia como negativo o declínio nas reservas 2P, já que os pares de 3R Petroleum relataram aumentos sólidos nas reservas em 2022.

Com relação ao Capex, analistas do banco americano destacam o aumento de 8,4% nos investimentos previstos, impulsionado principalmente pela inflação, enquanto o capex unitário por barril aumentou 3,4%.

Além disso, administração adiou uma parte de seu plano de Capex de 2023–24 para 2025, com base no perfil de fluxo de caixa versus condições financeiras, principalmente relacionadas a cláusulas restritivas.

“No caso de aumento do preço do petróleo, melhor execução e disponibilidade de equipamentos (o gargalo da cadeia de suprimentos é um desafio importante), pode haver uma aceleração do Capex e da produção em 2024”, explica Morgan Stanley.

Apesar da decepção com a evolução das reservas, o Morgan Staley mantém classificação overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) para ações da 3R, pois na avaliação do banco, a ação desconta um cenário muito negativo, próximo ao valor da reserva 1P sem Potiguar, o que torna a proposta de risco-retorno atraente demais para ser ignorada.

Fatores de incerteza

De acordo com Morgan Stanley, a 3R Petroleum atravessa uma crise de confiança, liderada pelas combinações de “i) dificuldades de produção em Macau, ii) incertezas em torno da conclusão da aquisição da Potiguar e iii) a recente venda da participação de 1,6% do acionista de referência Gerval para 9,93%”.

Analistas acreditam que o iminente fechamento da Potiguar, juntamente com melhores números de produção em abril, podem ser fortes catalisadores.

Para Itaú BBA, as ações da 3R estão com muito desconto e, em comparação com seus pares, sofreram mais durante o pregão de quarta-feira (5).

O banco atribui a reação do mercado às preocupações de valores de capex potencialmente acima do esperado no novo certificado de reservas, que diminuiu nos primeiros dois anos, apesar do aumento de 8% no capex consolidado para as reservas 2P. BBA espera que a ação tenha um bom desempenho no pregão desta quinta-feira (6).

Informações Infomoney