A Suzano registrou lucro líquido no terceiro trimestre de 2024
de R$ 3,237 bilhões, uma inversão ante o prejuízo de R$ 729 milhões
do mesmo período de 2023, informou a companhia. Também houve
melhora em relação ao desempenho do trimestre anterior do mesmo
ano. Entre abril e junho, a fabricante de celulose havia registrado
perdas de R$ 3,7 bilhões.
A receita líquida, por sua vez, somou R$ 12,274 bilhões, avanço
de 37% ante um ano e impulso de 7% na mesma base comparativa.
“A variação positiva observada em relação ao segundo trimestre
foi decorrente principalmente da variação positiva no resultado
financeiro, por sua vez explicada pelo impacto positivo da
valorização cambial sobre a dívida e operações com derivativos (em
contrapartida ao acentuado resultado negativo observado no
trimestre anterior), além da elevação da receita líquida”, escreveu
a empresa, em seu relatório.
“Esses efeitos foram parcialmente compensados sobretudo pela
despesa de IR/CSLL (incidentes principalmente sobre os resultados
positivos de variação cambial sobre dívida e marcação dos
derivativos), maior CPV e variação negativa na rubrica de outras
receitas/despesas operacionais.”
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e
amortização) da Suzano atingiu R$ 6,523 bilhões, número 77% maior
na comparação anual e 4% superior ao trimestre imediatamente
anterior. A margem Ebitda ajustado passou de 41% do terceiro
trimestre de 2023 para 53% agora.
Segundo a Suzano, “o cenário mais desafiador no mercado de
celulose já observado na China ao final do trimestre anterior se
acentuou durante o terceiro trimestre de 2024, impactando
negativamente o preço realizado do segmento. O trimestre também foi
marcado pela valorização do dólar médio em relação ao real médio e
pela elevação no volume vendido, contribuindo para a elevação da
receita líquida”, diz a Suzano.
“Além disso, o desempenho operacional seguiu em linha com o
planejado, com o custo caixa de produção (sem o efeito das paradas
programadas para manutenção) um pouco mais elevado que no trimestre
anterior, em parte devido ao efeito câmbio).
Os resultados da Suzano (BOV:SUZB3)
referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2024 foram
divulgados no dia 24/10/2024.
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Teleconferência
A Suzano está concentrada em reduzir níveis de endividamento e
tirar proveito de recentes aquisições e da conclusão do bilionário
projeto de investimento em uma nova fábrica de celulose e não vê
grandes movimentos “transformacionais” à frente, afirmou seu
presidente-executivo, João Alberto Fernandez de Abreu, nesta
sexta-feira.
“Sobre alocação de capital, é simples: a Suzano não fará nenhum
movimento transformacional, qualquer tamanho de tíquete que impacte
de maneira importante nossa alavancagem”, disse o executivo em
teleconferência.
O vice-presidente financeiro, Marcelo Bacci, afirmou, por sua
vez, que a Suzano não pretende mudar sua política de dividendos
“como resultado do momento que vivemos hoje”, em que a companhia
prevê uma rápida desalavancagem em razão da captura dos resultados
do investimento na nova fábrica de celulose no Mato Grosso do Sul,
o chamado “Projeto Cerrado”.
“Temos muito o que fazer com os ativos que já temos no
portfólio, precisamos extrair todo o valor do (projeto) Cerrado,
temos que desalavancar os negócios”, disse Abreu.
Questionado sobre a previsão de investimento da Suzano para
2025, Bacci comentou que a Suzano deve concluir o orçamento do
próximo ano em dezembro, mas que já é possível ter certeza que o
valor será menor que o desembolsado este ano “com certeza”.
A meta da empresa é trazer a alavancagem de volta ao patamar
abaixo de três vezes dívida líquida sobre Ebitda ajustado, disse
Bacci. No terceiro trimestre, o indicador foi de 3,2 vezes, redução
ante o múltiplo de 3,5 do final de junho.
O vice-presidente comercial da Suzano, Leonardo Grimaldi,
acrescentou que a companhia tem informações de mercado envolvendo
atrasos de entradas de novas capacidades de produção de celulose na
Indonésia no próximo ano e que a demanda por celulose atualmente
“está saudável” em todas as regiões de atuação da empresa.
VISÃO DO MERCADO
Às 11h42, a ação da companhia subia 3,33%, a R$ 59,31.
