Ed Yardeni vê paralelos com a bolha tecnológica de 1999 na atual recuperação do mercado

A contínua alta do mercado mostra sinais que lembram a bolha tecnológica do final da década de 1990, com os principais índices atingindo níveis recordes e as avaliações aumentando ainda mais, mesmo com os lucros corporativos continuando a aumentar, de acordo com Ed Yardeni, fundador e presidente da Yardeni Research.

Na semana passada, o Dow, o S&P 500, o Nasdaq e o Russell 2000 registraram novas máximas, impulsionados pelo corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Federal Reserve.

“O mercado de ações está de volta ao caminho da mesma exuberância irracional que inflou a bolha tecnológica de 1999, que foi seguida pelo naufrágio tecnológico do início dos anos 2000?”, perguntou Yardeni em uma nota na segunda-feira.

“Talvez”, acrescentou, observando que a alta foi sustentada pelo crescimento dos lucros. O lucro por ação do S&P 500 atingiu o recorde de US$ 294,91 durante a semana de 18 de setembro, aproximando-se da previsão de consenso para 2026 de US$ 304,88.

A força não se limita às megacaps. Índices de média e pequena capitalização também registram ganhos, enquanto o S&P 100 continua a superar o mercado em geral, refletindo padrões observados no final da década de 1990.

No entanto, as avaliações exigem cautela. Yardeni ressalta que a relação preço/lucro (P/L) futura do S&P 500 está agora em 22, apenas ligeiramente abaixo do pico de 25 atingido durante a era das pontocom.

Ele mantém sua previsão de que o S&P 500 pode atingir 7.700 até o final de 2026.

“Se o mercado de ações festejar como se estivéssemos em 1999 em resposta à flexibilização monetária do Fed, então poderemos chegar lá mais cedo como resultado de um colapso que pode ser seguido por um colapso”, escreveu Yardeni.

“Se for assim, a ressaca desta vez provavelmente não será tão severa quanto a que se seguiu ao Partido de 1999, em nossa opinião”, acrescentou.

Yardeni também disse que seu cenário base continua sendo a “Louca década de 2020”, um período marcado por expansão econômica sustentada, avanço tecnológico e ascensão dos mercados de ações, com mais ganhos de mercado esperados ao longo da década e a possibilidade de uma “Louca década de 2030” a seguir.

Historicamente, houve quatro décadas desde a década de 1920 em que o S&P 500 subiu mais de 200%. Yardeni acredita que a alta atual pode marcar a quinta década desse tipo.

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