Klabin celebra acordo com TIMO e terá aporte de R$ 1,8 bilhão
30 Outubro 2024 - 8:45AM
ADVFN News
A Klabin celebrou acordo com uma Timber Investment Management
Organization (TIMO), veículo de investimentos criado por
investidores institucionais para investir em florestas, para
exploração da atividade florestal nos Estados do Paraná, São Paulo
e Santa Catarina (Projeto Plateau).
O comunicado foi feito pela companhia (BOV:KLBN11) nesta
terça-feira (29).
Para isso, foram criadas 4 sociedades de propósito específico
(SPEs), que serão controladas pela Klabin e compostas,
principalmente, por parte dos ativos florestais oriundos do Projeto
Caetê.
Além destes, a Klabin fará aporte de 23 mil hectares de
florestas plantadas e 4 mil hectares de terras produtivas, enquanto
a TIMO vai aportar de R$ 1,8 bilhão em caixa, sendo a primeira
parcela na data do fechamento do Projeto Plateau e o restante
previsto para o segundo trimestre de 2025.
Segundo comunicado, a TIMO poderá realizar aportes adicionais
nas SPEs até o segundo trimestre de 2025 no valor agregado de até
R$ 900 milhões. Todos os investimentos estão sujeitos a eventuais
ajustes nos termos dos acordos.
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VISÃO DO MERCADO
As iniciativas anunciadas pela Klabin para a exploração de parte
de seus ativos florestais do Projeto Caetê e novas políticas de
dividendos e alavancagem financeira foram vistas como positivas
pelos bancos consultados.
Na frente de dividendos, a Klabin reduziu sua política de
dividendos para 10 a 20% do Ebitda (lucro antes de juros, impostos,
depreciações e amortizações) ante 15 a 25%, a ser pago
trimestralmente. Na frente de alavancagem, a empresa manteve sua
meta de índice entre 2,5 a 3,5 vezes dívida líquida/Ebitda,
enquanto o limite para ciclos de investimento em projetos de
expansão foi reduzido de 4,5 vezes para 3,9 vezes.
O Bradesco BBI avaliou o anúncio como positivo, pois deve
permitir que a Klabin se desalavanque em um ritmo mais rápido, ao
mesmo tempo em que estabelece uma estrutura mais eficiente e
flexível para explorar os ativos florestais.
Segundo cálculos do BBI, a alavancagem financera (dívida
líquida/ Ebitda) deve cair para 2,8 vezes, abaixo do cenário base
de 3,0 vezes e para 2,7 vezes se a parcela adicional de R$ 900
milhões bilhão se materializar.
Em relação a nova política de dividendos, o BBI disse que
contribui para os esforços de desalavancagem e deve ajudar a Klabin
a equilibrar um rendimento de dividendos razoável com iniciativas
de crescimento no futuro.
O Bradesco BBI manteve recomendação neutra e preço-alvo de R$ 25
por Unit da empresa.
Por um lado, o Morgan Stanley vê a transação anunciada como
positiva para a Klabin, pois deve acelerar o processo de
desalavancagem, pois a empresa visa uma abordagem conservadora em
novos investimentos. Analistas esperam que a entrada de caixa de R$
1,8 bilhão reduza a dívida líquida do 2T25 em 6% e reduza a
alavancagem em 0,3 vez.
Por outro lado, segundo o Morgan, a revisão da política de
dividendos deve ser vista como negativa pelo mercado, pois reduz o
retorno aos acionistas.
Apesar da expectativa de preços mais baixos de celulose em 2025,
o Morgan Stanley manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$
29, pois a Klabin deve surfar tendências positivas no segmento de
papel, com o aumento de novas máquinas levando ao crescimento da
receita, enquanto a alavancagem operacional deve se traduzir em
expansão da lucratividade.
A XP Investimentos também classifica o projeto como gerador de
valor (VPL positivo de R$ 250 a 350 milhões) e como um
desenvolvimento positivo para a história de valorização da Klabin,
dado o potencial de aceleração no ritmo de desalavancagem da
empresa (apoiado por uma política de dividendos e alavancagem mais
restritiva).
Além disso, embora não espere que a nova política de dividendos
da Klabin mude materialmente a remuneração dos acionistas, a XP
acredita que ela está alinhada com o objetivo da empresa de
alcançar um nível de alavancagem mais baixo (e mais rápido), com
uma política de alavancagem mais restritiva também seguindo nessa
direção.
A XP reiterou recomendação de compra para a Klabin, com a
desalavancagem sendo um dos principais pilares da tese de
investimento sobre a empresa.
Informações Infomoney
KLABIN (BOV:KLBN11)
Gráfico Histórico do Ativo
De Out 2024 até Nov 2024
KLABIN (BOV:KLBN11)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2023 até Nov 2024
