JPMorgan ressalta preferência pela ação da TIM em relação à Vivo
29 Agosto 2023 - 1:56PM
ADVFN News
O JPMorgan atualizou sua visão para teles brasileiras após
incorporar os números no segundo trimestre de 2023 e ressaltou sua
preferência pela ação da TIM em relação à Vivo, com recomendação
equivalente à compra para a primeira e equivalente à venda para a
segunda.
Isso devido ao crescimento superior do fluxo de caixa
operacional impulsionado por um ambiente competitivo melhor no
segmento móvel (95% de exposição para a TIM em comparação a 65%
para a Vivo), aliado às expectativas de diluição de capex
(investimentos) e o descomissionamento de sites adquiridos da Oi
Móvel pela TIM.
Esses fatores devem resultar em uma taxa composta de crescimento
anual (CAGR) do fluxo de caixa operacional de 10,2% no período de
2024 a 2027, em comparação a 4,7% para a Vivo (BOV:VIVT3).
Além disso, em termos de avaliação, a TIM (BOV:TIMS3) é
negociada a 6,8 vezes o Valor da Firma/ fluxo de caixa operacional
para 2024, em comparação com 8,0 vezes para a Vivo. Dessa forma, o
banco traçou preço-alvo de R$ 19 para a TIM (upside de 30% frente o
fechamento da véspera) e de R$ 40 (queda de 5%) para a Vivo no
final de 2024.
A equipe de research do banco tem recomendação overweight
(exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) para a
TIM, pois acredita que empresa deva se beneficiar ao máximo dos
ativos móveis adquiridos da Oi, dada sua menor dimensão relativa em
comparação com a parcela adquirida.
Segundo relatório, a TIM se tornou um player mais relevante com
uma participação de 27% (em termos de assinantes) em comparação com
os 21% anteriores, em um mercado móvel com apenas três grandes
concorrentes.
“Além disso, devido à utilização do espectro e das torres da Oi,
bem como ao desvio de tráfego 4G para 5G mais rápido do que o
esperado, as perspectivas de capex estão melhorando”, ressalta
JPMorgan.
Analistas apontam que os principais riscos de queda incluem
falha em capturar as sinergias provenientes da aquisição da Oi
móvel e aumento da intensidade competitiva de forma a manter os
novos clientes adquiridos da Oi, o que pode impactar potencialmente
a ARPU (Receita Média por Usuário).
O JPMorgan classifica a ação da Telefonica Brasil (Vivo) com
underweight (exposição abaixo da média do mercado, equivalente à
venda), principalmente devido ao valuation, pois enxerga melhores
oportunidades em outros ativos no setor considerando o equilíbrio
entre crescimento e risco país oferecido por concorrentes em
comparação com a companhia. O benefício da aquisição da Oi móvel é
menor em relação à TIM devido ao tamanho relativo.
Analistas ainda destacam os principais riscos de reavaliação que
incluem “(1) crescimento de receita mais forte em serviços baseados
em fibra; (2) ganho adicional de participação no mercado móvel
devido a um serviço superior e oferta de valor em comparação com
concorrentes, que podem incluir pacotes com ofertas fixas
(quádruplo play); (3) menor exposição a clientes pré-pagos, dando à
empresa uma base mais resiliente em comparação com concorrentes no
caso de deterioração macroeconômica adicional; (4) valor
substancial gerado em novos serviços digitais”.
Informações Infomoney
TELEF BRASIL ON (BOV:VIVT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
TELEF BRASIL ON (BOV:VIVT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024