Metro Bank e OSB Group registram altas após aprovação para saída de estrutura de dívida onerosa

As ações do Metro Bank (LSE:MTRO) e do OSB Group (LSE:OSB) subiram na sexta-feira (19), com ganhos de cerca de 2% e 3%, respectivamente, depois que ambos os bancos obtiveram aprovação regulatória para se desvincular de uma estrutura de dívida que vinha pesando fortemente sobre seus custos com juros.

A Autoridade de Regulação Prudencial confirmou que os dois bancos serão reclassificados como empresas de transferência ao abrigo do Requisito Mínimo de Fundos Próprios e Passivos Elegíveis (MREL), com a alteração a entrar em vigor a partir de 1 de janeiro de 2026.

Espera-se que a medida proporcione um alívio financeiro significativo. O Metro Bank, o banco desafiador do Reino Unido, atualmente administra £ 525 milhões em dívida MREL emitida em novembro de 2023 com um cupom de 12%. O OSB Group, que se concentra em empréstimos especializados para compra e arrendamento, possui £ 700 milhões em instrumentos MREL em aberto, com uma taxa de juros média ponderada de 9,14%, resultando em aproximadamente £ 64 milhões de despesas brutas anuais com juros.

Analistas do RBC afirmaram que a eliminação do ônus dos juros do MREL “deveria proporcionar um aumento anualizado de cerca de 4 pontos percentuais” no retorno sobre o patrimônio tangível do Metro Bank a partir do ano fiscal de 2028. Para o OSB, os analistas estimam que evitar o pagamento de juros sobre as emissões de MREL, tanto as existentes quanto as futuras, “equivale a cerca de 13% do lucro antes dos impostos (PBT) do ano fiscal de 2027”.

A mudança regulatória ocorre após o anúncio do Banco da Inglaterra, em 15 de julho, de aumentar o limite de ativos totais do MREL para uma faixa de £ 25 a 40 bilhões, em comparação com a faixa anterior de £ 15 a 25 bilhões. O Metro Bank reportou ativos de cerca de £ 16 bilhões no final do terceiro trimestre de 2025, enquanto o balanço patrimonial do OSB era de aproximadamente £ 31 bilhões, deixando ambas as instituições abaixo ou próximas do limite revisado.

As regras MREL exigem que os bancos mantenham uma camada de dívida absorvente de perdas para proteger os contribuintes em caso de resolução, mas a estrutura se aplica em regime de tudo ou nada, o que significa que os bancos devem cumprir integralmente ou não cumprir de forma alguma.

Com a reclassificação garantida, ambos os credores agora enfrentam decisões estratégicas sobre se devem permitir que seus títulos MREL existentes vençam naturalmente ou se devem resgatá-los antecipadamente. O resgate antecipado da dívida afetaria imediatamente os índices de capital, já que os títulos estão sendo negociados acima do valor nominal.

A RBC estima que um resgate antecipado resultaria em um impacto inicial de mais de 110 pontos-base no índice de Capital Principal de Nível 1 (CET1) do Metro Bank, enquanto o OSB teria um impacto de cerca de 60 pontos-base. Dito isso, o potencial de aumento nos lucros começaria imediatamente. Para o OSB, a RBC calcula um retorno do CET1 devido à redução dos juros de aproximadamente 1,1 ano, indicando que o impacto no capital poderia ser recuperado relativamente rápido por meio da economia de juros.

O OSB afirmou que “informará o mercado sobre o que isso significa para seus planos de capital e financiamento”, juntamente com seus resultados do ano fiscal de 2025. O Metro Bank ainda não divulgou suas intenções.

Além do impacto imediato nos lucros, os analistas do RBC acreditam que a OSB agora pode ter margem para reduzir sua meta de capital CET1 de cerca de 14%, que atualmente está acima da média de seus pares. Eles observam que a meta mais alta foi motivada por considerações das agências de classificação de risco relacionadas a uma possível emissão de MREL, uma restrição que já foi removida.

“Uma redução de 100 pontos-base na meta CET1 liberaria cerca de £ 120 milhões de capital”, o equivalente a cerca de 5,5% da capitalização de mercado do grupo, afirmou a corretora.

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