Analistas da XP apontam os volumes de vendas de celulose e papel
como o principal destaque nos resultados, com preços em real
positivamente impulsionados pela depreciação do câmbio no 3T24,
compensando os preços mais baixos da celulose.
Além disso, com o fluxo de caixa significativo após ramp-up
(início de operações) do Cerrado, a XP vê a Suzano como atraente
por várias métricas, com um rendimento de FCF (fluxo de caixa
livre) de 12 e 15% para 2025 e 2026 e múltiplos descontados
O BTG classificou os resultados como sólidos, apesar dos
desafios macro, vindos principalmente da China. O banco ficou
satisfeito em saber que o ramp-up do projeto Cerrado está
progredindo bem (níveis de eficiência acima do esperado), o que
acredita compensará a pressão de preços dos próximos
trimestres.
Por outro lado, o ponto-chave para o BTG é que a empresa está
gerando um yield de fluxo de caixa para o acionista anualizado
(ex-capex de crescimento) próximo a 20%, o que considera uma
conquista significativa (ainda não precificada) e reforça sua
preferência pela empresa.
O BTG manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 81, uma
vez que a Suzano está entregando um yield de fluxo de caixa para o
acionista de aproximadamente 9%, o que é “bastante
impressionante”.
O Bradesco BBI também disse que a Suzano divulgou outro conjunto
de resultados operacionais sólidos.
Olhando para o 4T24, embora os resultados da empresa
provavelmente sofram com os menores preços realizados da celulose,
o BBI espera um forte desempenho operacional contínuo, com a
Cerrado contribuindo com maiores volumes e menores custos.
O BBI reitera recomendação de compra e preço-alvo de R$ 78, com
base em sua avaliação de 5,2 vezes Ebitda para 2025 e rendimento de
fluxo de caixa de 13%.
Com um desempenho sólido no 3T24 e considerando a perspectiva
positiva para os preços da celulose, a XP Investimentos acredita
que a Suzano está bem posicionada para capitalizar um potencial
ponto de inflexão no ciclo da celulose.
Já o Itaú BBA atribuiu o bom desempenho principalmente aos
melhores volumes no segmento de celulose.
Na divisão de papel, segundo BBA, o resultado sequencial veio
mais forte, com maiores volumes e preços realizados. Com base
nisso, o banco reiterou recomendação de compra para Suzano, com
preço-alvo de R$ 67 ao fim de 2024.
A Genial Investimentos considera que o destaque positivo foi o
aumento dos embarques de celulose para 2,6 Mt (milhões de
toneladas), subindo 6,0% na base anual, acima das estimativas da
casa de análise. Já o preço realizado foi consistente com as
expectativas, atingindo R$ 3.720 por tonelada, crescendo de forma
sequencial mesmo com a reversão de ciclo da BHKP ocorrendo
justamente no mês do trimestre que acumulou maior volume de vendas
(setembro).
A Genial Investimentos mantém recomendação de compra e
preço-alvo de R$ 72.
Além dos resultados em si, novas indicações de fusões e
aquisições entraram no radar da companhia. A Suzano estaria
interessada na empresa americana de papel e embalagens Rand-Whitney
Group, de propriedade do Kraft Group, de acordo com fontes
contatadas pela Bloomberg. A Suzano também estaria de olho na
International Forest Products e na New-Indy Containerboard, outros
dois ativos controlados pela holding. Após o anúncio da Suzano de
que não avançaria mais com a aquisição da International Paper, a
empresa vem adotando uma abordagem mais conservadora para o
crescimento inorgânico, comprando ativos menores nos EUA e na
Europa (ativos da Pactiv e participação na Lenzing).
“Quanto ao interesse no grupo Rand-Whitney, notamos que a Suzano
não comentou o artigo, e ainda não temos visibilidade sobre os
números financeiros e o valor potencial da transação da
Rand-Whitney. No entanto, tomando como referência transações
passadas no setor e assumindo a capacidade potencial de 2 milhões
de toneladas da Rand-Whitney (excluindo volumes de negociação), um
negócio potencial poderia ser em torno de US$ 800 milhões, o que o
balanço da Suzano poderia facilmente administrar”, aponta o
BBI.
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão
SUZANO PAPEL ON (BOV:SUZB3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2024 até Dez 2024
SUZANO PAPEL ON (BOV:SUZB3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Dez 2023 até Dez 2024
