Recentemente, a Alupar (ALUP11) divulgou seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2020. De acordo com o Inter Research, que emitiu um relatório sobre os resultados, “o segmento de transmissão no Brasil segue em franco crescimento”.

Nos últimos anos, a Alupar conseguiu acompanhar toda a evolução do setor, gerando bons retornos aos seus acionistas. E há mais uma boa notícia: a companhia ainda possui 6 projetos a serem implementados até 2023.

Entretanto, quando se trata do setor de geração, a performance não é tão satisfatória. Isso porque vem refletindo a fraca atividade econômica, além da piora nas condições hídricas.

O terceiro trimestre da Alupar

Nesse trimestre, a Alupar conseguiu uma receita operacional líquida consolidada 1,8% maior ante o terceiro trimestre de 2019. Dessa forma, o faturamento subiu de R$ 438 milhões no 3T19 para R$ 445 milhões neste trimestre.

O segmento de transmissão correspondeu a 63% da receita total da Alupar, crescendo 6%. Entretanto, o segmento de geração performou mal, com uma queda de 7,5% em relação ao 3T19.

O EBITDA da companhia variou 4%, alcançando os R$ 341 milhões, com uma margem EBITDA de 77%. O lucro operacional totalizou R$ 277 milhões, se elevando em 3%. Portanto, a margem operacional da Alupar no terceiro trimestre de 2020 foi de 62%, crescendo 1 ponto percentual.

Por fim, o Inter Research destacou a dívida bruta consolidada de R$ 8,7 bilhões da Alupar. Ou seja, houve um crescimento de 33% ante o terceiro trimestre de 2019. Isso se deve aos avanços das obras e também de investimentos.

Além disso, a dívida líquida cresceu 77%, alcançando o montante de R$ 6,2 bilhões, graça a uma redução do caixa. Dessa forma, a alavancagem da Alupar – dívida líquida/EBITDA – saltou de 2,7x para 4,6x.

Recomendação

Portanto, depois de apresentado essas considerações, o Inter Research recomendou a compra de ALUP11. De acordo com eles, “existe uma oportunidade de entrada no ativo”, e pôs um preço-alvo de R$ 29/unit para o final de 2021.

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Texto escrito por Diogo Albuquerque, graduando em economia pela Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) e colaborador do Guia do Investidor.