Os investidores são magneticamente atraídos pelo vencimento das opções de Bitcoin e Ether de US$ 1,1 bilhão, programado para ocorrer sexta-feira, 26 de junho, mas eles podem estar perdendo alguns indicadores relevantes dos contratos futuros.

O dia 26 de junho também será o último dia de negociação para muitos futuros semanais e mensais de Bitcoin (BTC), totalizando US$ 665 milhões no momento da redação deste artigo.

Para futuros participantes, longs (compradores) e shorts (vendedores) são sempre equilibrados; portanto, nenhum impacto no preço pode ser inferido. Apesar disso, alguns indicadores mais sutis estão fornecendo sinais reveladores do sentimento dos traders profissionais.

A subida de US$ 300 em 22 de junho, para US$ 9.700, poderia ter sido um pequeno indicador da tendência futura, e o prêmio de contratos futuros de longo prazo conta uma história semelhante. Isso é medido comparando-se o prêmio de 1 mês do preço do contrato de julho contra junho e o prêmio de 3 meses de setembro versus 3 de junho.

Algumas exchanges fornecem dados adicionais, analisando as posições dos principais traders ou consolidando a exposição líquida dos clientes em swaps, futuros e posições à vista. Atualmente, tanto a Binance quanto a OKEx estão exibindo dados de alta semelhantes, indicando que os traders profissionais estão esperando uma alta.

Os contratos futuros de BTC agregam juros em aberto. Fonte: Skew

O gráfico acima mostra os juros em aberto para todos os contratos futuros, inclusive perpétuos. A OKEx representa o maior número com US$ 900 milhões, enquanto a Chicago Mercantile Exchange (CME) atualmente administra US$ 450 milhões.

Prêmio de contratos futuros de longo prazo

Prêmio anualizado de 3 meses do BTC. Fonte: Skew

Os dados acima do Skew mostram que o prêmio do contrato futuro de três meses à frente tem aumentado consistentemente nos últimos meses. Essa situação do mercado é chamada contango e é sem dúvida um indicador de alta, pois os vendedores estão exigindo mais dinheiro para adiar a liquidação.

Este é exatamente o oposto de meados de abril, quando o Bitcoin falhou em quebrar a resistência de US$ 7.500 e voltou ao nível de US$ 6.800, o que causou algum sentimento de baixa temporário.

Nem a queda de 10 de maio, em US$ 8.100, que liquidou US$ 200 milhões em longos causou estragos nesse indicador.

Preço médio dos juros em aberto

Atualmente, existem US$ 665 milhões em contratos futuros que expiram nesta sexta-feira. Isso não inclui contratos perpétuos e trimestrais com vencimento em setembro, daí a diferença para o interesse aberto agregado de US$ 4 bilhões do Skew.

A Chicago Mercantile Exchange (CME) lidera o pacote quando se trata de analisar o vencimento de sexta-feira, exclusivamente com US$ 216 milhões. Lembre-se de que essa exchange regulamentada tem uma transparência muito mais ampla e números inflados são menos prováveis do que a maioria dos locais de derivativos de criptomoeda.

Os futuros de Bitcoin da CME. Fonte: Skew

Conforme o gráfico acima, os juros em aberto da CME foram acumulados durante abril e início de maio, enquanto o preço médio nesse período é de US$ 8.300. A maioria dos compradores se sente confortável no nível de US$ 9.400 e potencialmente usa esses lucros para sustentar ainda mais os preços.

Futuros de Bitcoin da CME. Fonte: TradingView

Relação líquida long / short

Algumas exchanges fornecem informações úteis sobre a exposição líquida dos clientes, medindo as posições dos principais clientes ou consolidando dados dos mercados spot e derivativos.

Principais posições longas / curtas. Fonte: Binance

A Binance exibe as informações dos últimos 30 dias nas principais posições compradas / vendidas dos clientes, demonstrando um aumento nesse índice. Isso indica que as contas de contratos futuros mais ativas da Binance estão 15% inclinadas para o lado longo líquido, um indicador de alta.

Os traders acumulam posições longas / curtas. Fonte: OKEx

A OKEx fornece um conjunto de dados ligeiramente diferente, consolidando a exposição dos mercados de derivativos e spot. Embora esse índice apresente tendência semelhante à Binance, a relação longo / curto recuperou de 0,85 para a leitura atual em 1,08, indicando uma exposição líquida de 8% a favor dos longos.

Fatores adicionais a serem considerados

O mercado não é composto exclusivamente de futuros com datas de liquidação fixas; de fato, é exatamente o contrário. A maior parte do interesse em aberto depende de contratos perpétuos, também conhecidos como swaps. Parte dos US$ 665 milhões em juros abertos de sexta-feira também será transferida para contratos perpétuos ou de longo prazo.

Mesmo que seja impossível avaliar com precisão a exposição líquida dos traders profissionais até o vencimento, os indicadores acima de contango, preço médio de juros em aberto e exposição líquida dos traders estão apontando para a mesma direção de alta.

Ainda há tempo para uma mudança no sentimento do mercado, mas é seguro assumir que a maioria dos traders profissionais está se posicionando para uma ação de preço neutra a positiva nos próximos dias.

Fique de olho no calendário de vencimentos

Os contratos semanais da OKEx e Huobi vencem em 26 de junho às 8:00 (UTC). Os contratos trimestrais da Bitmex em junho também terminam às 8:00 (UTC) e os futuros da CME devem expirar em 26 de junho às 15:00 (UTC).

Por Marcel Pechman