Gerdau (GGBR4): lucro líquido ajustado de R$ 732 bilhão no 4T23, baixa de 45,1%

A Gerdau reportou lucro líquido ajustado de R$ 732 milhões no quarto trimestre de 2023 (4T23), montante 45,1% inferior ao reportado no mesmo intervalo de 2022 e abaixo do consenso LSEG, que previa lucro de R$ 815,2 milhões.

Segundo a Gerdau, o lucro se deve ao reflexo dos menores volumes das vendas nas Operações de Negócios e, principalmente, pela forte base de comparação do ano 2022, quando a companhia registrou o segundo maior Lucro Líquido Ajustado de sua história.

O lucro antes juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado totalizou R$ 2,039 bilhões no 4T23, uma redução de 43,8% em relação ao 4T22.

A margem Ebitda ajustada atingiu 13,9% entre outubro e dezembro do ano passado, baixa de 6,3 ponto percentual (p.p.) frente a margem registrada em 4T22.

A receita líquida somou R$ 14,716 bilhões no quarto trimestre do ano passado, um recuo de 18,1% na comparação com igual etapa de 2022, influenciada pelos menores volumes vendidos no período e pelos impactos da operação na Argentina (ON América do Sul) em função da desvalorização cambial ocorrida em dezembro.

No 4T23, a produção de aço bruto foi de 2,7 milhões de toneladas (-4,0% vs. 3T23 e -6,2% vs. 4T22). O nível de utilização da capacidade de produção de aço bruto ficou em 64%, inferior 3 p.p. em relação ao trimestre anterior, reflexo da sazonalidade esperada para o trimestre, além das paradas programadas de manutenção em algumas unidades da companhia.

As vendas de aço no 4T23 totalizaram 2,7 milhões de toneladas (-3,6% vs. 3T23 e -0,6% vs. 4T22) e refletem o cenário global da indústria do aço, com a continuidade da alta penetração de produtos importados, resultando na deterioração do mercado e em um ambiente de preços internacionais desafiador.

As Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (DVGA) totalizaram R$ 568 milhões no 4T23, 5,4% superior ao 3T23 e 8,7% inferior em relação ao 4T22.

O resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 156 milhões no quarto trimestre de 2023, uma redução de 68,7% sobre as perdas financeiras da mesma etapa de 2022.

Os investimentos somaram R$ 2,015 bilhões no 4T23, alta de 19,7% na base anual.

Em 31 de dezembro de 2023, a dívida bruta da companhia era de R$ 10,893 bilhões, uma diminuição de 13,6% na comparação com a mesma etapa de 2022.

O indicador de alavancagem financeira, medido pela dívida líquida/Ebitda ajustado, ficou em 0,40 vez em dezembro/23, alta de 0,07 p.p. em relação ao mesmo período de 2022.

O Fluxo de Caixa Livre do 4T23 foi de R$ 1,3 bilhão, 14,3% superior ao 4T22, influenciado pela liberação de capital de giro, possibilitando que 63% do Ebitda ajustado fosse convertido em fluxo de caixa livre, 32p.p acima quando comparado ao mesmo período do ano anterior.

Os resultados da Gerdau (BOV:GGBR3) (BOV:GGBR4) referentes às suas operações do quarto trimestre de 2023 foram divulgados no dia 20/02/2024.

• Gerdau e a Metalúrgica Gerdau aprovam a distribuição de dividendos no valor R$ 226,6 milhões

A Gerdau e a holding Metalúrgica Gerdau aprovaram a distribuição de dividendos no valor de aproximadamente R$ 226,6 milhões. Do total, R$ 175 milhões são para os acionistas da Gerdau e R$ 51,6 milhões para os detentores de ações da holding.

O montante por ação da Gerdau é de R$ 0,10 e de R$ 0,05 para Metalúrgica Gerdau.

Teleconferência

A Gerdau vai entrar com pedidos de defesa antidumping contra empresas asiáticas nos próximos meses tanto para aços longos quanto planos, informou nesta quarta-feira, 21, o diretor-presidente da siderúrgica, Gustavo Werneck, durante divulgação dos resultados do quarto trimestre da companhia. O pedido será feito ao Ministério do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços (Mdic).

De acordo com Werneck, a empresa esperava uma decisão do governo sobre o aumento da alíquota de importação para produtos siderúrgicos até o final deste mês, expectativa frustrada até aqui apesar do esforço intenso do Instituto Aço Brasil, entidade que representa as siderúrgicas, para sensibilizar o governo em relação ao pleito do setor.

Werneck comentou que a decisão da Gerdau “já está tomada” em relação ao próximo movimento da companhia para a adoção de pedidos de defesa antidumping. O executivo relembrou ainda que em 2022 a siderúrgica já havia feito um pedido semelhante para o aço laminado a quente, mas não foi atendida pelo governo.

