Safra revisa visões para as ações do e-commerce e mantém Mercado Livre como top pick do setor
10 Julho 2024 - 11:42AM
ADVFN News
O Safra revisou as suas visões para as ações do e-commerce nos
próximos doze meses, após incorporar os resultados recentes das
empresas e novas premissas. O banco ressalta que, principalmente no
caso do Magazine Luiza, o foco da empresa no caixa geração começou
a dar frutos.
Com isso, o banco elevou a recomendação para as ações MGLU3 de
neutro para outperform (desempenho acima da média do mercado,
equivalente à compra), com o preço-alvo de R$ 18,50, ou potencial
de alta (upside) de 37% em relação ao fechamento da véspera.
“Adotamos uma visão mais construtiva para o case após um 1T24
forte, com melhores margens e geração robusta de caixa. Estamos
assumindo que esse equilíbrio mais saudável entre margens
operacionais e a geração de caixa resultará em melhores lucros e
retornos, o que leva à elevação de recomendação”, aponta o
banco.
Por outro lado, o Grupo Casas Bahia (BOV:BHIA3) teve a
recomendação reduzida de outperform para neutro com preço-alvo de
R$ 7, ou upside de 22%, após incorporar o resultado recente da
empresa, novas premissas macroeconômicas e novas premissas de custo
de capital.
“Reconhecemos os esforços da nova gestão e os resultados
iniciais do plano de recuperação com: (i) fechamento de 57 lojas
não lucrativas; (ii) migração de 23 categorias de 1P [estoque
próprio] para 3P [marketplace]; (iii) reperfilamento da dívida, que
reduzirá o desembolso de caixa em R$ 3,1 bilhões até 2026 e (iv)
melhoria de capital devido a uma redução de estoque de cerca de 30
dias”, avaliam os analistas.
Contudo, mesmo supondo que a margem Ebitda (Ebitda = lucro antes
de juros, impostos, depreciações e amortizações/receita líquida)
irá de 4,3% em 2023 para 9,8% em 2026, a alavancagem ainda elevada
da empresa seguirá prejudicando os resultados financeiros (o Safra
estima lucro líquido apenas até 2029) e vê um nível mais baixo de
retornos em comparação com pares. O retorno sobre o capital
investido (ROIC) esperado para 2024 em BHIA3 é de -4%, em
comparação com 4% e 49% de Magalu e Mercado Livre, respectivamente.
Por isso, o banco rebaixou a recomendação de BHIA3.
Os analistas, de qualquer forma, ressaltam que Magalu
(BOV:MGLU3) e Casas Bahia têm aumentado significativamente sua
participação nas vendas do comércio eletrônico nos últimos anos (de
23% em 2018 para mais de 60% em 2023 para Magalu e de cerca de 15%
para 40% para Casas Bahia), o que negativamente impactou suas
margens operacionais e fluxo de caixa. No entanto, esta tendência
negativa foi revertida e houve melhora no fluxo de caixa de ambos:
Magalu registrou fluxo de caixa operacional nos últimos 12 meses
após capex de R$ 1,2 bilhão no 1T24, enquanto Casas Bahia também
registrou impressão positiva de R$ 500 milhões nos últimos doze
meses. A expectativa do banco é que o foco das empresas nas margens
e na lucratividade sustente esses resultados saudáveis e níveis de
geração de caixa.
O Safra reiterou ainda a preferência pelo Mercado Livre, cuja
ação é negociada na Nasdaq, com recomendação outperform e
preço-alvo de US$ 2.130 por ação, ou upside de 24%.
“O Mercado Livre continua sendo nossa principal escolha devido
ao seu excelente desempenho. A empresa ainda é a melhor player de
comércio eletrônico da categoria na América Latina, combinando
números de crescimento excepcionais (GMV, ou volume bruto de
mercadorias, entre 2020 e 2023 com crescimento de 29%) com melhor
rentabilidade (+480 pontos-base de crescimento da margem Ebit ano a
ano em 2023) e um saudável índice de alavancagem (dívida
líquida/Ebitda de 1,1 vez)”, avalia o banco. Por isso, mantém como
a principal opção no setor, pois continua vendo a empresa bem
posicionada para consolidar ainda mais o mercado.
Informações Infomoney
Grupo Casas Bahia ON (BOV:BHIA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jun 2024 até Jul 2024
Grupo Casas Bahia ON (BOV:BHIA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jul 2023 até Jul 2024
