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Weg (WEGE3) 3T20: Lucro líquido de R$ 644,2 milhões

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Weg viu seu lucro subir 54% no terceiro trimestre na base de comparação anual, para R$ 644,2 milhões, refletindo, entre outros fatores, a melhora do resultado bruto.

No acumulado de 2020, a Companhia registra lucro líquido de R$ 1,6 bilhão, alta de 43,5% sobre o mesmo período de 2019, com lucro de R$ 1,11 bilhão.

Os resultados da Weg (BOV:WEGE3) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 21/10/2020.

Ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização –foi de R$ 935,3 milhões, alta de 61,5% sobre o mesmo período de 2019. A margem Ebitda – ou relação entre Ebitda e receita líquida – teve alta de 2,2%, a 19,5%.
O recebimento de créditos financeiros da lei da informática influenciou diretamente o desempenho, com efeito positivo de R$ 29,2 milhões. Sem esse item não recorrentes, a margem Ebitda da WEG teria sido de 18,9%. Nos nove primeiros meses de 2020, a Weg acumulou um Ebitda de R$ 2,28 bilhões, valor 44,9% superior a um ano antes.
A fabricante de motores elétricos e tintas industriais WEG possui valor de mercado de R$ 172 bilhões. Confira a Análise completa da empresa com informações exclusivas.

A receita subiu 43,5%, a R$ 4,8 bilhões. No mercado externo — que corresponde a 57% do total da receita da companhia — a alta foi de 37,8% na base de comparação anual. Em 2020, a Weg acumula uma receita operacional líquida de R$ 12,57 bilhões.

A Weg afirmou que houve melhora por equipamentos de ciclo curto, em áreas como motores comerciais, tintas e vernizes e geração solar distribuída. Também houve melhora nos negócios de ciclo longo no Brasil e no exterior, em indústrias como mineração, papel e celulose, água e saneamento, óleo e gás.

Mesmo assim, a companhia afirma que não acredita que a crise causada pela Covid-19 foi superada. “Incertezas com relação à recuperação econômica mundial ainda existem e os impactos futuros em diversos segmentos da indústria podem refletir em nossos negócios”, diz o relatório.

Os custos cresceram a um ritmo mais lento, avançando 40,5% no período. Com isso, a margem bruta, que mede o resultado bruto sobre as vendas, passou de 30% para 31,5%.

“Apesar da variação cambial do período, os ajustes operacionais implementados desde o início da pandemia, os esforços de redução de custo e melhorias de processos que proporcionaram ganhos de produtividade foram fatores decisivos para esse desempenho”, disse a administração da WEG em relatório.

Segundo a Weg “Com o retorno da atividade operacional normal na maioria das nossas operações, em especial àquelas ligadas aos equipamentos de ciclo curto, conseguimos melhorar a margem bruta na comparação com o ano anterior.”

No terceiro trimestre de 2020, o preço médio do cobre em dólares no mercado spot na London Metal Exchange (LME) apresentou aumento de 21,6% em relação ao segundo trimestre de 2020. Do mesmo modo, houve aumento em relação ao terceiro trimestre de 2019, em 12,3%.

As despesas de Vendas, Gerais e Administrativas (VG&A) consolidadas totalizaram R$ 564,9 milhões ao final de setembro de 2020, alta 27,1% sobre um ano antes.

Quando analisadas em relação a receita operacional líquida elas representaram 11,8%, 1,5 ponto percentual menor na comparação anual e 0,6 ponto percentual menor na trimestral.

A geração de caixa nas atividades operacionais foi de R$ 2.554,2 milhões nos primeiros nove meses de 2020, aumento de 137,5% comparado ao mesmo período do ano anterior.

“Este crescimento é explicado principalmente pelo crescimento do resultado operacional e menor necessidade de capital de giro no período”, informou a Weg.

Em 30 de setembro de 2020, as disponibilidades, aplicações financeiras e instrumentos financeiros derivativos totalizavam R$ 4,213 bilhões.

A dívida financeira bruta totalizava R$ 1,99 bilhão, sendo 84% em operações de longo prazo e 16% em operações de longo prazo. O caixa líquido totalizava R$ 2,21 bilhões.

Teleconferência

A WEG já enxerga boas perspectivas para seguir nessa toada no médio e longo prazo. E um dos destaques no horizonte da companhia é a participação nos projetos e investimentos previstos na área de saneamento, a partir da aprovação do marco legal do setor.

“Esse é um dos nossos principais mercados e a aprovação do marco pode trazer novas oportunidades para a WEG nos próximos anos”, disse Paulo Polezi, diretor de finanças e de relações com investidores da WEG, em teleconferência com analistas nesta quinta-feira, 22 de outubro.

O governo federal estima que o setor vá atrair investimentos entre R$ 500 bilhões e R$ 700 bilhões até o fim de 2033. “Esse é um mercado bastante endereçável para a WEG. Nós imaginamos uma faixa entre 4% e 5% do valor total dos investimentos desses projetos”, afirmou Polezzi. Considerando os dois cenários, o mercado potencial que pode ser disputado pela WEG está entre R$ 20 bilhões e R$ 35 bilhões.

