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O Credit Suisse observa que a Tenda seguiu o desempenho positivo de suas concorrentes de baixa renda e reportou números operacionais favoráveis no trimestre. A empresa apresentou lançamentos e vendas líquidas ligeiramente acima das expectativas, além de continuar elevando os preços de venda (com aumento anual de 16% e trimestral de 5%), o que deve sustentar a recuperação de margens.
Com esses resultados, e considerando que a Tenda conseguiu vender um volume elevado de estoque (66% do valor vendido), o Credit Suisse enxerga a empresa se aproximando da estabilização de suas operações e alcançando um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de dois dígitos no futuro.
De acordo com as estimativas do banco suíço, o ROE da Tenda (BOV:TEND3) deve ultrapassar 20% até 2025, mas com as condições favoráveis do novo programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV) e os covenant das unidades vencendo no segundo trimestre, o turnaround pode ocorrer mais rapidamente do que o esperado. Dessa forma, o Credit Suisse mantém a classificação de desempenho acima da média do mercado (outperform) para as ações da Tenda, com um preço-alvo de R$ 11.
Para o Bradesco BBI, a Tenda apresentou números operacionais sólidos no segundo trimestre de 2023, com lançamentos robustos (aumento anual de 23%) e vendas líquidas (aumento de 31% em relação ao mês anterior). O banco destaca ainda que a construtora conseguiu aumentar os preços das unidades de negócio on-site (4% de aumento anual) e off-site (27% de aumento anual), além de melhorar a velocidade de vendas (VSO).
O BBI mantém sua recomendação neutra para as ações da Tenda, com um preço-alvo de R$ 15, pois considera que a recompensa em relação ao risco parece pouco atrativa, levando em conta a avaliação atual da empresa (com um P/L de 9,0 vezes para 2024, em comparação com a média de 7,4 vezes de seus pares, e um P/VPA de 2,3 vezes para 2023).
Seguindo a mesma linha do BBI e do Credit Suisse, o Itaú BBA avalia os dados divulgados pela Tenda como positivos, destacando o forte crescimento nos lançamentos e nas vendas durante o segundo trimestre deste ano, o que resultou em uma aceleração na velocidade de vendas. No entanto, os analistas do BBA também observam um leve aumento nos distratos no segundo trimestre em comparação com o primeiro trimestre de 2023.