Sobre o pleito daquele ano, Werneck disse ter recebido uma resposta do Getip (Grupo Técnico de Interesse Público), órgão do Mdic, que reconheceu que a Gerdau sofreu danos em seus resultados por conta de uma concorrência desleal, mas que não poderia atender ao pleito da empresa por conta de um “risco inflacionário” e prejuízos em outros setores da economia.

Descrença

“Estamos fazendo essas formalidades, mas estamos descrentes de que isso (uma aprovação) possa acontecer”, afirmou o executivo, acrescentando que uma tomada de decisão específica sobre o pleito demora em média 18 meses, o que seria um tempo muito longo para a urgência que o cenário atual enfrentado pela siderúrgica no Brasil exigiria. “Pedimos que o governo coloque medidas de curtíssimo prazo como a elevação das tarifas para 25%. Quem sabe até a implementação de cotas”, disse Werneck.

O vice-presidente executivo de Finanças e diretor de Relações com Investidores da Gerdau, Rafael Japur, afirmou que a empresa também avalia entrar com outras ações com mais companhias do setor. “Estamos avaliando entrar com outras empresas com medidas de defesa contra a concorrência, mas não podemos detalhar quais são as linhas ou produtos. Estamos verificando taticamente a melhor decisão, tomando todas as precauções jurídicas e de governança.”

VISÃO DO MERCADO

Bradesco BBI

O Bradesco BBI também tem uma recomendação similar à compra para os ativos. Apesar dos números fracos do 4T23, o banco acredita que todos os olhos estarão voltados para as tendências do 1T24, que podem ajudar a apoiar a tese de um impulso de lucros mais forte nos próximos trimestres.

“Na nossa opinião, os fundamentos dos mercados siderúrgicos permanecem saudáveis nos EUA e a margem Ebitda no Brasil já atingiu a mínima. A Gerdau permanece como nossa Top Pick no setor de Materiais da América Latina”, ressaltou.

Itaú BBA

O Itaú BBA, por sua vez, apontou que o Ebitda ficou 2% acima das suas estimativas, com resultados piores em Brasil e melhores do que esperava nos EUA.

Já quanto às projeções (guidance) para o capex (investimento em capital) para 2024, de R$ 6 bilhões, voltado para projetos de manutenção e competitividade, o BBA ressaltou ser um pouco acima do que esperava por ainda não incluir a divisão de novos negócios Next (com estimativa de desembolso entre R$ 100 milhões e R$ 200 milhões para o ano).

O banco ainda destacou que a geração de caixa foi forte, vindo em R$ 1,3 bilhão, ajudada pela liberação de capital de giro de mesma magnitude, enquanto a a alavancagem segue sem gerar preocupações, em 0,4 vez.

O BBA também cita o anúncio de pagamento de R$ 175 milhões em dividendos – um payout (dividendo em relação ao lucro) de 24%, um pouco abaixo de trimestres anteriores, mas fechando o ano em 44%, acima dos 30% da política.

Morgan Stanley

O Morgan Stanley vê a Gerdau com Ebitda em linha com o consenso, mas o dividendo anunciado bem abaixo do consenso e das suas expectativas. A siderúrgica anunciou um dividendo de R$ 0,10 por ação a ser pago em 12 de março (com base na posição acionária do dia 1 de março), enquanto o consenso esperava R$ 0,21 e o modelo do Morgan apontava para R$ 0,20 por ação

“Enquanto isso, o guidance de investimento para 2024 é superior ao consenso e à nossa projeção, apontando para uma geração de fluxo de caixa livre inferior ao esperado para o ano, mantendo tudo mais constante”, avalia.

O Morgan Stanley possui recomendação equalweight (exposição em linha com a média do mercado, equivalente à neutra) para os papéis, mesma recomendação do Itaú BBA (marketperform, ou desempenho em linha com a média).

XP Investimentos

A corretora aponta como fatores positivos no balanço a estabilidade da alavancagem e da dívida líquida da empresa. Também vê melhora marginal no ambiente brasileiro de negócios em 2024 e demanda estruturalmente maior de aço nos EUA, fator de sustentação de rentabilidade.

A Gerdau reportou lucro líquido de R$ 732 milhões no 4TRI, queda de 45,1% na base anual e de 0,54% ante o trimestre anterior. O número veio 25,5% abaixo da mediana do Prévias Broadcast (R$ 980 milhões) a partir das projeções de BTG, XP, Ágora, Santander, Genial e BofA.

O pagamento estimado de R$ 0,10% em dividendos (R$ 174,952 milhões) pode amenizar recepção no mercado ao balanço, na avaliação do Broadcast. A siderúrgica justificou os resultados pelo menor volume de vendas e o impacto da operação na Argentina, com a desvalorização cambial de dezembro.

A XP manteve a recomendação de compra com preço-alvo de R$ 27 para o papel GGBR4 mesmo após o balanço fraco divulgado à noite. O upside é de 26,2% sobre o fechamento de ontem a R$ 21,40 (+0,66%).

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão