JSL: Divisão de Logística é destaque afirma Concórdia

A equipe de analistas da corretora Concórdia, formada por Karina Freitas, Daniela Martins e Danilo de Julio, fez uma análise do resultado do segundo trimestre de 2015 (2T15).

A JSL mostrou que a divisão de Logística não foi o destaque apenas na evolução da receita bruta – com crescimento de 13,1% em Serviços dedicados e 30,9% em Transporte de Passageiros, parcialmente compensados pela retração no Transporte de Cargas (-6,9%) e Concessionárias (-22,9%), conforme adiantado em sua prévia de vendas -, mas também no Ebitda.

A divisão elevou sua margem Ebitda em 3,6 p.p, em decorrência da otimização no quadro de funcionários e revisão do portfólio de contratos, fator que não foi refletido no consolidado, por conta da maior participação de aluguel de carros na Movida, que sofreu com menor taxa de utilização (-5,1 p.p) e queda de 7,7% na tarifa média.

Já o resultado líquido não acompanhou a evolução do Ebitda devido à elevação de 2,7 p.p no custo médio de sua dívida, que contrapôs a leve redução da relação Dív Líq/Ebitda de 4,0x para 3,8x. Continuamos enxergando com bons olhos a contínua evolução do segmento principal de Serviços Logísticos, especialmente em tempos tão instáveis para a economia doméstica e, mesmo com as retrações observadas neste 2T15 – especialmente em Movida -, entendemos que suas atividades acessórias são diferenciais competitivos para diversificação e complementariedade.

A Concórdia estabelece um viés positivo para a JSL no longo prazo.