Analistas do Goldman projetam melhor impulso nos lucros a partir do segundo semestre de 2023

O Goldman Sachs elevou a recomendação para ações da empresa de papel e celulose Suzano de venda para neutro, após os papéis da companhia acumularem perdas expressivas de 25% desde que foram rebaixados à venda pelo banco, em 15 de setembro de 2021, enquanto o Ibovespa caiu cerca de 5% no mesmo período.

Em paralelo, analistas lembram que os preços da celulose recuaram aproximadamente 45% em relação ao pico recente em dezembro do ano passado, chegando próximo das mínimas históricas e abaixo do custo marginal, o que sugere um potencial de queda limitado, o que é o principal motivo da atualização da recomendação para Suzano.

Mais especificamente, os analistas do Goldman acreditam que notícias negativas em torno da empresa, incluindo aumento da alavancagem, maior gasto de capital, inflação de custos e queda nos lucros, agora estão em grande parte precificadas, o que deve limitar o risco de queda das ações. Ao mesmo tempo, eles não veem probabilidade de um aumento sustentável no preço das ações até que o mercado tenha uma visibilidade mais clara de uma reversão no ciclo de preços da celulose e melhoria do balanço patrimonial, provavelmente a partir de 2024.

Em termos operacionais, segundo o Goldman Sachs, a geração de fluxo de caixa livre da Suzano deve ser limitada entre os anos de 2023 e 2024 devido a uma combinação de custos relativamente altos, capex elevado e baixos preços de commodities. No entanto, o banco espera que os custos atinjam o pico no segundo trimestre de 2023, o capex atinja o pico neste ano e que os preços da celulose alcancem o mínimo no terceiro trimestre de 2023.

Nesse contexto, analistas projetam um melhor impulso nos lucros a partir do segundo semestre de 2023, especialmente em 2025, quando o novo projeto Cerrado deve adicionar 25% da capacidade de produção de celulose.

Por fim, o banco americano acredita que a Suzano (BOV:SUZB3) estará bem posicionada para gerar um forte fluxo de caixa assim que o projeto do Cerrado for concluído e à medida que o preço da celulose/rentabilidade se normalizar. “No entanto, vemos isso como improvável de ocorrer antes de 2025, o que deve limitar o desempenho das ações no curto prazo”.

Informações Infomoney