BTG Pactual estima ciclo de proteína mais fraco no Brasil
06 Janeiro 2021 - 12:20AM
ADVFN News
Com base nos dados de exportação de dezembro, o BTG (BOV:BPAC11)
estima ciclos de proteína mais fracos no Brasil. De acordo com o
banco, o ponto de impulso ideal para o setor provavelmente ficou
para trás.
Dessa forma, o banco continua a adotar uma abordagem
seletiva no segmento de proteína, favorecendo o valor sobre os
nomes baseados no momento.
A JBS (BOV:JBSS3) é a principal escolha do BTG. Isso ocorre por
causa dos múltiplos e duplos dígitos históricos de rendimento
de FCFE, mesmo sob margens normalizadas, bem como ganhos mais
resilientes impulsionada pelo ciclo da carne bovina nos EUA.
Além disso, o BTG continua comprador na Minerva (BOV:BEEF3),
permanecendo neutro em BRF (BOV:BRFS3) e Marfrig (BOV:MRFG3).
Aves: spreads recuperados, mas permanecem próximos aos mínimos
históricos
A Secretaria de Comércio Exterior do Brasil (Secex) divulgou os
números das exportações de carnes de dezembro
e quatro trimestre de 2020.
Os volumes de aves contraíram 4% ano a ano no quarto trimestre
do ano passado e foram ainda mais fracos em dezembro, com um
declínio de 8% a/a.
Ainda assim, depois de vários meses de desempenho fraco, os
preços se recuperaram bem no mês passado (+ 6% m / m em dólar) e
também aumentaram 2% t / t. A melhora do preço mensal foi um pouco
mais do que o suficiente para compensar o real mais forte, e
combinado com custos de alimentação mais baixos (-10% m/m)
permitiu que os spreads recuperassem bons 12% m/m (embora ainda 35%
abaixo histórico).
No quarto trimestre, os spreads médios caíram 25% trimestre a
trimestre e 40% a/a. Em reais, as vendas de aves subiram 7%
a/a no período.
A recuperação do preço vista em dezembro é certamente
bem-vindo, mas o BTG permanece amplamente cauteloso em relação à
indústria avícola até ter maior visibilidade em um ambiente
S-D mais equilibrado.
De acordo com o BTG, a produção de aves no Brasil ainda não
deu sinais de desaceleração e níveis de estoque de grãos das
empresas (e preços) irão diferenciar como cada um navegará no
fundo do ciclo no curto prazo.
Carne: volumes macios, leve recuperação nos spreads
Pelo lado da carne bovina, os volumes desaceleraram em dezembro
(-9% a / a) e também caíram 0,4% a/a no 4º trimestre,
principalmente devido aos menores suprimentos de animais. Os preços
em dólares melhoraram novamente em dezembro (+ 2% m / m),
com spreads recuperando 4% m / m (embora ainda 8% abaixo do
histórico) com a queda dos preços do gado 7%
sequencialmente.
No quarto trimestre, os preços da carne bovina subiram 8% na
comparação trimestral, mas os spreads médios ainda
estavam queda de 8% t/t e 15% a/a devido ao ciclo de
torneamento.
Segundo o BTG, a demanda de fim de ano no exterior parece
não ter sido suficiente para lidar com o preço do gado sazonalmente
maior.
As vendas em reais avançaram 20% a/a no 4º trimestre graças ao
câmbio, enquanto os spreads domésticos melhoraram 1% m/m.
Volume de carne suína continua forte
Os volumes de exportação de carne suína continuaram avançando
bem, crescendo 21% a/a no quarto trimestre (e 5% a / a em
dezembro). As vendas em reais avançaram 57% a/a no trimestre,
embora os spreads tenham contraído 19% t / t e 31% t/ ano,
também devido aos custos mais altos de alimentação.
MINERVA ON (BOV:BEEF3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
MINERVA ON (BOV:BEEF3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024