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O Bradesco BBI começou a cobertura das ações da Jalles Machado, uma empresa que processa cana-de-açúcar para produzir etanol e açúcar. Eles deram uma recomendação neutra e estabeleceram um preço-alvo de R$ 10, o que representa um potencial de valorização de 18% em relação à cotação da última quarta-feira (7), que era de R$ 8,48.
Os analistas observam que, desde seu IPO em 2021, a Jalles tem executado com sucesso seu plano de crescimento, anunciando a aquisição considerável de uma usina de etanol no ano passado, e espera-se que sua expansão orgânica seja concluída até 2025.
O BBI afirmou que as oportunidades de crescimento da empresa devem sustentar uma taxa anual composta de crescimento (CAGR) de 7% no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) entre 2023 e 2023. No entanto, essas projeções já estão precificadas, pois estão amplamente alinhadas com as estimativas de consenso para o período.
No entanto, de acordo com o relatório, os investidores podem se tornar mais otimistas com novas expansões ou aquisições em potencial. Em uma análise de sensibilidade, cada investimento de R$ 150 milhões em nova capacidade de açúcar aumenta o preço-alvo em R$ 0,50.
Os analistas também destacam a relevante correlação entre a Jalles Machado e os preços do açúcar. Eles expressaram preocupação com as exportações atrasadas de açúcar do Brasil, que devem aumentar significativamente entre junho e agosto. Além disso, espera-se que os ganhos de preço do açúcar resultantes do evento El Niño no segundo semestre de 2023 sejam limitados após o recente rali.
Em termos de múltiplos, as ações da Jalles (BOV:JALL3) estão sendo negociadas a 3,5 vezes o EV/Ebitda para 2024, o que representa um desconto de 25% em comparação com os concorrentes de açúcar e etanol da América Latina.
Isso pode ser atribuído à menor liquidez das ações na Bolsa e à maior contribuição de incentivos fiscais (30% do lucro líquido em comparação com 10-15% para os concorrentes), o que é considerado um fator de risco para os ganhos.
