Levou meses de negociações tortuosas para a Vodafone (NASDAQ:VOD) e a CK Hutchison chegarem a um acordo para criar a maior operadora móvel da Grã-Bretanha, mas do ponto de vista regulatório o trabalho duro é apenas começando.

A Vodafone também é negociada na B3 através do ticker (BOV:V1OD34).

O acordo de US$ 19 bilhões será examinado pela Autoridade de Mercados e Concorrência da Grã-Bretanha, o órgão regulador antitruste que ganhou as manchetes globais em abril ao bloquear a aquisição da fabricante de “Call of Duty” Activision Blizzard pela Microsoft por US$ 69 bilhões.

O tão esperado acordo móvel reduz o número de redes de quatro para três, desafiando um princípio há muito defendido pelos reguladores de que quatro ajudam a manter os preços baixos nos principais mercados.

Hutchison tentou comprar a rede O2 da Telefonica há sete anos, mas o negócio – já contestado pela reguladora britânica de telecomunicações Ofcom – foi bloqueado pela Comissão Européia sob a alegação de que prejudicaria a concorrência. As disputas legais sobre essa decisão continuam.

Qualquer decisão do Reino Unido provavelmente levará mais de um ano.

O analista Paolo Pescatore, da PP Foresight, disse que o acordo será uma venda difícil, já que tanto a Vodafone quanto a Three UK da Hutchison têm superado o mercado no último ano.

“Ambas as partes precisam demonstrar que isso é genuinamente do interesse da UK plc, da economia e dos consumidores para que ela tenha uma chance de ultrapassar os limites”, disse ele.

Ciente do obstáculo à frente, a Vodafone e a Hutchison, com sede em Hong Kong, enfatizaram um plano 5G de 11 bilhões de libras que prometeram entregar em 10 anos para a Grã-Bretanha, em vez de mais lucro para os acionistas.

Os clientes não ficarão piores em termos de contas e ficarão melhores em termos de desempenho da rede, disseram.

Victoria Scholar, diretora de investimentos da Interactive Investor, disse que garantir a aprovação regulatória pode ser “uma tarefa difícil, dadas as prováveis ​​preocupações com a diminuição da concorrência e da escolha do consumidor”.

Peter Broadhurst, sócio do grupo antitruste e de concorrência da Crowell & Moring, disse que a CMA se tornou mais intervencionista nos últimos três anos. No entanto, ele achou que iria mediações para aprovar o negócio.

“Se você deseja obter 5G, precisa fazer investimento e, no momento, as operadoras de rede móvel não podem fazer as margens para poder arcar com esse investimento porque não têm escala”, disse ele.

“Portanto, você tem que permitir algum tipo de consolidação.”

O governo disse em abril que queria criar uma estrutura pró-investimento para fornecer 5G autônomo. Não há “número mágico” de operadoras de telefonia móvel, disse, embora tenha acrescentado que todas as decisões sobre a consolidação cabem à CMA.

Esses comentários vieram logo após uma reunião entre os principais executivos da Hutchison e funcionários do governo.

MAIS ACEITÁVEL

James Gray, diretor administrativo da Graystone Strategy, disse que o cenário das telecomunicações mudou nos últimos anos e isso provavelmente tornaria o CMA mais receptivo.

“O desejo do governo de tornar o Reino Unido uma potência 5G requer muito investimento”, disse ele.

A CMA, no entanto, mostrou que não tem medo de afirmar sua independência com a Microsoft-Activision, enquanto a Europa aprovou esse acordo, e sua chefe Sarah Cardell disse em fevereiro que os riscos de acordos anticompetitivos não devem ser subestimados.

As empresas também precisarão obter a aprovação de uma Lei de Segurança e Investimento Nacional, que dá ao governo britânico poderes para intervir em negócios que possam representar um risco.

Um dos maiores sindicatos da Grã-Bretanha, o Unite, já alertou que uma empresa tão próxima da China não deveria ter um papel de liderança na infraestrutura de telecomunicações.

Três chefe do Reino Unido Robert Finnegan disse que não vê nenhum problema porque já cumpriu as regras de segurança. “Isso está passando de 100% de propriedade para 49%”, disse ele.

O momento do acordo também pode causar complicações, já que milhões de clientes britânicos em todas as quatro redes digerem aumentos de dois dígitos em suas contas em meio a um ambiente inflacionário.

Mas a concorrência na Grã-Bretanha foi impulsionada pela operadora de rede móvel virtual (MVNO) e pelo mercado atacadista, que permite que operadoras como Tesco Mobile e Sky peguem carona nas redes existentes, disse Gray.

Um banqueiro de investimentos com sede em Londres, que não quis ser identificado, disse que a chance de o negócio receber luz verde dos reguladores é de 50%.

Um grande investidor de telecomunicações disse que o acordo pode ser aprovado, mas apenas com mediações fortes, e isso pode prejudicar sua lógica.

Eles disseram que uma mediação provável poderia ser semelhante ao que aconteceu em uma fusão de quatro para três na Alemanha em 2014, quando a Telefonica teve que vender até 30% da capacidade dos grupos fundidos, permitindo que até três novos MVNOs entrassem no mercado.

Por Reuters