O pontapé inicial para a temporada de balanços do quarto
trimestre de 2023 (4T23) do setor educacional da B3 será dado pela
Yduqs nesta quinta-feira (14) depois do fechamento do mercado.
Apesar de ser visto como um trimestre usualmente com menos
novidades do âmbito operacional dado o ciclo de admissão, analistas
citam motivos para acompanhar o setor nesta temporada. Entre os
destaques, Yduqs e Cogna devem apresentar números positivos, com
manutenção do forte desempenho observado nos primeiros três
trimestres de 2023. A razão do otimismo é o sólido volume de
admissões de alunos.
O quarto trimestre, no entanto, costuma sofrer com a
sazonalidade para as empresas do ensino superior e será o momento,
de acordo com o Itaú BBA, que investidores poderão monitorar taxas
de desistências dos alunos.
“Devido ao menor volume de matrículas, os 4º trimestres tendem
normalmente a apresentar poucos destaques, uma vez que refletem os
números de captação dos 1Ts e 3Ts. Na nossa visão, as empresas
poderão se beneficiar do cenário positivo trazido pelos fortes
ciclos de captação durante o ano de 2023, com melhorias na
comparação anual na receita e, em alguns casos, nas margens”,
aponta o Research da XP.
Os números deverão apresentar também o ciclo de admissões do
primeiro trimestre de 2024 e o BBA tem expectativa de que o ciclo
seja marcado por volumes elevados, em especial no segmento
presencial. Outra projeção do banco é que as companhias apresentem
ajustes nos preços nos cursos presenciais, uma vez que os cursos do
segmento digital seguem com cenário muito competitivo e não
comportam aumento de preços no momento.
Também na visão do Morgan Stanley, o 4T23 é um trimestre menos
relevante para as operações. “No entanto, argumentamos que é
importante ficar atento aos resultados por três razões principais:
(i) as operações com ações por parte de alguns investidores,
principalmente locais, são muito orientadas pelos resultados, (ii)
as ações de educação são particularmente mais voláteis entre as
small caps, sendo assim importante acompanhar esses eventos, e (
iii) as empresas costumam dar sinalizações importantes sobre a
evolução das captações do 1T24 — o mais importante catalisador do
ano”, avalia o banco.
Confira o que esperar para os resultados das maiores companhias
do setor:
Yduqs (YDUQ3)
A Yduqs (BOV:YDUQ3), que apresentará seus dados em 14 de março,
deverá apresentar fortes números de admissão no segmento digital,
de acordo com análises da XP e do BBA. O avanço deverá seguir o
guidance (orientação da companhia para o período, em inglês) de
crescimento de 10 a 20% em 2023, na comparação anual. A receita
líquida consolidada deverá ficar em R$ 1,2 bilhões para o
trimestre, com crescimento na unidade de negócios digital, para o
BBA e o BofA. O avanço da frente digital poderá impulsionar maior
alavancagem operacional e levar o Ebitda ajustado consolidado para
R$ 345 milhões, na projeção do BBA. O valor seria 10% superior ao
visto no ano anterior, dentro do guidance da companhia de expansão
de Ebitda de 5 a 15% ao ano. Na visão da XP, o Ebitda ajustado deve
ficar mais próximo do limite superior da orientação fornecida no
último trimestre, auxiliado por melhorias na margem ano após ano à
medida que os cursos digitais e premium ganham relevância na
mistura de receitas. A companhia deverá ser o destaque da
temporada, segundo a corretora.
Ânima (ANIM3)
Ânima (BOV:ANIM3) deverá apresentar desempenho sólido nos
segmentos de negócios Digital e Inspirali, mas os resultados da
vertical Core devem pesar no balanço, segundo o BBA. Como o grupo
reduziu as bolsas de estudo oferecidas, há expectativa de queda nas
taxas de retenção e expansão limitada no número de estudantes, na
comparação anual, seguindo a tendência dos últimos trimestres. O
banco estima receita líquida de R$ 902 milhões para o ano de 2023 e
sustenta que inciativas de otimização de despesas administrativas
devem impulsionar forte expansão de margem.
