Quais seriam as perspectivas para a Hypera em um cenário improvável de fusão com a EMS?
29 Outubro 2024 - 2:12PM
ADVFN News
Em um cenário que parece ser improvável uma fusão entre as
farmacêuticas Hypera, cuja ação passou por uma verdadeira
montanha-russa nos últimos dias e acumulam perdas de 31,4% em 2024,
e a EMS, o JPMorgan reiterou seu otimismo com a companhia e
recomendação equivalente à compra, com preço-alvo de R$ 36.
Por um lado, o conselho da Hypera (BOV:HYPE3) já rejeitou a
transação, e a aprovação por meio de uma votação de acionistas
também não parece provável, na avaliação do banco.
Além disso, o JPMorgan disse ter poucas evidências de que a EMS
poderia melhorar materialmente sua proposta de combinação de
negócios não solicitada para que um acordo seja fechado.
Nesse contexto, analistas avaliam que as cotação das ações da
Hypera devem voltar aos seus fundamentos. A equipe de análise
lembra que, pouco antes de surgir a proposta da EMS, no dia 18 de
outubro a Hypera anunciou a descontinuação das suas projeções
financeiras (guidance) para 2024, para dar início a um processo de
otimização do capital de giro, por meio da redução da política de
prazo de pagamento concedida aos clientes. A retirada do guidance
pelo segundo ano consecutivo diminuiu a credibilidade da gestão e
as ações chegaram a desabar na sessão seguinte, para depois
voltarem a subir com a proposta de junção dos negócios.
Conforme aponta o JPMorgan, embora a mudança de estratégia para
melhorar o capital de giro seja um aprimoramento operacional para
um melhor fluxo de caixa (FCF) de médio/longo prazo e adesão de
vendas, o ajuste contínuo do estoque – um “problema” que muitos
pensavam ter sido resolvido em 2019 – remove a visibilidade de
curto prazo e prepara o caminho para um conjunto de resultados
fracos pelo menos até o segundo trimestre de 2025.
O JPMorgan diz continuar a ver um potencial significativo de
alta no preço das ações, mas pondera que, em um mercado orientado
para o curto prazo, onde o impulso dos lucros é fundamental, o
apetite por cases de médio prazo é baixo.
Diante da perspectiva de baixo apetite, o banco decidiu avaliar
a Genomma Lab, com sede no México, que possui um modelo de negócios
um tanto semelhante e passou por problemas de reputação e
operacionais semelhantes ao da Hypera, para descobrir quão baixa a
avaliação da Hypera pode ir.
Nesse caso específico, a avaliação chegou a níveis tão baixos
quanto 7 e 7,5 vezes o múltiplo de preço sobre o lucro (P/L) futuro
por curtos períodos, enquanto uma forte reavaliação foi vista
recentemente com a materialização dos resultados esperados.
Olhando para a Hypera e considerando o lucro por ação (EPS)
esperado para 2026 – que é provavelmente um número mais
normalizado, no consenso, a ação já negocia a cerca de 7 vezes,
enquanto considerando a previsão de EPS conservadora e abaixo do
consenso do banco, ela negocia a 8 vezes, sugerindo um risco de
baixa de 10% dos níveis atuais.
Em resumo, analistas afirmaram que ficariam surpresos em ver uma
queda significativa nas ações da Hypera neste momento. Ainda assim,
a ação pode ficar “morta” até que bons resultados comecem a surgir,
provavelmente no segundo trimestre de 2025. No entanto, vendo um
potencial de alta de mais de 50% para as ações da Hypera e uma
avaliação próxima do que acredita ser seu mínimo, o banco reitera
classificação de overweight (exposição acima da média do mercado) e
preço-alvo de R$ 36.
Informações Infomoney
HYPERA ON (BOV:HYPE3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Out 2024 até Nov 2024
HYPERA ON (BOV:HYPE3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2023 até Nov 2024
