Tenda: Credit Suisse diz que empresa está bem posicionada para retomar a lucratividade, ações sobem
19 Maio 2023 - 10:23AM
ADVFN News
O Credit Suisse elevou a recomendação para as ações da
construtora Tenda de neutra para outperform (desempenho acima da
média do mercado, equivalente à compra), após avaliar que o “pior
já passou”. O preço-alvo passou de R$ 9 para R$ 11, o que
representa um potencial de valorização de 49,9% frente a cotação de
fechamento de quinta-feira (18), de R$ 7,34. Com isso, às 10h22
(horário de Brasília), as ações TEND3 subiam 7,8%, a R$ 7,91.
Segundo o relatório, a maior parte dos gargalos de execução já
foram resolvidos e a empresa está bem posicionada para retomar a
lucratividade.
As margens da construtora devem convergir para o nível de 30%
registrado no passado ao longo deste e dos próximos anos, conforme
estimativas do Credit Suisse.
O time de análise do banco ressalta que o consenso da Bloomberg
não está tão otimista com o processo de recuperação da empresa,
prevendo um lucro líquido de R$ 54 milhões para 2024 contra R$ 103
milhões estimados pelo Credit Suisse, podendo suscitar revisões
para cima.
“Com as margens brutas de novas vendas chegando a 31%, agora
estima-se que a margem bruta convergirá para 27% neste ano e será
mantida nesse nível. Além do mais, vale destacar foi usado um custo
de capital de 18% para a companhia, cerca de 200 pontos-base acima
dos pares, para considerar os riscos do processo de turnaround.
Tendo em vista que as ações das construtoras têm uma correlação de
cerca de 90% com os juros de longo prazo, e que nossa equipe
macroeconômica ficou mais otimista com as perspectivas para o ano,
podemos potencialmente ver uma revisão para baixo no custo de
capital também sendo um catalisador para o papel este ano”,
avaliam.
O Credit Suisse ainda ressalta que o processo de recuperação da
Tenda (BOV:TEND3) deve ser bem-sucedido e vê um grande potencial de
revisões de ganhos com a materialização de ventos favoráveis para
o segmento de baixa renda.
Com relação aos riscos, analistas destacam alteração da
remuneração do FGTS, recuperação mais demorada e maiores
custos.
Para os analistas, não se pode descartar que a Tenda esteja
passando por um processo de turnaround muito desafiador, não sendo
um processo fácil recuperar as perdas que a empresa enfrentou nos
últimos anos. Além disso, a empresa pode precisar continuar
vendendo seus recebíveis sem garantia a taxas de desconto menos
atrativas para não ultrapassar o covenant (cláusulas de garantia em
contratos de financiamento ou empréstimos que servem para proteger
os interesses dos credores) de dívida estabelecido.
Sendo a Tenda a empresa mais exposta a clientes de baixa renda,
a empresa pode ser a mais afetada caso as mudanças do FGTS que
encarecem o Minha Casa Minha Vida sejam aprovadas. No entanto, veem
um risco baixo numa deterioração significativa do programa. Desse
modo, Pedro reforça a visão positiva para as construtoras de baixa
renda, com a seguinte ordem de preferência: (1) MRV (BOV:MRVE3),
(2) Direcional (BOV:DIRR3) e (3) Tenda.
Informações Infomoney
MRV ON (BOV:MRVE3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2024 até Mai 2024
MRV ON (BOV:MRVE3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mai 2023 até Mai 2024