Morgan Stanley destaca moradia estudantil no Reino Unido como um raro ponto positivo no mercado imobiliário europeu

O Morgan Stanley (NYSE:MS) identificou a moradia estudantil como um dos segmentos mais duráveis ​​no mercado imobiliário europeu, nomeando o Unite Group (LSE:UTG) sua ação preferencial no setor.

O banco afirmou que a demanda por acomodações estudantis no Reino Unido provavelmente se fortalecerá, já que as regras de imigração mais rígidas nos EUA, Canadá e Austrália estão atraindo mais estudantes internacionais para as universidades britânicas. A Unite, a maior operadora dedicada a acomodações estudantis do Reino Unido, deve capturar grande parte dessa demanda.

Dados da UCAS mostram que as aceitações para cursos de graduação em 2025/26 aumentaram 3% em relação ao ano anterior, com o número de estudantes internacionais de fora da UE aumentando 5%. A oferta limitada, juntamente com essas tendências, deverá sustentar o crescimento dos aluguéis acima de 4% por mais tempo, em comparação com os 3% a 4% estimados pelo consenso. A própria Unite projeta um crescimento dos aluguéis comparáveis ​​de 4% a 5% e uma ocupação acima de 97%.

No entanto, apesar desses fundamentos, o preço das ações da Unite decaiu, fechando em 28 de agosto a 709p — próximo das mínimas da década e bem abaixo da meta de 1.000p do Morgan Stanley. O banco atribuiu o desempenho mais fraco à desaceleração nas reservas neste verão, mas observou que isso se deveu, em grande parte, à retração dos estudantes após algumas operadoras terem introduzido descontos de fim de ciclo no ano passado.

Os resultados da Unite ressaltam a resiliência do negócio. A empresa reportou um valor patrimonial líquido por ação de 972p em 2024, com o Morgan Stanley projetando 1.034p para 2025 e 1.226p até 2027. O lucro por ação deve subir de 46,6p em 2024 para 52,5p até 2027, enquanto os dividendos devem crescer de 37,3p para 41,9p no mesmo período. A dívida permanece administrável, com a relação dívida líquida/EBITDA prevista em 6,7x em 2025 e um índice de empréstimo/valor (EPRA) de 26%.

Outro catalisador é a aquisição planejada da Empiric Student Property pela Unite. Se aprovada, a transação adicionaria cerca de 7.700 leitos aos 67.729 existentes da Unite, elevando a exposição a estudantes internacionais para 32%, a estudantes de pós-graduação para 19% e a universidades com tarifas elevadas para 69% de sua base de inquilinos. O Morgan Stanley espera que a aquisição seja neutra em termos de lucros no primeiro ano e agregada posteriormente, à medida que as sinergias de custos forem concretizadas.

Resumindo sua visão, o banco afirmou que o Unite combina porte, acesso aos pools de demanda mais resilientes e uma avaliação atrativa. “A acomodação estudantil na Europa oferece uma ótima narrativa”, afirmou a corretora, apontando para o aumento das matrículas internacionais e as restrições de oferta. A corretora manteve sua classificação “overweight”, com uma alta implícita de 41% em relação aos níveis atuais.

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