Rede D'or: Goldman Sachs prevê momento desafiador de ganhos de curto prazo para a empresa

O Goldman Sachs rebaixou a recomendação das ações da Rede D’Or de compra para neutra e reduziu o preço-alvo de de R$ 41 para R$ 31, ainda um potencial de alta de 31% em relação ao fechamento da véspera.

“Embora consideremos que a Rede D’Or tenha um histórico operacional único, habilidades de alocação de capital e uma equipe de gestão bem conceituada, prevemos um momento desafiador de ganhos de curto prazo para a empresa”, avaliam os analistas.

As principais preocupações do banco para a tese de investimento em 2023 são 1) perspectivas limitadas de geração de fluxo de caixa (expectativa de uma taxa de conversão do Ebitda pós-capex para fluxo de caixa operacional de 5% em 2023), o que provavelmente atrasará o processo de desalavancagem; 2) dinâmica de rentabilidade desafiadora da Rede D’Or (BOV:RDOR3) “independente”, com poder de precificação limitado (devido ao alto índice de sinistralidade médica, ou MLR) e pressão inflacionária sobre os custos; e 3) as perspectivas suaves para o MLR da SulAmérica, adquirida recentemente, neste ano, apesar do ritmo acelerado de seus reajustes de preços nos últimos meses.

“Em nossa visão, a maior parte do potencial de valorização de nossas estimativas pode vir das sinergias da aquisição da Sul América. Embora não incorporado em nosso caso base para RDOR3, estimamos que as sinergias do negócio podem chegar a R$ 5,5 bilhões (ou 10% do valor de mercado)”, avalia.

Olhando para o atual múltiplo de preço sobre lucro esperado para 2024, de 18 vezes, os analistas preferem outros nomes dentro de sua cobertura no setor de saúde.

“Embora reconheçamos que a melhor execução da categoria e as atraentes perspectivas de consolidação da Rede D’Or lhe dão um prêmio de avaliação merecido em relação ao resto do setor, acreditamos que nomes como Hypera (BOV:HYPE3) e Oncoclínicas (BOV:ONCO3) ainda apresentam uma melhor relação de risco-recompensa aos preços atuais”, avaliam.

Informações Infomoney