A Multi, ex-Multilaser, registrou lucro líquido de R$ 43,5 milhões no segundo trimestre de 2023, queda de 21,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, porém uma reversão do prejuízo de R$ 342,6 milhões registrado no 1T23.

Entre abril e junho deste ano, a receita líquida da Multi atingiu R$ 989,8 milhões. Esse montante é 15,6% menor que o registrado no 2T22, porém 26,2% maior quando comparado ao 1T23. Segundo a empresa, isso sinaliza “a normalização das operações da companhia, que haviam sido impactadas pela migração de seu sistema ERP no início do ano”.

No 2T23, o lucro bruto foi de R$ 263,8 milhões, com margem bruta de 26,7%. Quando comparado ao 2T22, houve uma diminuição de 17% no lucro bruto e uma ligeira queda de 0,4 ponto percentual (p.p.) na margem bruta. Contudo, avalia que, em comparação ao 1T23, houve uma significativa recuperação, já que neste período a Companhia havia registrado prejuízo bruto.

O lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) do trimestre foi de R$ 37 milhões, queda de 74,1% na base anual, mas melhora ante o dado negativo de R$ 295,3 milhões do 1T23, como resultado de uma recuperação na margem bruta dos segmentos operacionais e redução das despesas gerais e administrativas em relação ao 1T23. A margem Ebitda foi de 3,7%, aumento de 41 pontos percentuais (p.p.) frente 0 valor negativo de -37,6% do 1T23, ainda que com piora de 8,5 p.p. ante o 2T22.

A Multi registrou geração de caixa operacional de R$ 208,9 milhões e caixa livre de R$ 168,7 milhões, com a empresa apontando ser importante destacar a redução de R$186,5 milhões nos estoques quando comparado ao 1T23.

A dívida líquida registrou redução, na ordem de 50,6% em relação ao 1T23, passando de R$400,7 milhões para R$ 197,9 milhões no período.

Os resultados da Multilaser (BOV:MLAS3)  referente suas operações do segundo trimestre de 2023 foram divulgados no dia 14/08/2023.

VISÃO DO MERCADO

Itaú BBA

Depois de dois trimestres muito difíceis, nos quais a Multi, ex-Multilaser, teve um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) combinado de quase R$ 500 milhões negativos, a empresa deu uma “virada fantástica de 180 graus” no segundo trimestre de 2023 (2T23), segundo o Itaú BBA.

Assim, os analistas do banco fizeram uma elevação dupla de recomendação das ações, passando de underperform (desempenho abaixo da média do mercado, equivalente à venda) para outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra). As ações tiveram uma reação positiva ao balanço e à elevação de recomendação, com alta dos papéis MLAS3 de 14,19%, a R$ 3,38, na sessão desta terça-feira (15).

“Mesmo com um segmento de dispositivos móveis ainda com dificuldades de crescimento (semelhante ao que vem ocorrendo em outras regiões, como vimos nas semifinais de smartphones e nos resultados da Apple nesta temporada), as margens brutas consolidadas da Multilaser já voltaram a patamares normalizados (26,7 %, apenas 40 bps abaixo do 2T22)”, explicam os analistas do BBA.

Com o aumento da margem, o Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, foi para R$ 37 milhões – ainda longe dos R$ 143 milhões de um ano atrás, mas completamente diferente do prejuízo de quase R$ 300 milhões do último trimestre. Além disso, a empresa gerou quase R$ 170 milhões em fluxo de caixa livre, reduzindo sua dívida líquida quase pela metade (hoje em R$ 198 milhões).

O BBA acredita que a empresa está bem posicionada para atingir caixa líquido até o final do ano, o que acabaria com qualquer endividamento ou quebra de convênios.

Segundo cálculos do BBA, anualizando o faturamento da Multilaser no 2T23 de R$ 989 milhões (R$ 4 bilhões anuais) e considerando uma margem líquida de 12% (a mesma apresentada pela empresa em 2018 e 2019 em condições normalizadas), o banco projeta um lucro líquido de aproximadamente R$ 480 milhões ou lucro por ação de R$ 0,585.

Isso se traduz em um múltiplo de 5 vezes Preço/Lucro (normalizado), que a equipe de análise vê como muito barato. Na opinião do BBA, o MLAS3 deve ser negociado pelo menos a um P/L de 8 vezes – de fato, o modelo de fluxo de caixa do banco aponta para um novo preço-alvo de R$ 4,5 por ação para 2024. “Embora possa levar algum tempo para chegar lá, estamos confiantes”, apontam os analistas.

XP Investimentos

Para XP Investimentos, a Multi reportou outra vez resultados fracos, embora melhorando no trimestre, com as operações ainda impactadas pela transição do ERP e pela demanda por dispositivos móveis pressionada.

De acordo com a XP , as vendas líquidas caíram 16% na base anual, impactadas principalmente pelo desempenho ainda fraco dos dispositivos móveis (-44%), por conta da pressão ainda vista no canal de grandes varejistas, embora parcialmente compensado pelo sólido desempenho de Kids & Sports (+22%) impulsionado pela categoria Pets (+28%).

A XP também tem recomendação de compra para Multi com preço-alvo de R$ 6,00.

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters