TIM: JPMorgan eleva preço-alvo e é preferida do setor após resultado do 3T23
21 Novembro 2023 - 5:12PM
ADVFN News
Como esperado, os resultados do terceiro trimestre de 2023
(3T23) de TIM e Vivo vieram sólidos e acima das expectativas do
mercado. A TIM lucrou R$ 724 milhões, acima dos R$ 564 milhões
esperados pelo consenso LSEG enquanto a Vivo teve lucro de R$ 1,4
bilhão, ante os R$ 1,18 bilhão projetados pelo LSEG. E, entre as
duas, para o JPMorgan, a TIM oferece condições superiores para ser
considerada a preferida no setor.
A preferência pela companhia é motivada, principalmente, pelo
valuation considerado “menos esticado” (ou seja, ação mais barata)
em comparação com a Vivo e a perspectiva de crescimento superior de
fluxo de caixa livre operacional (em inglês, corresponde à sigla
OpFCF).
De acordo com o JPMorgan, o avanço poderá ser sustentado pela
“perspectiva melhor para o mercado móvel no Brasil, sendo que a TIM
(BOV:TIMS3) é quase exclusivamente focada nesse segmento”.
O banco entende que a companhia poderá crescer a uma taxa de 8%
de crescimento atual composto (CAGR, na sigla em inglês). A
expectativa se baseia em crescimento de receitas de serviços em
5,6% ao ano, motivada pela dinâmica positiva do mercado móvel
brasileiro (que corresponde a aproximadamente 95% do negócio, para
a TIM) e na diluição dos gastos com investimentos (capex, em
inglês).
“A diluição de capex foi auxiliada por quantidades relevantes de
espectro adquirido da Oi, que ajudou a fechar a lacuna da TIM em
relação aos concorrentes, atingindo índices de capex/receitas de
15,8% em 2027, comparado a 17,3% em 2024”, considera o
relatório.
Assim, há expectativa do JPMorgan de que o fluxo de caixa
incremental seja devolvido aos acionistas. A hipótese se baseia no
aumento dos dividendos apresentada pela Tim em 2023, com
crescimento de R$ 3,4 bilhões para R$ 3,9 bilhões. A preferência
pela TIM, portanto, se baseia tanto nos números próprios e
potencial apresentados quanto pela comparação com pares
latino-americanos, como Tigo e Vivo.
Com a revisão, o JPMorgan elevou estimativas para as duas
companhias de telecomunicações brasileiras, com aumento de receita
em 2% e 3%, respectivamente, para 2024 e 2025 para a TIM e avanço
de 1% na receita de 2025 para Vivo. A análise mantém a estimativa
de receita para 2024 para a Vivo.
A recomendação para Vivo (BOV:VIVT3) continua em underweight
(exposição abaixo da média, similar à venda), em especial pelos
obstáculos oferecidos pelos legados (plataformas em obsolescência)
e o crescimento abaixo da inflação de serviços fixos totais. Ainda
assim, a companhia se beneficia também da dinâmica móvel no Brasil,
uma vez que conta com 70% de sua receita de serviços no
segmento.
A atuação e o desempenho positivo na fibra, assim como o avanço
de iniciativas digitais, por sua vez, motivaram o aumento de
preço-alvo para 2024, de R$ 40,oo para R$ 44,00.
A meta de preço para TIM também foi aumentada para R$ 20,00 ante
os R$ 19,00 anteriores e o banco considera o nome como overweight
(exposição acima da média, similar à compra).
Informações infomoney
TELEF BRASIL ON (BOV:VIVT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
TELEF BRASIL ON (BOV:VIVT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024