Durante a teleconferência, André Rodrigues, diretor financeiro da WEG, destacou que a companhia enxergou uma queda nos pedidos da carteira de longo prazo no segmento de equipamentos eletroeletrônicos industriais no terceiro trimestre.

“Tivemos muita volatilidade na entrada dos pedidos e vamos acompanhar esse comportamento até o fim do ano”, afirmou o executivo. “Mas temos uma carteira saudável de ciclo longo para 2021”, acrescentou Rodrigues, ressaltando ainda o fato de que os negócios da WEG nessa esfera não estão concentrados apenas no Brasil.

“Estamos expostos a vários segmentos, o que nos dá a vantagem de conseguir modular o que acontece em cada negócio e encontrar oportunidades de crescimento”, observou. “Em 2021, por exemplo, nossas operações no mercado eólico voltam à carteira.”

Rodrigues destacou ainda a participação da empresa como fornecedora dos motores de alta tensão de um projeto de irrigação por elevação na Índia, cujas entregas terão início em 2022. “Estamos buscando reforçar a carteira de ciclo longo”, disse. “Nos Estados Unidos e no México, por exemplo, o mercado está muito positivo para transformadores.”

VISÃO DE MERCADO

BB Investimentos

Na visão do BB, a janela de impacto do Covid-19 nos produtos de ciclo longo deve ser amenizada em função da combinação do mix de produtos e exposição geográfica da WEG, retomada dos investimentos, em especial em infraestrutura, estimulados por pacotes e iniciativas governamentais, além da gradativa recuperação econômica mundial.

BB Investimentos mantém recomendação neutra para Weg com preço-alvo de R$ 55,00 para o final de 2020.

BTG Pactual

Weg divulgou seus resultados do 3T na semana passada e superou todas as expectativas. A empresa entregou lucros que ultrapassaram nossas estimativas e do consenso em ~20%, impulsionada por um desempenho operacional impressionante (margem EBITDA relatada de 19,5%, enquanto a margem ajustada foi de 18,9%, ainda igualmente impressionante), com retornos surpreendentes para uma empresa industrial (o ROIC reportado foi de 23%). Mas as ações da WEGE3 caíram fortemente, com variação negativa de 6% no final do dia, um desempenho diário altamente atípico para uma empresa tão premium após resultados tão sólidos (o volume de negócios ontem também foi excepcionalmente alto). Essa variação atípica da ação nos leva a discutir as razões prováveis para tal ocorrido, como segue: (i) realização de lucros, tão simples quanto isso. Depois de outra corrida incomum para ações, a Weg teve uma sequência de quase um mês de retornos diários positivos.  Em nossa opinião, a variação das ações foi mais um movimento de realização de lucros do que qualquer outra coisa.

Em sua teleconferência do 3T, a administração da Weg abordou os seguintes tópicos principais: (i) Os produtos de ciclo longo mantiveram o ritmo de entrega durante o segundo e terceiro trimestre, enquanto os produtos de ciclo curto desaceleraram. Embora alguma volatilidade possa ser esperada na carteira de produtos de ciclo longo, o segmento de ciclo curto deve se recuperar gradualmente nos próximos trimestres; (ii) O segmento de saneamento deve representar outra oportunidade interessante de crescimento para a Weg, principalmente no Brasil, após a recente aprovação da nova lei de saneamento no país. Em suma, acreditamos que a empresa passou uma mensagem geral positiva, antecipando a potencial volatilidade nas margens e nos retornos, mas sustentando o sólido desempenho operacional de sempre.

BTG Pactual mantém recomendação neutra, com preço-alvo ajustado para R$ 90,00…

Guide Investimentos

Para Luis Sales, o Impacto é Positivo. A companhia novamente reportou fortes números, contando novamente com uma grande recuperação dos volumes. Nesse trimestre, os maiores destaques foram para a retomada da demanda de equipamentos de ciclo curto.

Itaú BBA

De acordo com o Itaú BBA, a Weg reportou números excelentes no terceiro trimestre mais uma vez, desta vez incluindo um recorde de receita, Ebitda e lucro líquido. “As tendências positivas registradas no segundo trimestre persistiram no terceiro (produtos de ciclo mais longo estáveis ​​no Brasil e no exterior, cenário cambial benigno e efeitos de ajustes operacionais) e os produtos de ciclo curto recuperaram substancialmente (mais rápido no Brasil do que no exterior). Vamos monitorar se a melhoria de ciclo curto é sustentável e acompanhar a carteira de pedidos de ciclo longo (novos pedidos desaceleraram no terceiro trimestre em equipamentos eletroeletrônicos industriais). Ainda assim, nossa opinião é positiva sobre o papel”, apontam os analistas do banco.

 

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