“Vemos Ânima como a principal oportunidade de reclassificação
após o resultado, já que margens fortes devem sustentar uma relação
de alavancagem estável, mesmo com a queima sazonal de caixa no 4T”,
considera o BofA.
Cogna (COGN3)
A XP estima que a Cogna (BOV:COGN3) apresentará resultados
ligeiramente positivos, com aumento de receita líquida na
comparação anual impulsionado pelo crescimento da Vasta e da Saber.
Para o BBA, a companhia deverá ser impactada positivamente por mais
um trimestre positivo da subsidiária Kroton, impulsionado pelo
crescimento da receita de admissões no período, segundo o BBA. As
projeções positivas do banco seguem, com expectativa de crescimento
anual da Saber, favorecida por sazonalidade para o programa PNDL
(Programa Nacional do Livro Didático). O programa avalia e
distribui obras didáticas, pedagógicas e literárias para escolas
públicas e a subsidiária da Cogna detém as principais editoras que
fornecem materiais didáticos no PNDL.
A Vasta deverá apresentar melhoria na rentabilidade do trimestre
em razão de ampliação de produtos de assinatura, mudança para
produtos mais premium dentro do portfólio e crescimento de soluções
complementares, com margens mais altas. A subsidiária deverá ter
receita líquida total de R$ 551 milhões, com margem Ebitda ajustada
de 42% no trimestre. A projeção do banco para a receita líquida
consolidada do grupo Cogna é R$ 1,8 bilhões, com melhoria na
rentabilidade em todas as unidades de negócio impulsionando a
margem Ebitda recorrente em 1 ponto percentual, para 28,8%.
Cruzeiro do Sul (CSED3)
A Cruzeiro do Sul (BOV:CSED3) apresentará crescimento de receita
no quarto trimestre, de acordo com a análise do BBA, motivada pela
admissão mais forte no segmento de educação à distância. A
expectativa do banco é de taxas de desistência controladas e boas
taxas de renovação para divisão presencial. A expectativa da XP é
de resultados ligeiramente positivos, impulsionados por números de
admissão tanto no campus quanto no ensino digital. A projeção de
receita líquida é de R$ 598 milhões, pelo BBA, com maior
investimento em despesas de marketing impactando a rentabilidade. O
investimento, porém, deve ser compensado por despesas PDA mais
baixas, conforme analisa o banco.
Ser Educacional (SEER3)
O desempenho forte, como visto no terceiro trimestre de 2023,
deverá ser mantido na Ser Educacional (BOV:SEER3), tanto no
segmento híbrido quanto EaD, para o BBA. A XP projeta resultados
ligeiramente positivos, com possibilidade de crescimento da receita
total na comparação anual pelos ciclos sólidos de admissão
apresentados. A projeção do BBA é de receita líquida consolidada de
R$ 478 milhões para o trimestre, com ganhos contínuos de eficiência
graças a iniciativas de otimização. A expectativa é que os ganhos
compensem as despesas PDA mais elevadas, esperadas em razão de
ambiente macroeconômico visto pelo banco como desafiador. O Ebitda
ajustado deverá ficar em R$ 89 milhões, segundo o BBA, com margem
de 18,5%. Para a XP, o lucro líquido ajustado ficará em R$ 13
milhões, prejudicado por despesas financeiras líquidas.
Vitru
Por fim, a Vitru, que deve em breve migrar ações da Nasdaq para
a B3, deverá apresentar trimestre positivo, por sólido volume de
admissões, na comparação anual, em especial no segmento digital. A
projeção é que a Vitru apresente dinâmicas favoráveis no tíquete
médio tanto na Uniasselvi quanto na Unicesumar. Espera-se uma
receita líquida consolidada de R$ 494 milhões. Em termos de
rentabilidade, o aumento da alavancagem operacional provavelmente
será contrabalançado por um aumento nas despesas PDA devido ao
ambiente macroeconômico mais desafiador, resultando em uma margem
de Ebitda ajustada de 31,1%, uma redução de 1,2 ponto percentual em
relação ao ano anterior.
Informações Infomoney
Cruzeiro do Sul Educacio... ON (BOV:CSED3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
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